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La volatilité dans le monde habituellement calme des obligations a grimpé cette semaine à l’un des niveaux les plus élevés depuis la crise financière et la récession de 2007-2009.
L’indice ICE BofA MOVE, qui suit la volatilité des titres à revenu fixe, a grimpé à 158,12 mardi, les données les plus récentes disponibles, selon Refinitiv. Il s’agit de la lecture la plus élevée depuis 2009, à l’exception d’un bref pic à 163,70 le 9 mars 2020, qui était « sans doute le pire jour de marché » lors du début de la pandémie de COVID-19, a écrit Jim Bianco, président de Bianco Research. sur Twitter Mardi.
Source : Bloomberg, Bianco Research
L’action de mardi dans l’indice MOVE s’est accompagnée d’une vente agressive des bons du Trésor américain, qui a poussé le TMUBMUSD10Y à 10 ans,
et 30 ans TMUBMUSD30Y,
taux à leurs niveaux les plus élevés depuis le 6 avril 2010 et le 9 janvier 2014, respectivement.
Derrière le récent chaos sur les marchés obligataires se cache l’attente de nouvelles hausses des taux d’intérêt par de nombreuses banques centrales pour freiner l’inflation, ce qui a incité les investisseurs à vendre agressivement la dette publique et a poussé les rendements à la hausse. Mercredi, cependant, les ventes se sont atténuées avec le retour des acheteurs après que la Banque d’Angleterre a pris des mesures d’urgence pour endiguer une crise sur son marché des obligations d’État en s’engageant à acheter des titres à long terme à «toute échelle nécessaire».
«De toute évidence, le marché obligataire britannique devenait désordonné et vous ne faites pas d’assouplissement quantitatif limité – lorsque l’inflation est aussi élevée qu’elle l’est – à moins que quelque chose ne soit en train de se briser. Pour moi, c’est le marché obligataire britannique qui est l’une des choses qui se cassent », a déclaré Mark Heppenstall, directeur des investissements de Penn Mutual Asset Management, qui gère plus de 31 milliards de dollars depuis Horsham, en Pennsylvanie.
Mercredi, le rendement du gilt à 10 ans BX:TMBMKGB-10Y, l’homologue britannique des bons du Trésor, a plongé de 44 points de base à 4,072% après l’intervention de la Banque d’Angleterre. Les rendements du Trésor américain ont également chuté dans tous les domaines, le taux à 10 ans retombant à 3,78 %.
Le recul des rendements a été crédité de la hausse des actions américaines, qui étaient considérées comme profondément survendues à l’approche de la séance de mercredi après une séquence de six jours de défaites qui a fait couler le S&P 500 SPX,
et Dow Jones Industrial Average DJIA,
à des niveaux observés pour la dernière fois en novembre 2020. Le Dow Jones a augmenté de près de 260 points, soit 0,9 %, tandis que le S&P 500 a également gagné 0,9 %.
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