Un double fond se produit lorsque le marché forme un creux initial, se redresse pendant un certain temps, retombe ensuite à ce creux initial mais ne tombe pas beaucoup plus bas, puis commence une nouvelle étape majeure. Ce serait bien sûr une bonne nouvelle si le marché suivait ce scénario. Mais il n’y a aucun moyen de savoir à l’avance.

Les commentaires sur les doubles fonds faits par Robert Edwards et John Magee, auteurs de la Bible sur l’analyse technique intitulée «Analyse technique des tendances boursières», sont révélateurs. Ils écrivent que les doubles fonds (ainsi que les doubles sommets, l’équivalent fonctionnel du marché haussier) sont « désignés par leur nom peut-être plus souvent que tout autre modèle de graphique par les traders qui possèdent un peu de » jargon « technique mais peu de connaissances organisées des faits techniques… . [True] Les doubles fonds sont extrêmement rares… Et les véritables modèles peuvent rarement être détectés positivement tant que les prix ne se sont pas éloignés d’eux. Ils ne peuvent jamais être prédits ou identifiés dès qu’ils se produisent, à partir des seules données cartographiques.

Compte tenu de cela, la récente augmentation de l’attention portée aux doubles fonds suggère que nous sommes encore au début de la progression à travers les cinq étapes du chagrin du marché baissier dont j’ai déjà parlé – déni, colère, négociation, dépression et acceptation. Célébrer un déclin du marché alors que la formation d’une formation haussière à double fond indique que nous ne sommes pas plus loin que l’étape de « négociation » – avec la dépression et l’acceptation encore à venir.

Pêche de fond

Comme le soulignent Edwards et Magee, la formation graphique à elle seule n’est guère utile pour prédire si la deuxième vague de baisse du marché se terminera au même niveau que les creux de sa baisse initiale. Mais y a-t-il des facteurs non graphiques qui nous fournissent des pailles précieuses dans le vent ? Pour avoir un aperçu, j’ai contacté Hayes Martin (président de la société de conseil Market Extremes) et David Aronson (un statisticien qui a écrit plusieurs livres sur la façon de fonder vos décisions d’investissement sur une base statistique solide, y compris l’analyse technique basée sur des preuves) .

D’une part, m’ont dit les deux, les facteurs qui indiquent un marché sain ou malade sont les mêmes aujourd’hui qu’à tout autre moment. Par exemple, un sentiment baissier extrême est une bonne indication qu’une baisse pourrait bientôt céder la place à au moins une sorte de reprise, quel que soit le moment où elle se produira. Martin dit que bien qu’il y ait actuellement une forte tendance à la baisse parmi les investisseurs et les conseillers, il ne s’attendrait pas à un creux majeur tant qu’il n’y aurait pas « un nouveau pic de sentiment négatif ».

Cela concorde avec ma chronique du début de la semaine sur l’absence de capitulation des investisseurs – le désespoir généralisé qui conduit les investisseurs à jeter l’éponge et à renoncer complètement aux actions.

D’un autre côté, a ajouté Aronson, il y a des facteurs à surveiller qui sont uniques à la descente du marché vers la zone de son premier creux. Par exemple, au cours de cette deuxième descente, il serait haussier si des divergences importantes apparaissaient dans le comportement des différents secteurs du marché et des moyennes du marché. Cela se produirait si seulement certains secteurs et moyennes plongeaient en dessous de leurs creux initiaux, mais que d’autres restaient bien au-dessus.

À l’heure actuelle, dit Martin, seule une quantité « modeste » de ces divergences s’est développée. Couplé à l’absence d’un pic de sentiment négatif, il serait prématuré de prédire que la baisse du marché se terminera aux alentours de ses creux de juin.

Les choses pourraient changer dans les prochains jours, car les conditions du marché évoluent rapidement. Si des divergences importantes apparaissent, associées à un pic de sentiment négatif, « le fond sera d’autant plus puissant », selon Martin. En attendant, ne sautez pas le pistolet.

Mark Hulbert est un contributeur régulier de MarketWatch. Son Hulbert Ratings suit les bulletins d’investissement qui paient des frais fixes pour être audités. Il est joignable au mark@hulbertratings.com

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