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L’une des plus grandes tendances en matière d’investissement étranger se joue ici, chez nous.
Ça s’appelle relocaliser.
Dans un monde de plus en plus chaotique, les entreprises américaines ramènent leurs chaînes d’approvisionnement. La pandémie, les tensions américano-chinoises, les différends concernant Taïwan et la guerre ont tous gravement endommagé les chaînes d’approvisionnement. Le « juste à temps » est devenu la livraison « juste dans le doute ».
« Les entreprises ont vu leurs délais de livraison depuis la Chine passer d’un mois à trois ou quatre mois », explique Harry Moser de Reshoring Initiative.
Parfois, les entreprises ne savent même jamais quand elles obtiendront ce qu’elles veulent. Les chaînes d’approvisionnement étrangères amplifient également la baisse des coûts de fret, des droits de douane et des tarifs volatils.
Il y a un bon angle d’investissement ici.
La hausse des investissements dans les usines américaines augmentera les actions des entreprises locales qui soutiennent la tendance, selon les analystes de Bank of America. Posséder ceux qui fournissent la robotique, l’équipement, les usines et les entrepôts. Les banques régionales en profiteront également. La plupart d’entre elles sont de petites entreprises, mais c’est un plus. Les petites entreprises semblent particulièrement bon marché en ce moment.
Bank of America propose des dizaines de noms à ses clients. J’en propose 17 ci-dessous, avec l’aide de cette banque et de Pedro Marcal, le gestionnaire de portefeuille principal du fonds Aquila Opportunity Growth Fund ATGAX,
Premièrement, Bank of America affirme que les facteurs suivants appuient les arguments en faveur d’une tendance à la relocalisation pluriannuelle.
1. Les mentions « en hausse » de relocalisation sur les appels de revenus nous indiquent que la tendance est réelle. « Cela se produit, cela se produit », a déclaré Huntington Bancshares HBAN,
Le PDG Steve Steinour lors de l’appel aux résultats de la banque en juillet. Huntington est très présent dans les États manufacturiers, notamment l’Ohio, l’Illinois, l’Indiana, le Kentucky, le Michigan, la Pennsylvanie et le Wisconsin. «Nous obtenons une partie de cet avantage ici dans le Midwest, et je soupçonne probablement également dans le sud-est et le sud-ouest. Je pense que ça va continuer. » La banque fait du financement d’équipement.
Dans son appel de juillet, la société de chimie de spécialités RPM International RPM,
a déclaré qu’il augmentait la production pour soutenir la délocalisation dans les secteurs pharmaceutique, alimentaire, technologique et de la sécurité énergétique. États-Unis Acier X,
favorise maintenant les mines de minerai de fer nationales pour obtenir un avantage sur ses concurrents.
2. Les offres d’emploi nous indiquent que la tendance est réelle. Les offres d’emploi dans le secteur manufacturier américain en pourcentage du nombre total d’offres d’emploi ont augmenté au cours de l’année écoulée, selon Bank of America. La plupart des investissements de relocalisation et de la croissance de l’emploi se situent dans le Sud et le Midwest. Les principaux États de relocalisation sont le Michigan, le Texas, le Tennessee, l’Arizona, la Caroline du Nord et la Caroline du Sud.
3. Le CHIPS and Science Act de 2022 offre plus de 50 milliards de dollars de subventions pour encourager la construction d’usines de semi-conducteurs aux États-Unis. En outre, des incitations fiscales. Intel INTC,
Texas Instruments TXN,
Taiwan Semiconductor TSM,
Samsung, Micron Technology MU,
GlobalFoundries GFS,
et SkyWater Technology SKYT,
ont annoncé des plans pour augmenter la production de puces au Texas, en Arizona, en Ohio, à New York et en Idaho. La loi sur la réduction de l’inflation et la loi sur l’investissement et l’emploi dans les infrastructures soutiennent également la construction d’usines de fabrication aux États-Unis.
4. L’élément « social » de l’environnement, du social et de la gouvernance (ESG) exige que les entreprises sachent si elles sont impliquées dans des violations des droits de l’homme à l’étranger, telles que le travail des enfants ou les camps de travail forcé. C’est plus difficile lorsque les fournisseurs sont dispersés à l’étranger. Les entreprises relocalisent également pour réduire les émissions de carbone (voir ci-dessous).
5. Pour chaque tranche de 10 milliards de dollars de revenus manufacturiers transférés aux États-Unis, les dépenses en capital augmentent ici de 3,8 milliards de dollars, selon Bank of America. Un tiers de cette somme est destiné aux bâtiments et les deux tiers à l’équipement.
L’automatisation industrielle
Les salaires augmentant beaucoup, les entreprises voudront investir dans l’automatisation. Ils se tourneront vers Rockwell Automation ROK,
parce qu’il est spécialisé dans les équipements d’automatisation industrielle, l’une des raisons pour lesquelles il est un nom privilégié au fonds Aquila Opportunity Growth Fund de Marcal. Rockwell tire plus de la moitié de ses revenus des ventes intérieures et détient la plus grande part de marché dans cet espace, explique Marcal. La division de fabrication d’électronique Firstronic de Rockwell reprend des activités auprès d’entreprises qui relocalisent leurs opérations, explique Marcal. Bank of America suggère également Emerson Electric EMR,
et Honeywell HON,
en tant que bénéficiaires des dépenses d’automatisation industrielle liées à la relocalisation.
Jeux de construction
Pour construire et agrandir des usines chez eux, les entreprises américaines se tourneront vers Jacobs Solutions J,
et cela en fait un jeu de relocalisation, dit Marcal. Société d’ingénierie et de conception, Jacobs obtient des notes élevées pour son travail dans les industries pharmaceutique et des semi-conducteurs, deux secteurs où la relocalisation est une tendance majeure, selon Bank of America. Il est également exposé aux secteurs de l’aérospatiale, de l’automobile et de l’énergie. Dans le secteur pharmaceutique, les clients incluent Pfizer PFE,
et Spark Therapeutics (ONCE). Dans la relocalisation de semi-conducteurs, l’un de leurs gros clients est Intel, note Marcal.
Marcal cite également Steel Dynamics STLD,
qui fournit de l’acier utilisé dans la construction d’usines. Un client, Nextracker, qui fabrique des équipements qui aident les panneaux solaires à suivre le soleil, relocalise activement. « Les clients veulent une protection contre la volatilité des coûts de l’acier et de la logistique, et les retards logistiques associés à l’expédition, aux conteneurs et aux ports », déclare Dan Shugar, PDG de Nextracker. « Nous migrons vers la production nationale pour stabiliser les prix et assurer une livraison à temps supérieure pour nos clients. » Shugar cite également la faible empreinte carbone de Steel Dynamics par rapport aux fabricants étrangers.
Lithium Amériques LAC,
qui possède des mines de lithium au Nevada, en bénéficiera comme Ford F,
accélère les usines pour fabriquer des batteries de véhicules électriques dans le Kentucky et le Tennessee, explique Marcal.
Entreprises liées aux puces
Au cours des deux dernières années, plus de 100 milliards de dollars ont été annoncés en plans de dépenses en immobilisations. Cela n’inclut pas les grands projets récemment annoncés par Samsung, Intel et Micron. Micron prévoit à lui seul de dépenser 40 milliards de dollars entre 2022 et 2030, bien que cela comprenne les dépenses de recherche.
Bank of America cite Rockwell Automation, Emerson Electric, Eaton ETN,
Fortif FTV,
en tant qu’équipementiers qui bénéficieront de l’augmentation des dépenses d’investissement dans les semi-conducteurs aux États-Unis, ainsi que de PTC PTC,
et Ansys ANSS,
dans les logiciels de conception. Marcal inclut PDF Solutions PDFS,
qui propose un logiciel d’analyse qui aide les fabricants de puces à améliorer leur efficacité. Les dépenses en équipement de puces représentent 70 à 80 % du coût d’une nouvelle semi-usine, selon Bank of America.
Banques régionales
La relocalisation aidera les banques régionales dans les États manufacturiers américains. L’augmentation des dépenses d’investissement et la croissance de l’emploi stimuleront les services bancaires aux entreprises et aux consommateurs. Bank of America cite KeyCorp KEY,
Cinquième troisième FITB,
Huntington, Synovus SNV,
Comerica CMA,
et Cullen Frost CFR,
comme bénéficiaires possibles.
Michael Brush est chroniqueur pour MarketWatch. Au moment de la publication, il n’avait aucune position sur les actions mentionnées dans cette colonne. Brush a suggéré HBAN, INTC, TXN, MU, HON, PFE, F et KEY dans sa newsletter sur les actions, Brush Up on Stocks. Suivez-le sur Twitter @mbrushstocks.
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