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Les actions de Ford Motor Co. ont été durement touchées lundi par la recommandation de l’analyste d’UBS Patrick Hummel aux investisseurs de vendre, alors que l’industrie automobile fait face à un revirement inquiétant d’une offre insuffisante à une offre excédentaire.
Hummel a également réduit ses notes sur plusieurs autres constructeurs automobiles mondiaux, dont General Motors Co. GM,
disant qu’à mesure que les inquiétudes liées à la récession grandissent, « la destruction de la demande n’est plus un vague risque ».
En plus de toutes les données suggérant que l’économie ralentit, Hummel a déclaré que les stocks croissants des concessionnaires américains, la faiblesse des prix des voitures d’occasion, les avertissements sur les bénéfices des concessionnaires de voitures d’occasion et les signes indiquant une détérioration des commandes et des délais de livraison plus courts le rendent plus prudent sur l’ensemble de l’industrie automobile. .
Ne manquez pas: L’action CarMax a subi la plus forte vente depuis l’an 2000, alors que l’inflation et la faible confiance des consommateurs ont entraîné de gros manques à gagner.
« Nous pensons qu’il ne faudra que 3 à 6 mois à l’industrie automobile pour se retrouver en surproduction, ce qui mettra fin brusquement à une phase de 3 ans d’OEM sans précédent. [original equipment manufacturer] pouvoir de tarification et marges », a écrit Hummel dans une note aux clients.
Dans le cadre de ses perspectives négatives pour l’industrie, il a abaissé sa note sur Ford F,
vendre de neutre et son objectif de cours de l’action à 10 $ au lieu de 13 $, le nouvel objectif impliquant une baisse d’environ 11 % par rapport aux niveaux actuels.
L’action Ford a chuté de 7,6 % dans les échanges du matin. Il n’a augmenté que de 0,6 % depuis le début du mois, après avoir plongé de 26,5 % en septembre pour subir sa pire performance mensuelle depuis qu’il a chuté de 30,6 % en mars 2020, frappé par la pandémie.
Hummel a noté que Ford a déjà mis en garde contre le fait d’avoir plus de véhicules en stock que prévu, et au-dessus des paiements aux fournisseurs d’environ 1 milliard de dollars de plus que prévu, il voit donc peu de marge pour les surprises négatives en termes de livraisons au quatrième trimestre et de coûts d’approvisionnement.
Hummel a réduit son estimation ajustée du bénéfice par action pour 2023 de 61% à 52 cents par action, pour refléter une baisse de 6,5 milliards de dollars du prix et de la composition des ventes. La comparaison avec le consensus FactSet EPS 2023 actuel de 1,87 $.
« Cela semble très négatif, mais Ford gagne 19 milliards de dollars rien qu’en prix depuis le début de 2020 », a écrit Hummel.
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Pendant ce temps, les actions de GM ont plongé de 6,9 % dans les échanges du matin vers un creux de trois mois, et les actions ont perdu 2,5 % jusqu’à présent ce mois-ci après avoir chuté de 16 % le mois dernier.
Hummel a rétrogradé GM à neutre d’achat et a baissé son objectif de prix de 32%, à 38 $ contre 56 $.
La note reste supérieure à celle de Ford, car contrairement à son rival, Hummel a noté que GM n’a eu « aucun problème » dans son calendrier de production du troisième trimestre et qu’un rapport trimestriel « solide » est donc attendu. Cependant, la rétrogradation reflète le fait que GM n’est «pas à l’abri» d’un ralentissement de l’industrie.
Par ailleurs, Hummel a également réduit son objectif de cours sur Tesla Inc. TSLA,
à 350 $ contre 367 $, affirmant qu’à la suite d’un rapport sur les volumes du troisième trimestre inférieur aux attentes, il sera « plus difficile » pour le constructeur de véhicules électriques d’atteindre son objectif de croissance des livraisons en 2022.
Cependant, Hummel a réitéré sa note d’achat sur Tesla, car il pense que le fabricant de véhicules électriques est le mieux placé pour utiliser la tarification comme outil pour remplir ses usines.
« Globalement, les perspectives de récession devraient se traduire par des marges modérément plus faibles pour Tesla que prévu, mais nous sommes très confiants qu’en gardant la ligne du haut [revenue] dynamique, Tesla va même creuser l’écart par rapport à ses concurrents en termes de rentabilité », a écrit Hummel.
Les actions de Ford ont chuté de 3 % au cours des trois derniers mois, tandis que les actions de GM ont perdu 3,1 % et les actions de Tesla ont chuté de 11,8 %. En comparaison, l’indice S&P 500 SPX,
a diminué de 7,5 % au cours des trois derniers mois.
Entre autres constructeurs automobiles, il a également déclassé à la fois Renault SA RNO,
RNLSY,
et Volkswagen AG VOW,
au neutre dès l’achat. Il a également déclassé les fabricants de pièces automobiles Continental AG CON,
et Faurecia SE EO,
FURCF,
au neutre dès l’achat.
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