Opinion: Il y a des signes avant-coureurs que le marché baissier entre en hibernation

Le marché boursier a connu deux jours de forte reprise cette semaine.

C’était principalement à cause de la condition de survente massive qui existait, et cela a été aidé par des nouvelles en provenance d’Europe selon lesquelles les banques centrales assouplissaient la hausse des taux d’intérêt. Il y a un certain espoir que cela pourrait être le cas aux États-Unis également, bien que la Réserve fédérale n’ait donné aucun signe que ce soit le cas.

Le S&P 500 SPX,
-1,02%
avait effectué de nouvelles transactions intrajournalières et de clôture bas fin septembre. L’énorme rassemblement qui a suivi a coïncidé avec un changement de calendrier en octobre. Je doute qu’il y en ait réel lien entre le rallye et le mois d’octobre, bien qu’octobre soit connu comme le mois du « tueur d’ours ».

Oui, il y a eu des baisses massives en octobre, mais à la fin du mois, le marché a généralement touché le fond et se dirige vers le haut. Dans certains cas, les principaux marchés baissiers ont pris fin en octobre (1974, 1987 et 2002, par exemple – bien que dans les trois cas, il y ait eu un nouveau test des creux en décembre). Dans le marché baissier actuel, octobre 2023 serait peut-être un meilleur mois cible pour le plus bas.

Quoi qu’il en soit, certaines conditions de survente se sont transformées en signaux d’achat confirmés, ce qui contribue jusqu’à présent au rallye. Il y a un support aux récents plus bas, près de 3600 points. Au-dessus, il y a une résistance près de 3900.

Les deux inversions d’îles (cercles roses sur le graphique SPX ci-joint) et les lignes de tendance bleues sont des éléments baissiers plus importants. Un rallye de survente atteint et dépasse généralement légèrement la moyenne mobile (MM) sur 20 jours en baisse, qui se situe actuellement à environ 3820. Un mouvement vers 3900 ne serait donc pas hors de question.

Le précédent signal d’achat de McMillan Volatility Band (MVB) de début septembre a été stoppé lorsque SPX a clôturé sous la « bande de Bollinger modifiée » de -4σ la dernière semaine de septembre. C’était le premier échange MVB perdant depuis un moment (indiqué par un «B» bleu sur le graphique SPX; les lettres rouges indiquent des signaux réussis). Un nouveau signal d’achat MVB a cependant eu lieu le 3 octobre (vert « B » sur le graphique SPX). Ce nouveau signal d’achat a pour cible la bande +4σ, qui est actuellement à environ 4080 et se déplace latéralement. Il serait arrêté si SPX retombait sous la bande -4σ une fois de plus.

Les ratios d’achat et de vente d’actions uniquement ont finalement été reconduits et ont commencé à baisser. C’est la définition d’un signal d’achat, et ces signaux proviennent de conditions extrêmement survendues (c’est-à-dire de très haut sur leurs graphiques). Ces nouveaux signaux d’achat sont confirmés par les programmes informatiques que nous utilisons pour analyser ces graphiques. Un mouvement vers de nouveaux sommets arrêterait ces nouveaux signaux d’achat. Sinon, ils resteront en place tant que les ratios continueront de baisser. La total Le ratio put-call travaille également sur un nouveau signal d’achat, mais celui-ci n’a pas encore été confirmé.

La largeur a oscillé sauvagement d’avant en arrière. C’était terrible à la fin du mois de septembre lorsque SPX atteignait de nouveaux creux depuis le début de l’année. Il s’est considérablement amélioré lors du rallye d’octobre (en fait, le 4 octobre était une journée « en hausse » de 90 %), mais l’essentiel est que les oscillateurs de largeur sont toujours sur les signaux de vente. Ils ont été tellement survendus et tellement négatifs qu’ils n’ont pas été en mesure de sortir de cet état, même avec quelques jours forts récents d’ampleur positive.

Le nombre de nouveaux plus hauts sur le NYSE n’a pas beaucoup augmenté, donc cet indicateur (nouveaux plus hauts contre nouveaux plus bas) reste embourbé sur le signal de vente en place depuis avril.

L’indice de volatilité CBOE VIX,
+6,37%
continue d’avoir atténué les réactions dans les deux sens. Lorsque SPX atteignait de nouveaux plus bas depuis le début de l’année fin septembre, VIX a fait remonter à 35, mais cela reste une réaction discrète à ce qui a été une très mauvaise baisse du marché. Depuis lors, alors que SPX s’est rallié, VIX a diminué comme on pouvait s’y attendre. Mais la baisse du VIX a également été modeste, car le VIX reste bien au-dessus de sa MA de 200 jours (et donc de la s’orienter du signal de vente VIX reste en place).

Contrer ce moyen terme s’orienter Le signal de vente est le fait qu’un nouveau signal d’achat VIX « pic » a été généré le 28 septembre et reste en place. Bien que les deux signaux aient des arrêts (voir la section Suivi pour plus de détails), aucun arrêt n’est imminent.

La construction des dérivés de volatilité s’est quelque peu améliorée en ce qui concerne ses perspectives pour les actions, mais elle reste dans un état quelque peu précaire. En effet, les contrats à terme VIX d’octobre du premier mois continuent parfois de se négocier à un prix légèrement plus élevé que les contrats à terme VIX de novembre, et les trois premiers mois n’ont pas repris une pente ascendante. Il en a été de même pour la structure par terme des indices de volatilité du CBOE, car les indices à court terme ont parfois fortement augmenté.

En résumé, nous maintenons notre position baissière « core » en raison de la tendance négative du SPX et de la tendance positive du VIX. Cependant, nous négocions des signaux d’achat survendus autour de cette position « centrale ».

Nouvelle recommandation : Harmonique

Harmonic Inc. HLIT,
+3,93%
a été un titre solide récemment, atteignant de nouveaux sommets annuels alors même que l’ensemble du marché a connu des difficultés. Il ne semble pas y avoir de raison spécifique à la hausse du titre, autre qu’une image technique solide.

Acheter 5 HLIT Oct (21St) 12,5 appels

À un prix de 1,10 ou moins.

HLIT : 13.32 octobre (21St) Appels 12.5 : offerts à 1.45

Si les appels sont achetés, arrêtez-vous sur une clôture en dessous de 12 par l’action sous-jacente.

Nouvelle recommandation : Bristol-Myers Squibb

Nous réitérons cette recommandation de la semaine dernière, puisque la condition d’entrée n’était pas (encore) remplie. La pondéré ratio put-call dans Bristol-Myers Squibb Co. BMY,
-0,94%
donne un signal d’achat à partir d’un niveau profondément survendu. La dernière fois que cela s’est produit, c’était en décembre 2021, et cela a lancé une forte reprise du titre.

SI BMY se ferme au-dessus de 72,50,

ALORS Achetez 3 BMY Dec (16e) 72,5 appels

BMY : 72,06

S’ils sont achetés, ces appels seront conservés tant que le signal d’achat du ratio put-call sera en vigueur.

Mesures de suivi

Tous les arrêts sont des arrêts de fermeture mentaux, sauf indication contraire.

Nous utilisons une procédure de roulement « standard » pour nos spreads SPY : dans tout spread vertical haussier ou baissier, si le sous-jacent atteint le short strike, alors roulez tout le spread. Ce serait rouler en haut dans le cas d’un call bull spread, ou roll vers le bas dans le cas d’un bear put spread. Restez dans la même expiration et gardez la même distance entre les frappes, sauf indication contraire.

Longue 1 ESPION octobre (21St) 377 put et short 1 SPY Oct (21St) 347 mis : C’est notre position baissière « de base ». Auparavant, c’était deux fois roulé vers le bas de 30 points sur chaque coup (conformément à notre règle générale de « roulement » énoncée ci-dessus). Il n’y a plus d’arrêt pour ce poste pour le moment.

Longue 6 CANO Oct (21St) 7 appels : Volume d’options en CANO a de nouveau augmenté, surfant sur l’élan des rumeurs liées à un éventuel intérêt de rachat par SVC, HUM et d’autres. Un analyste de Citi a récemment estimé un prix de rachat possible aussi élevé que 14 $ pour CANO. L’arrêt reste à 7h25.

Longue 2 BFB octobre (21St) 75 options de vente : Nous conserverons ces puts tant que le ratio put-call de BFB sera sur un signal de vente. Si BFB métiers à 65 ans, PUIS descendez jusqu’au 21 octobreSt) 65 options de vente.

Longue 1 SPY octobre (28e) Appel 406 et Short 1 SPY Oct (28e) appel 421 : Cet écart a été acheté en ligne avec le signal d’achat McMillan Volatility Band (MVB) du 9 septembre. Il n’a pas été arrêté, mais nous allons sortir maintenant en raison du nombre de nouveaux signaux d’achat impliquant des options avec des prix d’exercice inférieurs. Vendez cette propagation maintenant.

Longue 0 HOLI octobre (21St) 20 appels : Ces appels ont été interrompus lorsque HOLI a clôturé en dessous de 17,60 le 30 septembre.

Longue 1 SPY octobre (28e) 391 et Long 1 SPY octobre (28e) 366 mis : Cela a commencé comme le long 391 enjamber; puis nous avons roulé le 28 octobree) 391 mis à l’oct (28e) 366 mises. Continuez à tenir sans arrêt pour l’instant.

Longue 1 SPY octobre (28e) 377 put et short 1 SPY Oct (28e) 352 mis : Ce spread a été acheté conformément à la tendance du VIX signal de vente. arrêtez-vous si VIX se ferme moins de 25 pendant deux jours consécutifs.

Longue 1 SPY octobre (28e) Appel 372 et Short 1 SPY Oct (28e) appel 387 : Cet écart a été acheté en ligne avec le signal d’achat « pic de pointe » du VIX $, qui a finalement été confirmé à la clôture des marchés le 27 septembre. Arrêtez-vous si VIX revient en « mode pic » – c’est-à-dire s’il clôture à au moins 3,00 points de plus sur toute période de 1, 2 ou 3 jours (en utilisant les cours de clôture).

Longue 1 SPY novembre (18e) Appel 376 et Court 1 SPY Nov (18e) Appel 396 : Il s’agit du nouveau signal d’achat MVB, qui a été établi le matin du 4 octobre. L’objectif de cette transaction est que SPX se négocie dans la bande supérieure, +4σ. L’arrêt pour cette position serait si SPX devait se refermer en dessous de la bande -4σ.

Envoyez vos questions à : lmcmillan@optionstrategist.com.

Lawrence G. McMillan est président de McMillan Analysis, un conseiller enregistré en placement et en négociation de marchandises. McMillan peut détenir des positions sur des titres recommandés dans ce rapport, à la fois personnellement et dans des comptes de clients. Il est un trader et un gestionnaire de fonds expérimenté et est l’auteur du livre à succès, Options as a Strategic Investment. www.optionstrategist.com

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