Les rendements obligataires sont en hausse, avec des obligations à 10 ans proches de 3 % sur le positionnement de la Fed

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Les rendements obligataires de référence se sont maintenus près des sommets de plusieurs semaines alors que les investisseurs continuaient de réévaluer la trajectoire de la politique de la Réserve fédérale

Que ce passe-t-il
  • Le rendement du Trésor à 2 ans TMUBMUSD02Y,
    3,267%
    a augmenté de 6,7 points de base à 3,293 %. Les rendements évoluent dans le sens opposé aux prix.

  • Le rendement du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
    2,983 %
    a ajouté 1,3 point de base à 2,986 %.

  • Le rendement du Trésor à 30 ans TMUBMUSD30Y,
    3,221%
    a grimpé de moins de 1 point de base à 3,223 %.

L’écart de 10 ans à 2 ans de moins 30,7 points de base est plus étroit que dernièrement mais reste inversé, signalant un ralentissement économique imminent.

Qu’est-ce qui stimule les marchés ?

La tendance récente des rendements est de nouveau à la hausse. Les rendements du Trésor à dix ans sont passés d’un sommet de 11 ans d’environ 3,5 % en juin à près de 2,50 % début août dans l’espoir que les signes d’un pic d’inflation signifient que la Réserve fédérale pourrait ralentir son rythme de hausse des taux et même commencer à réduire ses emprunts. coûts en 2023.

Cependant, les rendements de référence sont remontés à près de 3 %, car de nombreux traders estiment que la Fed est déterminée à réaffirmer ses références bellicistes. Le rendement à 2 ans sensible à la politique est proche d’un nouveau plus haut de 14 ans.

« La Fed a constamment repoussé les prix du marché d’un revirement de la Fed vers un assouplissement des taux l’année prochaine avec un succès partiel, car les attentes de baisses de taux se sont déplacées plus loin sur la courbe et à partir de niveaux plus élevés », ont déclaré les stratèges de Saxo Bank.

Les stratèges de Saxo ont ajouté que le test clé pour les marchés cette semaine pourrait avoir lieu vendredi lorsque la mesure d’inflation préférée de la Fed, les données d’inflation PCE de juillet, sera publiée, et le président de la Fed, Jay Powell, prendra la parole au Jackson Hole Symposium.

« Alors que la Fed a commencé à mettre l’accent sur les risques à double sens autour du cycle de resserrement, le plus visiblement dans le procès-verbal de la réunion de juillet, l’assouplissement des conditions financières depuis la réunion de juillet pourrait obliger le président à réorienter les attentes loin de l’équilibre des les risques reviennent vers l’objectif principal de faire baisser l’inflation », ont déclaré les analystes de la Deutsche Bank dans une note du matin.

En effet, Meghan Swiber, stratège taux chez Bank of America, a souligné que des facteurs tels que les données PCE restent cruciaux pour déterminer la pensée de la Fed.

« Nous pensons que la Fed devra voir des preuves convaincantes que l’inflation est bien sur le chemin du retour vers la cible avant qu’elle ne soit disposée à réduire les taux. La Fed n’a probablement pas besoin de voir l’inflation retomber à 2%, mais doit être convaincue qu’il y a eu suffisamment de destruction de la demande pour atteindre bientôt son objectif d’inflation », a déclaré Swiber dans une note aux clients.

Cependant, elle est plus optimiste quant à la possibilité d’un pivot de la Fed l’année prochaine : « Des coupes à la fin de 2023, comme le marché et nos économistes l’anticipent actuellement, sont réalisables à condition que l’inflation baisse vers l’objectif et que nous constations une modération de la croissance de l’emploi. ”

Les marchés tablent sur une probabilité de 54,5 % que la Fed relève ses taux d’intérêt de 75 points de base supplémentaires dans une fourchette de 3,00 % à 3,25 % après sa réunion du 21 septembre. La banque centrale devrait porter ses coûts d’emprunt à 3,72% d’ici avril 2023, selon les contrats à terme des fonds fédéraux, et commencer à réduire vers la fin de cette année.

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