Le marché boursier pourrait être sur le point d’un rebond « négociable », selon un indicateur technique clé

Maintenant que le Dow Jones Industrial Average a rejoint le S&P 500 en territoire baissier, les actions américaines semblent prêtes pour une autre semaine difficile.

Alors qu’un dollar déchaîné et des rendements du Trésor fortement plus élevés contribuent à marteler les actions, les techniciens du marché recherchent à nouveau des signes d’un rebond entrant, et certains disent qu’ils les ont peut-être trouvés dans l’indice de volatilité Cboe – avec quelques signes du marché des options – qui pourrait offrir des indices importants

Aidé par la liquidation continue des actions, le VIX VIX,
-4,56%
fermé au-dessus de 30 lundi pour la première fois depuis le 21 juin.

Et si la jauge de volatilité se maintient au-dessus de ce niveau, cela pourrait envoyer un signal important selon le co-fondateur de DataTrek Research, Nicholas Colas. Dans une note aux clients lundi, Colas a souligné que bien que le VIX n’ait pas encore dépassé 40 – un niveau qui a été atteint lors de pratiquement toutes les ventes massives des 20 dernières années avant l’arrivée d’un creux de marché durable – les investisseurs à la recherche de signes de menace Le rallye « négociable » n’a peut-être pas besoin de voir le VIX imprimer 40 avant d’ouvrir de nouvelles positions longues.

Voir: Le marché boursier peut-il fondre sans que la jauge de peur de Wall Street n’atteigne des niveaux de « panique » ?

Pourquoi le VIX n’a-t-il pas encore atteint 40 ?

Pourquoi n’avons-nous pas vu la jauge de peur de Wall Street augmenter cette année ?

Pour certains à Wall Street, le VIX a semblé manifestement restreint compte tenu du niveau de volatilité réalisée observé sur le marché cette année. Le S&P 500 a déjà enregistré 47 baisses quotidiennes de 1 % ou plus depuis le début de l’année. C’est le plus en une seule année depuis 2002, selon Dow Jones Market Data. Et il reste encore trois mois.

C’est bien au-dessus de la moyenne sur 20 ans de 23,6.

Et pourtant, le VIX n’a ​​plafonné qu’à 36 en juin. Pourquoi pas plus haut ?

C’est difficile à dire exactement, mais finalement cela n’a peut-être pas d’importance. Car, comme l’a souligné Colas, les clôtures multiples au-dessus du niveau 30 ont, jusqu’à présent cette année, été un indicateur plus fiable d’un redressement imminent. Colas vous en dit plus ci-dessous :

  • « Le VIX n’a ​​clôturé au-dessus de 36 (2 écarts-types au-dessus de sa moyenne à long terme) qu’une seule fois cette année. C’était le 7 mars (36,5 près). Il s’est attardé au-dessus de 30 pour les 5 prochaines séances de bourse. C’était un creux négociable : le S&P 500 a augmenté de 11 % jusqu’à la fin du mois de mars. »

  • « La prochaine fois que le VIX a passé 5 jours au-dessus de 30, c’était du 5 au 12 mai. Le S&P a ensuite rebondi de 6 % jusqu’au 2 juin. »

  • « Le dernier groupe de clôtures de +30 VIX cette année est survenu autour des plus bas du 16 juin, et le S&P a augmenté de 17% jusqu’à la mi-août. »

Si ce schéma devait se répéter, les investisseurs pourraient déjà être sur le point d’accéder à un point d’entrée « négociable ».

Mais il y a d’autres niveaux importants à surveiller qui sont liés à la « jauge de peur » de Wall Street.

La courbe des contrats à terme VIX, qui reflète les attentes quant à la volatilité potentielle du S&P 500, s’est « inversée » depuis vendredi – un phénomène qui s’est produit pour la dernière fois en juin. Selon les données de FactSet, la courbe des contrats à terme VIX est actuellement inversée jusqu’au 21 décembre.

Les dernières turbulences du marché ont été une aubaine pour les traders du VIX. Les investisseurs individuels peuvent s’exposer à la jauge de volatilité de plusieurs manières, notamment en achetant des options ou des produits négociés en bourse tels que le billet négocié en bourse Barclays iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures VXX.ID,
-3.20%
ou le fonds négocié en bourse ProShares Ultra VIX Short Term Futures UVXY,
+5,49%.

Autres indicateurs d’un creux « négociable »

Pourtant, l’écart entre le niveau au comptant du VIX et celui où se négocient les contrats à terme sur le VIX pour livraison le 21 décembre n’est que de quelques points.

Comme Johnathan Krinsky, technicien en chef du marché chez BTIG, l’a souligné dans une note récente aux clients : « Nous n’avons pas eu de grosse inversion en juin, et même si nous ne l’obtiendrons peut-être jamais, l’histoire dit que nous n’avons pas vu de ‘finale ‘ bas jusqu’à ce que nous obtenions au moins une inversion de 10 points.

Un autre facteur qui a peut-être exacerbé la dernière baisse des marchés est le niveau d’achat d’options de vente – qui aide les investisseurs à se prémunir contre de nouvelles baisses – par rapport au montant des achats d’appels (les appels sont payants lorsque les actions dépassent un certain niveau, connu sous le nom de  » prix d’exercice »).

Selon Jeff deGraaf de Renaissance Macro, le ratio put-call des actions américaines du CBOE a atteint 1,29 vendredi, près de son plus haut niveau depuis juin. Jusqu’à présent cette année, ce niveau a coïncidé avec des rendements positifs pour les actions trois mois plus tard.

Voir: Cette étape boursière indique que le S&P 500 pourrait être jusqu’à 16% plus élevé d’ici un an

Mais alors que le S&P 500 approche de ses plus bas intrajournaliers à partir de juin, il existe un autre niveau, plus bas, qui pourrait être un indicateur plus fiable que la dernière vente massive d’actions approche d’un point d’épuisement.

Ce niveau correspond à la moyenne mobile sur 200 jours du S&P 500, qui est de 3 585.

« Avec l’indice essentiellement là et quelques signaux capitulaires modestes qui se font sentir, nous pensons qu’un fond négociable approche. La question est à partir de quel niveau. Une sous-cotation des creux de juin qui se rapproche de la moyenne mobile de 200 semaines (3 585) a du sens pour nous, surtout si nous constatons une inversion plus large de la courbe VIX », a écrit Krinsky.

Lori Calvasina, responsable de la stratégie des actions américaines chez RBC, estime que le prochain niveau clé à surveiller sera de 3 500 une fois que les creux de juin auront été franchis.

Voir: Le marché boursier est sur le point de subir un test important : surveillez ce niveau du S&P 500 si le creux de 2022 cède, selon RBC

Bien qu’il soit tentant de s’appuyer sur des indicateurs techniques qui ont pu fonctionner dans le passé, les rendements réels et le dollar sont nettement plus élevés qu’ils ne l’étaient il y a même trois mois, a souligné Krinsky.

L’indice ICE US Dollar Index DXY,
-0,46%
se négocie à un plus haut de 20 ans au nord de 114. Et le rendement du Trésor à 2 ans TMUBMUSD02Y,
4,246%
lundi a atteint son plus haut niveau depuis octobre 2007 alors que les obligations mondiales entrent en territoire baissier.

Voir: Les obligations mondiales sont dans leur premier marché baissier en 76 ans sur la base de deux siècles de données, selon Deutsche Bank

À tout le moins, Krinsky pense que le dollar devra suspendre sa marche incessante à la hausse avant que les actions puissent rebondir.

Le Dow DJIA,
-1,11%
a clôturé en territoire baissier lundi pour la première fois en plus de deux ans, tandis que le S&P 500 est tombé en dessous de son plus bas de clôture de juin. Le Nasdaq Composite COMP à haute technologie,
-2,55%
a terminé en baisse de 65 points, ou 0,6% à 10 802,92.

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