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Les spéculations selon lesquelles les États-Unis envisagent d’interdire l’aluminium en provenance de Russie ont contribué à une brève flambée des prix du métal il y a une semaine, mais certains consommateurs ont déjà volontairement choisi d’éviter les métaux du pays.
Cela a conduit le London Metal Exchange (LME) à envisager des options pour contourner les distorsions commerciales potentiellement causées par une accumulation de métaux en provenance de Russie dans ses entrepôts.
La semaine dernière, des articles de presse ont indiqué que les États-Unis envisageaient une éventuelle interdiction, des restrictions, une augmentation des droits de douane sur les importations d’aluminium en provenance de Russie ou sanctionnaient le producteur russe d’aluminium United Co Rusal, en réponse à l’escalade militaire de la guerre en Ukraine.
« Il y a certainement des bavardages sur le marché de l’aluminium, mais un manque de clarté ne fait que contribuer à l’incertitude qui maintient certains acheteurs sur la touche », a déclaré Christopher Davis, directeur des rapports sur les prix, Amériques, chez S&P Global Commodity Insights. « Certains pensent que des tarifs pourraient être appliqués », a-t-il déclaré. Ce serait « moins drastique que des sanctions ou une interdiction totale, qui auraient un impact plus important ».
Début mars, le producteur d’aluminium Alcoa Corp. AA,
a déclaré qu’il cesserait d’acheter des matières premières et de vendre ses produits aux entreprises russes en réponse à l’invasion de l’Ukraine par le pays. Certains rapports la semaine dernière indiquaient qu’Alcoa avait demandé à la Maison Blanche d’arrêter les importations américaines d’aluminium en provenance de Russie.
Le LME a publié un document de travail sur le métal russe le 6 octobre et a déclaré qu’il « surveillait de près l’utilisation et le flux de métal russe sur le LME, pour s’assurer que les entrepôts du LME ne voient pas un afflux important de stocks russes indésirables, ce qui pose un risque ». de créer un marché désordonné ou inéquitable.
Il a énuméré trois options pour aider à faire face aux préoccupations croissantes concernant la «menace pour l’ordre du marché».
« Si le marché physique sous-jacent de l’aluminium en arrivait au point où la grande majorité n’acceptait pas le métal russe, alors ces tonnes ne seraient pas représentatives du marché dans son ensemble », a déclaré Davis de S&P Global, il y a donc une « opinion du marché selon laquelle le LME serait plus susceptible de le retirer de la liste.
Mercredi, le prix de l’offre au comptant de l’aluminium au LME était de 2 168 dollars la tonne métrique, contre 2 373,50 dollars le 13 octobre, au lendemain des informations faisant état d’une éventuelle interdiction américaine du métal en provenance de Russie.
Pour l’instant, il semble y avoir une adoption suffisante et le métal russe reste viable, a déclaré Davis. L’année prochaine, cependant, il pourrait y avoir plus de consommateurs qui ont décidé de ne pas accepter de matériel russe supplémentaire et le LME pourrait décider de prendre des mesures formelles, a-t-il déclaré.
Le LME a répertorié sa première option pour faire face aux préoccupations croissantes comme le maintien de la position actuelle, sans autre action jusqu’à ce que les gouvernements internationaux imposent des sanctions aux métaux russes, ou que les stocks et les données sur les prix montrent un impact du métal russe garanti sur les prix. Les bons de souscription représentent le droit à un lot spécifique de métal approuvé par le LME.
Le LME a déclaré qu’il pourrait également introduire des seuils pour le métal russe garanti. Si, par exemple, les métaux russes constituent un pourcentage spécifié du stock sous mandat pour un métal, le LME suspendrait les livraisons ultérieures. La dernière option serait la suspension de la garantie du métal russe dans les entrepôts LME dans le monde, ce qui pourrait entraîner des perturbations du marché à court terme, mais apporterait une certitude au marché, a déclaré LME.
« Étant donné que la Russie représente environ 5% de la production mondiale d’aluminium, les métaux seraient l’un des plus touchés si nous devions voir une interdiction ou des limites sur les livraisons russes dans les entrepôts du LME », a récemment écrit Ewa Manthey, stratège en matières premières d’ING. commentaire. L’aluminium russe a représenté jusqu’aux trois quarts des stocks du LME au cours de la dernière décennie, a-t-elle déclaré. « De toute évidence, le LME s’inquiète du risque que le métal russe soit déversé dans les entrepôts du LME alors que les acheteurs deviennent moins disposés à accepter les métaux russes pour les approvisionnements de l’année prochaine. »
« « De toute évidence, le LME s’inquiète du risque que le métal russe soit déversé dans les entrepôts du LME alors que les acheteurs deviennent moins disposés à accepter les métaux russes pour les approvisionnements de l’année prochaine. » ”
Manthey pense qu’une interdiction totale des métaux russes serait le résultat le plus optimiste du document de travail du LME – « coupant effectivement les métaux russes de l’échange ».
Les entrepôts du LME se «remplissent également rapidement» de cuivre russe depuis le début du conflit fin février, a déclaré Ronnie Cecil, analyste principal, métaux et mines chez S&P Global Commodity Insights. Toute interdiction potentielle par le LME ou le gouvernement américain sur les importations en provenance de Russie est susceptible « d’augmenter la pression à la hausse sur les prix ».
Jason Sappor, collègue de Cecil chez S&P Global, analyste principal de la recherche sur les métaux et les mines, a déclaré que les prix du nickel à la LME avaient trouvé un soutien ce mois-ci, la bourse envisageant d’interdire la livraison de nouveau nickel russe dans ses entrepôts.
L’« auto-sanction » par les consommateurs du nickel produit par le russe Norilsk Nickel pour les contrats annuels 2023, pendant la période de négociation actuelle dite de la « saison des amours » qui s’étend de septembre à la fin de l’année, « pourrait pousser l’entreprise à livrer le métal excédentaire dans les entrepôts du LME et ont fait baisser les prix du nickel au LME », a déclaré Sappor. L’auto-sanction fait référence aux acheteurs qui évitent volontairement les métaux russes compte tenu des incertitudes qui les entourent.
Même ainsi, la Russie est susceptible de trouver un acheteur volontaire en Chine, en particulier pour l’aluminium.
« La question est de savoir si une interdiction ou des sanctions sur l’aluminium russe produiraient les effets souhaités par l’administration Biden », a déclaré Jeff Klearman, gestionnaire de portefeuille chez GraniteShares, qui propose la GraniteShares Bloomberg Commodity Broad Strategy No K-1 COMB,
un fonds négocié en bourse qui offre une large exposition aux matières premières.
Par exemple, la Russie pourrait « éviter les répercussions d’une interdiction américaine en vendant de l’aluminium à la Chine, à un prix réduit, puis la Chine vendrait sa production d’aluminium aux États-Unis à un prix plus élevé », a-t-il déclaré.
La Russie est un important producteur d’aluminium et les mesures prises pour éliminer efficacement l’aluminium russe du marché augmenteront probablement les prix de l’aluminium et contribueront ainsi à des niveaux d’inflation plus élevés, a déclaré Klearman.
Compte tenu de cela, l’administration Biden pourrait être réticente à mettre en œuvre une interdiction, « en particulier lors des élections de mi-mandat », a-t-il déclaré.
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