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Les exploitants de chemins de fer CSX Corp. et Norfolk Southern Corp. ont été frappés par une rétrogradation de Susquehanna mercredi, les analystes citant un risque de profit plus important pour les chemins de fer opérant dans l’est des États-Unis, un potentiel persistant d’arrêt de travail et un affaiblissement plus large de l’économie.
« Alors que nous nous tournons vers 2023, les nuages macroéconomiques continuent de s’accumuler, la pression pour améliorer le service ferroviaire ne s’est pas atténuée, les coûts de la main-d’œuvre ferroviaire aux États-Unis devraient être majorés pour les accords syndicaux provisoires, et le risque d’un arrêt de travail pourrait se reproduire à la fin novembre et début décembre », ont écrit les analystes de Susquehanna Bascome Majors, Jeff Johnson et Harrison Bauer dans une note de recherche mercredi.
Les analystes ont ajouté plus tard : « Les actions de Rails ne sont pas encore évaluées pour une récession du fret. »
Les syndicats des chemins de fer ont conclu un accord de principe avec les plus grands chemins de fer du pays pour éviter une grève qui aurait pu saper l’économie américaine et menacer les expéditions de céréales, de charbon, de produits chimiques, de voitures et d’autres marchandises. Mais certains rapports ont indiqué que la base des syndicats restait peu enthousiaste à l’égard des conditions. Avant l’accord de principe, de nombreux travailleurs restaient préoccupés par ce qu’ils considéraient comme des politiques de congés de maladie peu généreuses et des horaires épuisants.
Les analystes de Susquehanna ont déclassé CSX CSX,
et Norfolk Southern NSC,
à l’équivalent d’une note de maintien par rapport à un équivalent «achat» et ont réduit leurs objectifs de cours sur les deux actions. Leur objectif de prix sur CSX est maintenant de 29 $, contre 35 $, et pour Norfolk Southern, l’objectif était de 218 $, contre 275 $.
Les analystes ont également réduit leurs objectifs de prix pour Canadian National Railway Co. CNR,
Chemin de fer Canadien Pacifique Ltée CP,
et Union Pacific Corp. UNP,
tout en maintenant leurs notes sur ces actions, écrivant que les chemins de fer canadiens étaient moins exposés à l’impact des négociations avec les syndicats. Les analystes de Susquehanna ont abaissé leurs prévisions de bénéfices par action pour 2022 et 2023 pour les cinq sociétés et ont écrit qu’ils s’attendaient désormais à ce que les bénéfices des rails circulant dans l’est des États-Unis diminuent l’année prochaine, par rapport aux attentes de croissance antérieures.
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CSX et Norfolk Southern opèrent tous deux dans la moitié est des États-Unis, où les analystes ont déclaré que les vitesses des services ferroviaires restaient plus lentes d’une année sur l’autre malgré l’expansion des équipages. Alors que les analystes ont déclaré que les vitesses des deux opérateurs ferroviaires se sont renforcées au troisième trimestre, ils s’attendaient à ce que le bénéfice par action de CSX tombe à 1,65 $ l’année prochaine, contre 1,77 $ attendu cette année. Pour Norfolk Southern, ils s’attendaient à un bénéfice par action de 12,50 $ en 2023, contre 13,07 $ en 2022.
Le service ferroviaire a souffert de goulots d’étranglement dans la chaîne d’approvisionnement et d’un manque de châssis pour déplacer les wagons. Les analystes s’inquiètent également de l’impact de l’inflation sur la demande de biens.
L’action CSX a augmenté de 1,3% mercredi. Norfolk Southern a gagné 1,4%. Les actions des sociétés ont atteint leur plus bas niveau en deux ans un jour plus tôt, après qu’UBS a également déclassé les deux actions, citant un contexte économique « détérioré » et affirmant que les estimations du bénéfice par action pour 2023 étaient trop élevées.
L’action CSX a baissé de 27 % cette année, et les actions de Norfolk Southern ont également baissé de 27 % pendant cette période. En comparaison, le S&P 500 SPX,
est en baisse de 22 %.
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