Sa stratégie de sélection de titres a conduit le fonds à être noté cinq étoiles (le plus élevé) par Morningstar. Il a un record compétitif pour sa durée de vie de près de quatre ans.

Good a déclaré que le succès à long terme du fonds découlait d’une concentration sur cinq facteurs, à partir d’une analyse ascendante des sociétés dont la capitalisation boursière s’élevait en moyenne à 10 milliards de dollars :

• Rentabilité.

• Hausse des revenus.

• Dynamique de l’industrie.

• Les équipes de direction.

• Attentes. C’est ce que Good a appelé « la partie la plus difficile », une tentative de comprendre ce qui est intégré dans les estimations consensuelles de la performance financière, et si ces attentes sont trop faibles ou trop élevées.

Vous trouverez ci-dessous quatre exemples d’actions détenues par le Baird Small/Mid Cap Growth Fund, ainsi que les commentaires de Good et les estimations de croissance des bénéfices et des ventes liés aux cinq facteurs ci-dessus.

Surperformance dans une année difficile

Examinons la performance des deux catégories d’actions du Baird Small/Mid Cap Growth Fund par rapport à son indice de référence, le Russell 2500 Growth Index R25IG,
-0,47%,
ainsi que le S&P 500, depuis la création du fonds le 31 octobre 2018 :

C’est un record impressionnant — battant les deux grands indices, surtout pour un fonds qui n’est pas très concentré. Le Baird Small/Mid Cap Growth Fund a tendance à détenir entre 60 et 70 actions de sociétés dont la capitalisation boursière varie de 500 millions de dollars à 12 milliards de dollars.

Ce qui peut vous surprendre encore plus dans la performance du fonds, c’est que ses deux classes d’actions sont en baisse de 24 % cette année. L’indice Russell 2500 Growth est en baisse de 25 % et le S&P 500 est en baisse de 20 % (tous avec dividendes réinvestis).

Comment afficher le rapport risque-récompense

En discutant du marché baissier de 2022, Good a déclaré qu’avec le recul, il pensait que les entreprises du portefeuille Baird Small / Mid Growth s’en tireraient bien dans un environnement de hausse des taux d’intérêt « en raison de bilans solides », mais « le vent contraire étaient les multiples [price-to-earning ratios] étaient élevés.

« Il peut sembler étrange de dire que lorsque le fonds est en baisse de 24%, je suis d’accord avec notre risque-récompense au cours des 12 prochains mois », a déclaré Good.

Il a déclaré que la baisse du fonds cette année reflétait sa stratégie « de ne pas prendre de gros paris sectoriels ». (Certains fonds ont touché le jackpot cette année, avec une surperformance entièrement basée sur une forte allocation aux actions énergétiques.)

Good a qualifié l’excellent bilan à long terme du fonds de « fonction d’une bonne sélection de titres ascendante et d’avoir de bonnes entreprises de qualité qui ont surperformé ». Ceux-ci incluent des innovateurs dynamiques ainsi que des « compositeurs à long terme avec une croissance constante et des revenus, qui ont alimenté une expansion multiple ».

Quatre actions détenues par le fonds

Good – qui se spécialise dans la couverture des industries de la santé et est titulaire d’un diplôme en sciences appliquées et biomédicales de l’Université de Pennsylvanie et d’un MBA de la Kellogg School of Management de la Northwestern University – a déclaré que le Baird Small / Mid Growth Fund est en surpoids dans les soins de santé et les industries par rapport à son indice de référence, le Russell 2500 Growth Index.

Mais il a également déclaré que l’indice lui-même est pondéré à environ 90 % sur quatre secteurs : soins de santé, technologie, industrie et consommation discrétionnaire.

Il a déclaré que l’espace SMID lui offre une flexibilité particulière en tant que gestionnaire de fonds, car il peut se concentrer principalement sur des entreprises rentables avec une capitalisation boursière moyenne d’environ 10 milliards de dollars, mais peut également capturer des entreprises plus petites qui semblent avoir de solides voies de croissance des ventes, même s’ils n’ont pas encore atteint la rentabilité.

Voici quatre entreprises dont il a parlé :

Cinq ci-dessous Inc.
CINQ,
-0,28%
vous êtes peut-être déjà familier en tant que consommateur. Good voit « une grande piste de croissance unitaire » pour le détaillant discount, et a déclaré « qu’ils déploient même une option 10 en dessous, avec plus de flexibilité ». Il a souligné l’avantage de l’entreprise pendant une période de forte inflation et sa capacité à suivre les modes de consommation. Les analystes interrogés par FactSet s’attendent à ce que les ventes de la société augmentent à un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 18,8 % au cours des deux prochaines années civiles jusqu’en 2024, avec un bénéfice par action augmentant à un TCAC de 24,6 %.

ShockWave Médical Inc.
SWAW,
-2,11%
est « une histoire de croissance incroyablement rapide », a déclaré Good. L’entreprise fabrique des équipements et développe des procédures pour l’élimination du calcium du système circulatoire, en utilisant une technologie d’ondes sonores similaire à celle utilisée pour éliminer les calculs rénaux. Good a déclaré que la technologie est facile à apprendre pour les médecins et bénéficie d’un «bon remboursement» de la part des compagnies d’assurance. Les analystes s’attendent à voir un TCAC des ventes sur deux ans de 27,2 % jusqu’en 2023, avec un TCAC EPS de 34 %.

Repligen Corp.
RGEN,
-0.98%
développe des technologies de traitement et des produits d’approvisionnement modulaires destinés à la fabrication de médicaments biologiques. « Ils ont stimulé la croissance avec l’idée d’un usage unique et d’un consommable, plutôt que l’ancienne version d’arrêt, de nettoyage, d’approvisionnement, etc. » De nouvelles approches modulaires peuvent aider de nombreuses entreprises de biotechnologie à réduire leurs risques et leurs coûts. Good a également déclaré que Repligen avait «réalisé des acquisitions incroyablement intelligentes. Maintenant, « une grande source de débat » sur le stock est « ce qui se passe lorsque Covid s’en va », a-t-il déclaré. Sur la base des estimations des analystes interrogés par FactSet, le consensus demande à Repligen d’atteindre un TCAC des ventes sur deux ans de 15,9 %, avec un TCAC EPS de 17,6 % jusqu’en 2024.

Paycor HCM inc.
PYCR,
+2,60%
fournit une suite de services logiciels de ressources humaines pour les petites et moyennes entreprises. « Il s’agit d’une très grande opportunité de marché pour les petites entreprises », a déclaré Good, bien qu’il ait ajouté que Paycor « monte également en gamme ». Les estimations consensuelles prévoient un TCAC des ventes sur deux ans de 18,3 % pour Paycor, avec un TCAC du BPA de 31,5 %.

Pour le contexte, les estimations consensuelles indiquent un TCAC des ventes de 4,5 % jusqu’en 2024 pour l’indice S&P 400 Mid Cap Index MID,
-0,54%
et TCAC EPS de 6,4 % pour cet indice.

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