Le stratège SocGen Albert Edwards déclare que l’ère glaciaire est terminée. Apportez, la grande fonte alors que l’inflation se réchauffe.

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Appelez cela la fin d’une époque – Albert Edwards, le stratège acerbe de Société Générale, dit que ce qu’il a surnommé l’ère glaciaire est enfin terminé.

Pendant des années, Edwards a discuté de la façon dont le reste du monde ressentirait l’impulsion déflationniste que l’économie japonaise a connue. Et sa thèse montrait des preuves que cela fonctionnait, car les rendements obligataires et le taux des fonds fédéraux enregistraient à la fois des bas et des hauts plus bas.

Eh bien, plus maintenant, car la Fed et d’autres banques centrales augmentent les taux d’intérêt avec une inflation américaine à près de 9 %. Edwards a noté avec approbation le récent commentaire de Bob Prince, le co-directeur des investissements du géant des fonds spéculatifs Bridgewater, qui s’attend à un cycle de resserrement séculaire sur plusieurs années. Edwards appelle la nouvelle phase une « grande fusion ».

« Essentiellement, Bob Prince dit que nous ne sommes actuellement que dans la première phase d’un cycle de resserrement séculaire pluriannuel pour faire face aux effets secondaires d’une combinaison imprudente des politiques monétaire et budgétaire. En particulier, Bob note que les investisseurs ont par erreur actualisé un seul cycle de resserrement rapide et qu’ils vont donc être très surpris », déclare Edwards.

SocGen

Edwards s’attend à une récession, mais il a déclaré que cela ne soulagerait que temporairement la longue marche à la hausse des taux. « Comme le souligne Bob Prince, la Fed basculera alors entre un resserrement rapide et un assouplissement alors qu’elle tentera de faire sortir l’inflation du système », dit-il.

Il a également évoqué le phénomène récent de la rétention de main-d’œuvre, les entreprises devenant réticentes à licencier les nouveaux employés qu’elles avaient du mal à trouver en premier lieu. « Nous savons ce qui se passe : la consommation résiste mieux pendant la récession, mais les bénéfices subissent la pression et s’effondrent alors que la main-d’œuvre devient davantage un coût fixe », a-t-il déclaré.

Dans les économies développées, les récessions proviennent moins d’une baisse de la consommation que d’énormes fluctuations du cycle d’investissement des entreprises, a déclaré Edwards.

Le rendement du bon du Trésor à 10 ans de référence TMUBMUSD10Y,
2,865 %
atteint 3,48 % en juin, mais s’est refroidi à 2,89 % mercredi.

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