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Nous marquons le 25e anniversaire de MarketWatch en examinant les 25 plus grands événements et développements des marchés financiers que nous avons couverts. Dans nos précédents articles, nous avons noté les 15 premiers événements signalés par MarketWatch qui ont eu un impact important sur les marchés financiers. Ils comprenaient l’essor des courtiers en ligne, le boom et l’effondrement des introductions en bourse, la crise financière et l’essor de la Chine.
Au cours de la dernière décennie, de nouvelles forces importantes sont apparues qui ont eu un impact profond sur les marchés mondiaux. Certains de ces développements auraient semblé farfelus lorsque MarketWatch a commencé à écrire sur l’argent et l’investissement.
16. Le boom du schiste aux États-Unis
En septembre 2013, alors que les États-Unis commençaient à produire plus de pétrole qu’ils n’en importaient, un titre de MarketWatch déclarait que « l’indépendance pétrolière des États-Unis n’est pas qu’un rêve ». Un négociant en énergie chevronné a déclaré à MarketWatch à l’époque que « le boom pétrolier américain n’en est qu’à la deuxième manche ».
Au cours de la durée de vie de MarketWatch, les États-Unis sont passés d’un importateur net de pétrole à un exportateur, produisant jusqu’à 13 millions de barils par jour. Les implications pour la sécurité nationale étaient profondes et la production supplémentaire a maintenu les prix du pétrole plus bas, alimentant l’économie et le marché boursier.
C’était un développement que peu de gens avaient vu venir. Pendant plus de trois décennies, la production de pétrole aux États-Unis avait diminué. En 2006, les 5 millions de barils de pétrole que l’Amérique produisait chaque jour étaient bien loin de ce dont le pays avait besoin, et le pays importait plus de 10 millions de barils par jour.
Mais dans des régions du Texas, de l’Oklahoma et du Dakota du Nord, un groupe de fauves américains a commencé à utiliser de nouvelles techniques comme la fracturation hydraulique et le forage horizontal pour exploiter le pétrole piégé dans la roche réservoir qui semblait impossible à extraire. De nombreux dirigeants de grandes compagnies pétrolières se sont moqués de ces entrepreneurs. Mais à mesure qu’ils affinaient leur approche et que les prix du pétrole augmentaient, le forage de pétrole de schiste devenait économique. Avec des taux d’intérêt bas, Wall Street a été incitée à financer les petites compagnies pétrolières indépendantes et une nouvelle industrie a prospéré.
La production pétrolière américaine a commencé à augmenter vers 2009. Les actions des sociétés pétrolières de schiste ont grimpé en flèche à Wall Street, jusqu’à ce qu’une OPEP dirigée par l’Arabie saoudite continue de pomper du pétrole pour tenter de tuer le phénomène du schiste américain. Alors que les prix du pétrole ont chuté à partir de 2014, les producteurs de schiste américains ont été humiliés. Ils n’étaient plus les chouchous de la Bourse et certains ont même déposé le bilan. Mais l’industrie américaine du schiste a résisté et en 2022, le gouvernement fédéral a prévu que les États-Unis produiraient 12 millions de barils de pétrole par jour.
17. L’ère de l’investissement passif
Jack Bogle a créé le premier fonds indiciel en 1975, introduisant un moyen ultra-économique d’obtenir un large accès au marché boursier via le groupe Vanguard. L’idée était de se rapprocher de la performance du marché au lieu d’essayer de le battre.
Au cours des décennies suivantes, l’idée est progressivement devenue plus populaire auprès des investisseurs, qui ont renoncé à sélectionner avec succès des gestionnaires de fonds actifs. En 2013, le passage à l’investissement dit passif a commencé à s’accélérer de manière significative, la part des fonds passifs américains ayant commencé à augmenter de 2,3 points de pourcentage par an à mesure que de nouveaux fonds affluaient vers ces stratégies et se détournaient des fonds actifs.
L’essor de l’investissement passif a été encore accéléré par les fonds négociés en bourse, qui ont commencé à State Street au début des années 1990 et ont pris de l’ampleur lorsque BlackRock a acheté la marque iShares. Semblables aux fonds communs de placement mais négociés comme des actions, les investisseurs pourraient acheter des ETF gérés passivement ciblant différentes tailles d’actions, secteurs, styles d’investissement et zones géographiques, ainsi que des matières premières et des thèmes tels que la cryptographie, l’énergie propre et l’innovation. State Street STT,
BlackRock BLK,
et Vanguard Group sont devenus les poids lourds de l’industrie.
En conséquence, la structure des marchés a radicalement changé, modifiant le mode de fonctionnement des marchés boursiers et modifiant la structure du pouvoir de Wall Street basée sur les frais. Aujourd’hui, les fonds indiciels gérés passivement dépassent 20 000 milliards de dollars et détiennent plus de parts du marché boursier américain que les fonds actifs.
18. Les licornes et la montée des marchés privés
En 2013, l’investisseur en capital-risque Aileen Lee a inventé le terme «licorne» pour décrire les entreprises technologiques privées récemment créées et évaluées à 1 milliard de dollars ou plus. Les investissements sur les marchés privés ont explosé et des centaines de nouvelles entreprises ont pu lever des financements massifs pour financer leur croissance pendant des années sans faire appel aux marchés publics. SpaceX d’Elon Musk a levé 1,5 milliard de dollars en mai 2022, par exemple, valorisant l’entreprise à 125 milliards de dollars. La société de paiement Stripe était évaluée à 95 milliards de dollars alors qu’elle était encore une société privée.
« J’entends généralement les gens se référer à des licornes de plus de 10 milliards de dollars comme des » licornes « , des » décacornes « ou des » dragons « », a déclaré un avocat confus de la Silicon Valley à MarketWatch. « J’ai aussi entendu des gens parler de » super licornes « , parfois supérieures à 100 milliards de dollars ou parfois [larger than] un autre grand seuil.
Avec des taux d’intérêt bas, le capital-investissement a également explosé pour devenir une industrie de 6 billions de dollars et certaines des plus grandes entreprises du pays ont été privatisées. Les marchés publics se sont rétrécis. « Nous devons étudier cette diminution du marché public de manière réfléchie et approfondie », a déclaré Jamie Dimon, chef de JPMorgan Chase & Co. JPM,
a écrit dans sa lettre de 2022 aux actionnaires.
Lorsque MarketWatch a été fondé, il y avait environ 7 000 entreprises publiques américaines, mais en 2022, ce nombre était tombé à 4 800. Pendant ce temps, le nombre d’entreprises américaines soutenues par des sociétés de capital-investissement est passé de 1 600 à 10 100. Blackstone BX,
une société de capital-investissement, est devenu plus précieux que Goldman Sachs GS,
la banque par excellence de Wall Street connue pour vendre des services et négocier autour de sociétés cotées en bourse.
« Le LBO est la nouvelle (et meilleure) introduction en bourse », tweeté le milliardaire du capital-investissement Orlando Bravo, opposant les rachats par emprunt de son industrie aux offres publiques initiales qui inscrivent traditionnellement des sociétés privées en bourse.
19. L’âge d’or des militants et le boom des rachats
Les fonds spéculatifs qui achètent des participations minoritaires dans des entreprises publiques et exigent de grands changements stratégiques sont devenus une caractéristique commune des marchés. Leur influence s’est largement fait sentir. Elliott Management de Paul Singer est devenu un fonds spéculatif de 50 milliards de dollars et son travail d’activiste s’est étendu à des pays entiers, achetant les obligations de l’Argentine et l’obligeant à effectuer des paiements sur sa dette en défaut. L’investisseur milliardaire de fonds spéculatifs Dan Loeb a chassé Scott Thompson du poste de PDG de Yahoo et l’a remplacé par Marissa Mayer. Parfois, les militants se sont donnés en spectacle, aboutissant à un match télévisé en direct entre les investisseurs militants milliardaires Carl Icahn et Bill Ackman.
Mais le plus souvent, les militants ont simplement fait campagne pour que les entreprises publiques restituent le capital aux actionnaires, souvent sous la forme de rachats d’actions. Les entreprises américaines ont compris le message et les conseils d’administration ont autorisé des niveaux sans précédent de rachats d’actions, plus de 800 milliards de dollars par an. Les PDG ont pris l’habitude de racheter des cargaisons entières de leurs actions.
Certains politiciens, comme la sénatrice du Massachusetts Elizabeth Warren, ont qualifié les rachats d’actions de « manipulation de papier » destinée à augmenter la rémunération des dirigeants et ont appelé à ce que l’argent soit plutôt réinvesti dans des entreprises américaines. Mais Washington n’a pas été en mesure de ralentir la machine de rachat d’actions des entreprises.
20. ESG
L’investissement ESG, ou environnemental, social et de gouvernance, a été introduit dans un document de marché intitulé « Who Cares Wins » et visait à canaliser les investissements vers des perturbateurs consciencieux ou des entreprises établies qui changent leur façon de faire des affaires. Les paris comprenaient des fabricants de batteries au lithium pour véhicules électriques (le « E »), des entreprises qui recrutent dans les HBCU (le « S ») ou celles qui lient plus étroitement la rémunération des PDG à certaines mesures, y compris la performance environnementale (le « G ») .
À partir de 2014 environ, des recherches ont commencé à être publiées soutenant l’idée que l’ESG, ou l’investissement durable comme on l’appelle parfois, ne doit pas nécessairement se faire au détriment du profit. Les investisseurs ESG ont fait valoir qu’ils achetaient des actions d’entreprises résolvant des problèmes pour l’avenir : préparer des gazoducs pour pomper de l’hydrogène vert ou apporter une réflexion plus jeune et plus diversifiée aux conseils d’administration. Selon une mesure, les entreprises du top 30e centile sur « Culture et valeurs » dans le S&P 500 négocié avec une prime par rapport aux entreprises des 30 dernierse centile, a déclaré le S&P Drucker Institute. Les principaux régimes de retraite publics de New York et de Californie ont adopté les thèmes ESG.
Aujourd’hui, l’investissement ESG est estimé à plus de 20 billions de dollars d’actifs sous gestion (AUM), soit environ un quart de tous les actifs gérés par des professionnels dans le monde. Ce nombre comprend les actions individuelles, les obligations, les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse (ETF). Les actifs ESG sont en passe de dépasser 50 000 milliards de dollars d’ici 2025, ce qui représente plus d’un tiers des 140 500 milliards de dollars prévus d’actifs mondiaux sous gestion, selon Bloomberg Intelligence.
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