Les rendements des bons du Trésor de 3 à 7 ans ont chuté de 30 points de base chacun alors que les acheteurs d’obligations sont revenus et que les commerçants ont reculé sur les attentes de nouvelles hausses des taux de la Fed en novembre et en 2023. Les trois principaux indices boursiers américains DJIA,
+1,88%

SPX,
+1,97%

COMP,
+2,05%
a secoué un départ inégal et s’est dirigé vers le haut dans les échanges de l’après-midi de mercredi, mené par un bond de près de 600 points dans les industriels du Dow Jones.

« Nous avons eu une route difficile au cours des deux dernières semaines et le marché a été je cherche un peu d’espoir, mais je pense que cet espoir est un peu déplacé », a déclaré Rob Daly, directeur des titres à revenu fixe chez Glenmede Investment Management à Philadelphie. « Le Royaume-Uni est très particulier dans ce qu’il fait, avec une divergence entre la Banque d’Angleterre et son gouvernement. Aux États-Unis, je ne pense pas que cela change quoi que ce soit et nous continuons sur la voie de la hausse des tarifs pour l’instant.

L’intervention d’urgence de mercredi de la Banque d’Angleterre est intervenue en réponse à ce que Richard McGuire de Rabobank a décrit comme des « mouvements de type crise » sur le marché obligataire britannique, où les taux ont commencé à monter en flèche vendredi dernier, craignant que le nouveau budget de réduction des impôts du gouvernement britannique ne mette les finances du pays sur une trajectoire insoutenable. La réaction défavorable du marché au plan budgétaire a également envoyé la livre sterling à un niveau record par rapport au dollar lundi.

L’action de la Banque d’Angleterre a créé une certaine confusion quant à la raison pour laquelle les décideurs achèteraient des obligations d’État et tenteraient d’assouplir les conditions, peu de temps après avoir annoncé un plan pour les vendre et deux jours seulement après que le gouverneur Andrew Bailey a déclaré qu’ils « n’hésiteront pas à augmenter les taux ». .”

Le mouvement des gilts a été « sans précédent et sent les sauts brusques de la crise de la dette européenne » il y a dix ans, a déclaré McGuire, responsable de la stratégie des taux de Rabobank à Londres. « Il y a des spéculations selon lesquelles si le Royaume-Uni peut être un cas extrême, d’autres juridictions pourraient choisir d’opérer avec une politique plus simple en réponse à leurs propres crises du coût de la vie. » À l’exception de la Banque du Japon, toutes les banques centrales sont « en train de commettre une erreur de politique quelconque ».

Lis: La Banque d’Angleterre définit les obligations qu’elle achètera après un revirement extraordinaire

« Le résultat au Royaume-Uni est que les investisseurs ont du mal à comprendre ce qui se passe avec la politique budgétaire britannique poussant dans une direction et la banque centrale poussant dans une autre », a déclaré McGuire par téléphone mercredi. Il a décrit l’environnement actuel comme le « moment des marchés émergents du Royaume-Uni », ou un moment où une économie développée ressemble et se sent davantage comme une économie moins développée.

Voir: Voici deux raisons pour lesquelles la Banque d’Angleterre a dû intervenir et acheter des obligations

Le pivot de la Banque d’Angleterre, qui augmente les taux en même temps qu’il achète maintenant des obligations d’État ou s’engage dans un assouplissement quantitatif, est conçu pour essentiellement sauver les assureurs du défaut, a déclaré le trader Tom di Galoma de Seaport Global Holdings à Greenwich, Conn Pendant ce temps, « le marché du Trésor voit le pivot au Royaume-Uni et un possible pivot de la Banque centrale européenne comme commençant à s’ajouter à un possible pivot aux États-Unis, où les marchés deviennent un peu exagérés ».

En effet, mercredi, les négociateurs de contrats à terme sur les fonds fédéraux voyaient une probabilité de 59 % d’une nouvelle hausse des taux de 75 points de base par la Fed le 2 novembre, contre 70 % il y a une semaine. Ils ont également reculé leurs attentes quant à la mesure dans laquelle les taux supplémentaires pourraient dépasser les taux de 4,5% à 4,75% en 2023, selon le CME FedWatch Tool.

Dans l’esprit de di Galoma, il est possible que la hausse des taux de la Fed du 2 novembre « soit la dernière, sur la base du fait qu’il y a une énorme illiquidité sur le marché ».

« Il y a une possibilité très réelle d’un pivot avant la fin de l’année, ou la perception d’un pivot d’ici la fin de l’année », a-t-il déclaré par téléphone. « Je crains que la Fed n’augmente ses taux trop rapidement et que les marchés mondiaux ne semblent pas pouvoir le digérer. Tout cela n’a fait que soutenir le dollar DXY,
-1,19%
et a causé beaucoup de bouleversements dans les devises mondiales. Le fait est qu’ils devront peut-être reculer un peu pour donner un peu de répit aux marchés, et nous le constatons dans la réaction des actions aujourd’hui.

Vérifier: Quelque chose s’est cassé ? Ce que les investisseurs boursiers doivent savoir sur le chaos financier britannique