Notre appel du jour de Jeffrey Kolitch, le gestionnaire de portefeuille du Baron Real Estate Fund BREFX,
+0,15 %,
qui voit de rares aubaines parmi les sociétés liées « les meilleures de leur catégorie » grâce à un important recul de ces actions cette année.

À tel point que si le ralentissement actuel conduit à une récession, les sociétés immobilières seront sur un bon point de départ, a déclaré Kolitch dans sa récente lettre aux actionnaires du troisième trimestre. Et bien qu’il se méfie du court terme, grâce aux hausses de la banque centrale et aux risques politiques, il est plus optimiste quant à la vision de deux à trois.

Au cours des neuf premiers mois de 2022, de nombreuses sociétés immobilières ont connu des corrections de 30% à 60% qui ont pris en compte de faibles multiples de valorisation et des attentes de ralentissement de la croissance, a déclaré Kolitch, ajoutant que leur fonds est désormais « rempli de biens immobiliers ». actions immobilières qui sont insoutenablement bon marché.

Kolitch est optimiste en raison des fondamentaux commerciaux solides et des bilans sains qu’il voit pour de nombreuses entreprises, ainsi que des signes d’espoir pour l’économie globale – modération de l’inflation, abondance d’emplois, hausse de la banque centrale qui est probablement la plupart du temps effectuée et un rebond de la Chine qui ne fait que commencer.

Il note également qu’ils n’ont vu aucun signe d’utilisation excessive de l’effet de levier et de construction excessive qui ont marqué la crise immobilière de 2008. « Nous sommes toujours attentifs aux signes avant-coureurs dans le secteur immobilier », a-t-il déclaré.

Sur ses choix «best-in-class», qui doivent répondre à des critères qui incluent: la propriété d’actifs uniques et bien situés sur des marchés avec des barrières à l’entrée élevées, de fortes perspectives de croissance à long terme, des leaders du secteur, un bilan conservateur et liquide et gestion solide.

En ce qui concerne les fiducies de placement immobilier (REIT), Kolitch met en évidence Invitation Homes INVH,
-0,66%,
le plus grand propriétaire institutionnel de maisons locatives unifamiliales, concentré dans des quartiers avec des écoles décentes et des opportunités d’emploi. Équité Résidentiel EQR,
-0,09%
est un autre, le plus grand FPI américain d’appartements avec des unités de haute qualité dans des marchés côtiers de choix.

Equinix EQIX, opérateur mondial de centre de données indépendant des opérateurs et du cloud,
-0,64%
et le géant des FPI industrielles Prologis PLD,
+0,28%
obtenir également des mentions.

Parmi les choix liés au résidentiel, on trouve des noms familiers, notamment les constructeurs de maisons Lennar LEN,
+1,38%
et Toll Brothers TOL,
+0,34%
et le détaillant de bricolage Lowe’s Companies LOW,
+2,87%,
qui obtiennent chacun un signe de tête pour des évaluations bon marché, ainsi que le spécialiste des revêtements de sol durs Floor & Decor FND,
+3,23%.

Parmi les gestionnaires d’actifs alternatifs, Kolitch note Brookfield Asset Management BAM.A,
+0,12%
est évalué à plus de 50 % de réduction par rapport à la propre évaluation de la direction, tandis que le biggie Blackstone BX,
+0,98 %
est évalué à une « prime modeste » par rapport à l’indice S&P 500 malgré « des perspectives de croissance à long terme bien supérieures ».

Sous l’égide de l’immobilier lié aux voyages, le gestionnaire aime MGM du groupe de casinos MGM Resorts International,
+0,15 %
valeur « convaincante », avec le géant des stations de montagne Vail Resorts MTN,
+1,49%.

Les marchés

Contrats à terme sur actions ES00,
-0,38%

YM00,
-0,54%

NQ00,
-0,09%
sont plus bas après que le S&P 500 a connu sa meilleure clôture en un mois, avec des rendements obligataires TMUBMUSD10Y,
4,165%

TMUBMUSD02Y,
4,474 %
légèrement plus bas, le dollar DXY,
+0,01%
en légère hausse et les prix du pétrole CL.1,
-1,09%

BRN00,
-0,96%
sont en baisse un deuxième jour en raison de problèmes de demande. Bitcoin BTC USD,
-0,42%
se négocie autour de 19 356 $.

Le bourdonnement

Les gains affluent de certains grands noms. GE GE,
+0,74%
est en baisse de profit, avec Xerox XRX,
-0,93%,
tandis que Coca-Cola KO,
+2,88%
est en hausse sur des résultats qui dépassent les prévisions, avec UPS UPS,
+1,21%
et Raytheon RTX,
+1,34%
et Biogen BIIB,
+2,62%.
3M MMM,
+1,34%
tombe sur des résultats mitigés.

Après la cloche, nous entendrons Microsoft MSFT,
+2,12%
(aperçu), Alphabet GOOGL,
+1,37%
(aperçu), Twitter TWTR,
+3,27%
et Texas Instruments TXN,
+1,21%
sur le front technique. Ailleurs, Visa V,
+0,18 %,
Chipotle CMG,
-0,26%,
Spot Spotify,
+6,72%
et Mattel MAT,
-0,71%
sont également dans la programmation tardive.

Canopy Growth a déclaré qu’il créerait une société holding américaine et une structure d’actions échangeables

Actions de Weber WEBR,
-4,01%
sont en hausse de 24 % en précommercialisation, ce qui correspond à la prime offerte par son principal actionnaire pour acheter le stock restant du fabricant de grillades pour 6,25 $ chacun.

Le S&P Case-Shiller et l’Agence fédérale de financement du logement publieront les indices des prix des maisons d’août à 9 h, heure de l’Est, suivis d’un indice de confiance des consommateurs.

Adidas ADS,
-5.40%
a mis fin à son partenariat avec le rappeur Kanye West suite à sa récente série de remarques antisémites qui ont également conduit son agence artistique à le laisser tomber et à l’interdire par Twitter TWTR,
+3,27%
et Instagram.

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Le tableau

À quel point l’inflation élevée est-elle persistante ? Une équipe de stratèges de la Deutsche Bank, dirigée par Jim Reid, a examiné l’inflation des prix à la consommation à partir de 1920 (le cas échéant) pour 50 pays développés et émergents, lorsque l’inflation atteint 8 %.

« En regardant cet historique complet, les preuves montrent qu’une fois que l’inflation dépasse 8%,
l’inflation médiane met environ 2 ans pour même descendre en dessous de 6%, avant de se stabiliser
autour de ce niveau jusqu’à 5 ans après le choc initial de 8 %. C’est environ 2pp ci-dessus
la médiane pré-choc de c. 4% », ont déclaré les stratèges. L’IPC américain a atteint 8,5 % en mars.

Comme ils le soulignent, le consensus actuel s’attend à ce que l’inflation soit de retour ou même en dessous de 3 % deux ans seulement après ce premier dépassement de 8 %. Alors que « l’histoire ne se répète jamais exactement », lorsque l’inflation dépasse normalement ces seuils, l’histoire montre qu’elle est assez collante, en particulier dans les périodes postérieures à 1970 « , ont déclaré Reid et l’équipe.

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