La Banque d’Angleterre dans une ruée de 65 milliards de livres sterling pour éviter la crise financière

La Banque d’Angleterre a été contrainte de prendre des mesures d’urgence pour arrêter une ruée sur les fonds de pension britanniques après que l’impact du mini-budget mal reçu de Kwasi Kwarteng a fait craindre une crise financière de type 2008.

Threadneedle Street a déclaré que les retombées d’une augmentation spectaculaire des coûts d’emprunt du gouvernement depuis que la déclaration du chancelier ne l’avaient laissé d’autre choix que d’intervenir pour protéger le système financier britannique.

Des sources de la ville ont déclaré que cette décision surprise, moins d’une semaine après les cadeaux fiscaux non financés de Kwarteng, était nécessaire pour mettre fin à une « boucle catastrophique » sur les marchés obligataires qui risquait de vider les fonds de pension de liquidités et de les exposer à un risque d’insolvabilité.

La Banque craignait de menacer la santé financière des plus grandes compagnies de retraite et d’assurance britanniques, qui gèrent ensemble des billions de livres de liquidités des retraités.

Dans un renversement d’une position politique annoncée la veille de l’événement fiscal de Kwarteng, la Banque a déclaré qu’elle mettait de côté 65 milliards de livres sterling pour acheter des obligations au cours des 13 prochains jours ouvrables afin d’alléger la pression sur les fonds de pension et les compagnies d’assurance.

Mercredi, Liz Truss faisait face à des appels de députés conservateurs nerveux pour limoger Kwarteng ou faire face à une mutinerie après que l’intervention d’urgence de la Banque d’Angleterre ait suscité des comparaisons avec le mercredi noir, le jour de septembre 1992 où le gouvernement conservateur de John Major a été humilié par des spéculateurs dirigés par George Soros.

Les députés conservateurs ont affirmé que Kwarteng devrait démissionner pour que le parti survive à la crise financière alors qu’ils exhortaient le Premier ministre à annuler son plan visant à supprimer le taux d’imposition le plus élevé de 45p, qui, selon eux, avait été mal accueilli par le public.

Le leader travailliste Keir Starmer a accusé le gouvernement de « perdre le contrôle de l’économie » et a appelé au rappel du Parlement avant la conférence annuelle du parti conservateur à Birmingham ce week-end.

La Banque s’est dite alarmée par les turbulences sur les marchés après le mini-budget de la chancelière vendredi dernier, et s’est particulièrement inquiétée de la liquidation des gilts d’État, les obligations qu’elle émet pour couvrir ses emprunts.

« Si le dysfonctionnement de ce marché se poursuivait ou s’aggravait, il y aurait un risque important pour la stabilité financière du Royaume-Uni. Cela conduirait à un durcissement injustifié des conditions de financement et à une réduction du flux de crédit à l’économie réelle.

« Conformément à son objectif de stabilité financière, la Banque d’Angleterre se tient prête à rétablir le fonctionnement du marché et à réduire tout risque de contagion aux conditions de crédit pour les ménages et les entreprises britanniques. »

Cela survient alors que le krach du marché des obligations d’État a amené certains fonds de pension à manquer de liquidités, car ils ont dû faire face à des appels de marge sur des dérivés complexes qu’ils avaient achetés pour couvrir leurs engagements de retraite.

Les taux d’intérêt sur les obligations d’État, ou gilts, ont fortement augmenté depuis le programme de réductions d’impôts de 45 milliards de livres sterling du chancelier, ce qui rend extrêmement coûteux pour des milliers de fonds de pension de financer leurs activités de couverture.

Les responsables du groupe des services financiers du Trésor étaient à une journée d’absence – qui aurait eu lieu au terrain de cricket Oval à Londres – mercredi, mais sont retournés à leur bureau cet après-midi. Une source a déclaré qu’ils ne travaillaient pas sur la réponse à l’annonce de la Banque d’Angleterre.

L’action de la Banque a contribué à donner à Kwarteng un certain répit sur les marchés financiers après trois jours de turbulences qui ont vu la livre sterling atteindre son plus bas niveau jamais atteint par rapport au dollar, de vives critiques du mini-budget du Fonds monétaire international, environ 1 000 produits hypothécaires retirés et les taux d’intérêt sur les obligations d’État britanniques ont atteint leur plus haut niveau depuis 2008. Les rendements obligataires ont chuté tandis que la livre se redressait sur les marchés des changes après l’annonce de Threadneedle Street.

Mais la pression politique sur Kwarteng a continué de monter. Simon Hoare, le député conservateur de North Dorset, a tweeté : « Selon les mots de Norman Lamont sur le mercredi noir : « Aujourd'hui a été une journée très difficile ». Ce ne sont pas des circonstances indépendantes de la volonté du gouvernement/du Trésor. Ils y ont été écrits. Cette folie inepte ne peut plus durer.

L'ancien ministre du Cabinet Julian Smith, un partisan de Rishi Sunak pendant la campagne à la direction, a tweeté : « Il est essentiel que le gouvernement soit honnête sur la situation actuelle et joue son rôle dans la stabilisation des marchés. Il peut conserver un plan de croissance mais doit apporter des modifications. Ne pas le faire ne fera que renforcer le stress et la pression sur les citoyens britanniques. »

Le président conservateur du comité restreint du Trésor, Mel Stride, a déclaré que le parti devait essayer d'éviter une crise politique en plus d'une crise économique. « La question est de savoir si le plan va réussir. Il a eu une réaction négative des marchés », a-t-il ajouté.

Downing Street a insisté sur le fait que le Premier ministre se tenait aux côtés de son chancelier, car des sources ont déclaré que le Trésor s'apprêtait à réduire les dépenses du département de Whitehall pour aider à apaiser les inquiétudes du marché quant à la manière dont il prévoyait d'équilibrer les comptes.

Un porte-parole a déclaré au Guardian: "Le Premier ministre et la chancelière travaillent sur les réformes du côté de l'offre nécessaires à la croissance de l'économie qui seront annoncées dans les prochaines semaines."

Starmer a déclaré: «Je pense que de nombreuses personnes seront désormais extrêmement inquiètes pour leur prêt hypothécaire, la hausse des prix et maintenant pour leurs pensions. Le gouvernement a clairement perdu le contrôle de l'économie. Ce qu'ils doivent faire maintenant, c'est rappeler le Parlement et abandonner ce budget avant que d'autres dommages ne soient causés.

Ni Kwarteng ni Truss n'étaient prêts à commenter publiquement pour calmer les marchés et rassurer le public. Au lieu de cela, ils ont envoyé le secrétaire financier au Trésor Andrew Griffith qui a fait valoir que « toutes les grandes économies » connaissent la même volatilité que le Royaume-Uni en raison de la guerre de la Russie en Ukraine.

Un porte-parole du Trésor a déclaré: «Les marchés financiers mondiaux ont connu une volatilité importante ces derniers jours. La Banque a identifié un risque de dysfonctionnement récent sur les marchés des gilts, de sorte qu'elle procédera temporairement à des achats d'obligations d'État britanniques à long terme à partir d'aujourd'hui afin de rétablir des conditions de marché ordonnées. Ces achats seront strictement limités dans le temps et achevés dans les deux prochaines semaines.

« Le chancelier est attaché à l'indépendance de la Banque d'Angleterre. Le gouvernement continuera de travailler en étroite collaboration avec la Banque à l'appui de ses objectifs de stabilité financière et d'inflation.

Ros Altmann, ancien ministre des Pensions, a déclaré : « La situation sur les marchés devenait incontrôlable. Il ne semblait pas y avoir d'investisseurs désireux ou capables d'intervenir pour acheter des gilts, en raison des craintes que les taux ne continuent d'augmenter à mesure que la déroute s'accélérait. C'est pourquoi la Banque d'Angleterre, compte tenu de sa mission de protection de la stabilité financière, est intervenue pour acheter.

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