Les prévisions de Micron devraient faire la lumière sur la façon dont deux années de problèmes d’approvisionnement sans précédent pourraient être résolus

Les investisseurs de Micron Technology Inc. espèrent que les prévisions du fabricant de puces mémoire donneront plus de couleur à la dynamique sans précédent de l’offre et de la demande créée par deux années de perturbations liées au COVID-19.

Micron MU,
+0,89%
devrait publier ses résultats du quatrième trimestre fiscal après la clôture du marché jeudi.

Au cas où il y aurait une question au dernier trimestre sur la fin de la pénurie mondiale de puces depuis deux ans, les prévisions de ventes de Micron pour le quatrième trimestre, qui ont chuté de 1,5 milliard de dollars par rapport au consensus de Wall Street à l’époque, y ont répondu.

Le directeur général de Micron, Sanjay Mehrotra, avait déclaré fin juin que la société prenait des mesures pour modérer la croissance de l’offre en raison d’un récent affaiblissement de la demande de l’industrie. Maintenant que nous savons que certaines parties de l’industrie des puces commencent à constituer des poches d’offre excédentaire, la question devient naturellement : combien de temps avant que le cycle ne se retourne ?

Le problème est que les problèmes de chaîne d’approvisionnement créés par la pandémie de COVID-19 étaient sans précédent, jetant plus ou moins le livre de jeu sur la façon de prévoir les cycles de puces.

Le fabricant de puces basé à Boise, dans l’Idaho, est spécialisé dans les puces de mémoire DRAM et NAND. La DRAM, ou mémoire dynamique à accès aléatoire, est le type de mémoire couramment utilisé dans les PC et les serveurs, tandis que les puces NAND sont les puces de mémoire flash utilisées dans les petits appareils comme les smartphones et les clés USB.

Pendant la majeure partie de l’année, les analystes se sont inquiétés du secteur des puces. Des cours boursiers record avant la fin de 2022, des ventes record et une offre épuisée jusqu’en 2023 ont frappé de nombreux investisseurs qui peuvent se souvenir de la surabondance de puces de 2019 comme des signaux d’alarme.

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L’analyste de Morgan Stanley, Joseph Moore, qui a une note sous-pondérée sur Micron, a déclaré que les perturbations de l’approvisionnement à partir de la pandémie de COVID-19 ont « beaucoup plus d’impact que ce que nous avons vu historiquement ».

« Alors que nous parlons aux responsables des achats, le nombre de pièces » à vis dorées « qui sont en pénurie est en baisse – mais il y a encore suffisamment de problèmes pour que, sur la plupart des marchés finaux, l’anxiété omniprésente concernant les problèmes d’approvisionnement reste la préoccupation la plus urgente », a déclaré Moore. .

« Il existe également des problèmes de demande, principalement des comparaisons difficiles sur les marchés de consommation gonflés par le travail à domicile, y compris certains marchés de l’électronique grand public, les jeux sur PC et, dans une moindre mesure, les jeux sur console », a déclaré Moore.

À quoi s’attendre

Gains: Sur les 29 analystes interrogés par FactSet, Micron devrait afficher en moyenne un bénéfice ajusté de 1,41 $ par action, en baisse par rapport aux 2,82 $ par action attendus au début du trimestre. Micron avait prévu un bénéfice net au quatrième trimestre de 1,43 $ à 1,83 $ par action. Estimize, une plate-forme logicielle qui utilise le crowdsourcing auprès de dirigeants de fonds spéculatifs, de maisons de courtage, d’analystes côté achat et autres, prévoit un bénéfice de 1,54 $ par action.

Revenu: Wall Street attend des revenus de 6,81 milliards de dollars de Micron, selon 28 analystes interrogés par FactSet. C’est en baisse par rapport aux 9,56 milliards de dollars prévus au début du trimestre. Micron prévoyait des revenus de 6,8 milliards de dollars à 7,6 milliards de dollars. Estimize prévoit des revenus de 7,04 milliards de dollars.

Les analystes prévoient en moyenne des ventes de DRAM de 5,1 milliards de dollars et des ventes de NAND de 1,88 milliard de dollars, selon FactSet.

Mouvement de stock: Au cours du trimestre de fin août de Micron, l’action a chuté de 23 %, tandis que l’indice PHLX Semiconductor Index SOX,
-1,45%
a baissé de 14% sur la même période, l’indice S&P 500 SPX,
-1,72%
a perdu 4 %, et le Nasdaq Composite Index COMP, riche en technologies,
-1.80%
a baissé de 2 %.

Micron a atteint ou dépassé les attentes des analystes chaque trimestre depuis décembre 2018, lorsque les ventes étaient inférieures d’environ 1 % au consensus de Street. Au cours des 14 trimestres écoulés depuis, le mouvement de l’action a été divisé, augmentant sept fois le lendemain des bénéfices et tombant sept fois.

Ce que disent les analystes

L’analyste de Mizuho, ​​Vijay Rakesh, a récemment rétrogradé Micron à une note neutre à partir d’un achat, car des vérifications récentes ont montré une accentuation de la baisse des prix de la mémoire à l’approche du premier semestre 2023, alors que les marchés des centres de données commencent à montrer des signes d’affaiblissement de la demande.

Jordan Klein de Mizuho a ajouté que les investisseurs craignent que Micron ne constitue « trop ​​d’inventaire alors qu’ils s’efforcent de maintenir une utilisation élevée des usines pour maintenir de meilleures marges et réduire les coûts ».

Même ainsi, attendez-vous à ce que Micron réduise ses investissements jusqu’à 40 % par rapport aux 12 milliards de dollars de 2022, a déclaré Atif Malik, analyste de Citi Research, dans une note récente. Micron a récemment annoncé qu’il investirait 15 milliards de dollars dans sa nouvelle usine basée dans l’Idaho au cours de la prochaine décennie.

« Des discussions récentes sur la chaîne d’approvisionnement aux États-Unis continuent d’indiquer une forte baisse des prix de la mémoire DRAM au 3ème/4ème trimestre, car la faiblesse des unités de smartphone/PC entraîne une croissance élevée à un chiffre de la demande en bits inférieure à la croissance à long terme des adolescents », a déclaré Malik.

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L’analyste de Stifel, Brian Chin, a récemment lancé une couverture sur Micron avec une note de maintien et un objectif de prix de 56 $, notant que le plus grand risque à court terme pour le titre était l’incertitude entourant la profondeur ou la durée du cycle baissier actuel.

« La pression sur les prix et l’épuisement des stocks des clients entraînent déjà un roulement des revenus et des marges par rapport au pic de mai 2022, et nous prévoyons une nouvelle détérioration au milieu de l’année 23 », a déclaré Chin.

« Nous pensons que les fournisseurs de mémoire sont susceptibles d’être plus proactifs que lors des cycles de ralentissement précédents avec des actions plus agressives pour contrôler l’offre, un signal clé pour forcer un ralentissement plus tôt / abrégé », a déclaré l’analyste de Stifel.

Sur les 37 analystes qui couvrent Micron, 28 ont des notes d’achat ou de surpondération, sept ont des notes de maintien et deux ont des notes de vente, avec un objectif de prix moyen de 72,63 $, soit 45 % de plus que la clôture de vendredi, selon les données de FactSet.

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