Opinion: Une multitude de catalyseurs d’un rallye boursier convergent en même temps

Les élections de mi-mandat sont excellentes pour le marché boursier, quel que soit le vainqueur. Mais le gouvernement divisé qui est sorti de cette année est encore plus optimiste.

Des facteurs saisonniers convaincants nous indiquent également que le moment est propice pour acheter des actions. Voici plus de détails et huit entreprises à considérer.

1. L’effet des élections de mi-mandat, partie 1

Ce n’est un secret pour personne qu’il y a une bataille discrète entre le monde financier et la sphère politique pour savoir qui compte le plus. Dans un coup à Washington, DC, dans ce concours, Wall Street adore quand le Capitole est neutralisé par un pouvoir divisé. Lorsqu’un parti contrôle une partie du Congrès et que l’autre a la Maison Blanche, l’impasse implicite signifie que les politiciens peuvent faire moins de dégâts, selon cette logique.

« Un président démocrate avec un Congrès républicain est la meilleure configuration qui soit apparue au cours des 90 dernières années », déclare Patrick Nielsen, directeur général adjoint de MAPFRE AM, un groupe d’investissement.

Le risque de marché est que, compte tenu de la polarisation politique accrue, nous obtenions des batailles préjudiciables au marché sur des questions telles que le relèvement du plafond de la dette ou l’utilisation de mesures de relance budgétaire en période de récession, déclare Nielsen.

2. L’effet des élections de mi-mandat, partie 2

Historiquement, les élections de mi-mandat ont mis en place de beaux rassemblements avec une régularité phénoménale. Depuis 1942, après les élections de mi-mandat, le S&P 500 SPX,
-2,08%
a augmenté de 7,6 %, 14,1 % et 14,9 % au cours des trois, six et 12 mois suivants, note Ed Yardeni de Yardeni Research. C’est indépendamment du résultat des élections.

Les deux graphiques ci-dessous montrent l’historique. Les zones ombrées en vert et en rouge représentent les 12 mois suivant une élection. Le pourcentage de mouvement du marché au cours des périodes de trois, six et 12 mois est écrit sous l’année électorale.

« Lors des élections de mi-mandat, vous voyez normalement un creux majeur au quatrième trimestre », déclare Paul Schatz, fondateur et président de Heritage Capital. « Le marché est actuellement dans un processus de creux. Il est difficile de le nier. Cela pourrait conduire à une reprise importante du marché.

Voici d’autres preuves de cet effet haussier de l’année électorale. Au cours des 10 dernières années, l’indice de volatilité CBOE VIX,
+2,19%
ont baissé de 5% à 45% en novembre pour une baisse moyenne de 20,4%, souligne Lawrence McDonald du Bear Traps Report. Un VIX en baisse signifie que les investisseurs se calment, un changement d’humeur qui est en corrélation avec la hausse des valeurs boursières. Jusqu’à présent en novembre, le VIX est en baisse de 7 %, donc l’effet est peut-être déjà en cours.

3. Octobre est un marché baissier

« Octobre a la réputation d’être le plus grand tueur de marchés baissiers », déclare Schatz, chez Heritage Capital. Douze des ours de l’après-guerre sont morts en octobre.

Pourquoi est-ce?

L’une des raisons pourrait être qu’octobre est la date limite de vente à perte fiscale pour les investisseurs institutionnels. Ma propre théorie, étayée par des recherches menées dans les deux hémisphères, est que le temps froid fait ressortir une mentalité de « préparer des temps plus difficiles » qui pousse les investisseurs à récolter de l’argent, tout comme les humains récoltent de la nourriture en automne depuis des éternités.

Quelle que soit la raison, la liquidation saisonnière crée de bonnes affaires.

« Il y a plus d’opportunités aujourd’hui que je n’en ai vu depuis le quatrième trimestre de 2008 », déclare Schatz.

Je ne suis pas un grand fan de l’analyse technique, mais il est intéressant de noter qu’il y a eu une tendance haussière engloutissante le 13 octobre, qui était le récent creux du marché. Dans ce modèle, la fourchette de négociation d’un jour « engloutit » la fourchette de négociation de la veille, et elle est haussière lorsqu’elle se ferme près du haut de la fourchette. Considérez-le comme une bataille finale entre les haussiers et les baissiers dans laquelle les haussiers gagnent et les baissiers concèdent la victoire.

« Les chances sont certainement en faveur d’un creux majeur au quatrième quart », déclare Schatz, qui a également remarqué ce signal technique.

4. Le Père Noël est réel

La période de novembre à janvier est saisonnièrement forte pour le marché. Depuis 1936, le S&P 500 a progressé de 4,5 % contre une performance moyenne globale sur trois mois de 2,9 %, nous disent les analystes quantitatifs de Bank of America. De plus, cette période n’a eu des rendements négatifs que 24 % du temps, le plus bas de toute période de trois mois autre qu’octobre-décembre (19 % du temps).

Yardeni constate que, depuis 1928, le S&P 500 a augmenté de 0,5 %, 0,6 % et 1,4 % en moyenne en octobre, novembre et décembre. « Oui Virginie, il y a bien un rallye du Père Noël », conclut-il.

Ce graphique montre les performances par mois, depuis 1928, mais elles sont plus prononcées pendant les années d’élections de mi-mandat.

Novembre est le meilleur mois de l’année pour le Nasdaq COMP,
-2,48%
pendant les années d’élection de mi-mandat, retour de 3,5% depuis 1971. Les six mois de novembre à avril ont généré un rendement moyen de 7,5% sur le Dow Jones Industrial Average DJIA,
-1.95%,
contre un gain moyen de 0,8 % de mai à octobre.

Qu’est-ce qui pourrait déclencher un rassemblement

Un rassemblement n’est pas tiré par les cheveux, pour trois raisons.

1. Le sentiment est devenu extrêmement sombre, comme je l’ai écrit ici. Il est généralement préférable d’acheter lorsque les choses semblent sombres, pas lorsque tout est rose. C’est parce que le marché est un mécanisme d’actualisation prospectif. « La majorité a presque toujours tort aux extrêmes, et nous sommes à l’extrême maintenant », déclare Schatz. « Si les gens attendent de se sentir vraiment bien, les marchés seront de 20 à 30 % plus élevés à partir d’ici. »

2. L’inflation va bientôt baisser car les indicateurs de prix en amont sont tous en baisse. Cela amènera la Réserve fédérale à signaler qu’elle pourrait renoncer à augmenter les taux d’intérêt. Vous pouvez déjà voir des indices de cela, si vous plissez les yeux. Alors que le président de la Fed, Jerome Powell, reste belliciste, le vice-président de la Fed, Lael Brainard, a adopté un ton plus accommodant dans ses discours. « Brainard pense que la Fed a peut-être fait assez, ou le fera bientôt, pour faire baisser l’inflation, étant donné que l’impact du resserrement cumulatif sur l’économie opère avec des décalages », a déclaré Yardeni. Nous en saurons plus sur les prix jeudi lors de la publication de l’indice des prix à la consommation (IPC).

3. Nous pourrions assister à un atterrissage en douceur de l’économie. Alors que beaucoup de gens restent convaincus que nous allons entrer dans une récession qui pourrait encore comprimer les indices boursiers, ce n’est peut-être pas le cas. L’économiste de Goldman Sachs, Jan Hatzius, dit qu’il y a encore une chance « très plausible » que nous évitions une récession malgré la campagne de resserrement agressif de la Fed. Il évalue les chances de récession au cours des 12 prochains mois à 35 %. De même, Yardeni évalue les chances d’une récession à 40 % et d’un atterrissage en douceur à 60 %.

Aller long et large

L’un des moyens les plus simples d’investir, qui est probablement le plus approprié pour beaucoup de gens, consiste à investir dans des positions à long terme dans un large panier d’actions. Vous pouvez le faire avec des fonds négociés en bourse (EFT) de grande envergure, tels que le Schwab US Broad Market ETF SCHB,
-2,18%,
iShares Core S&P Total US Stock Market ETF ITOT,
-2,13%
et SPDR Portfolio S&P 1500 Composite Stock Market ETF SPTM,
-2,05%.
Si telle est votre stratégie, intensifiez vos achats dans des moments comme celui-ci, lorsque le sentiment est si sombre.

Privilégier les marchandises endommagées

Vous pourriez penser qu’en des temps troublés comme celui-ci, il est préférable d’acheter des entreprises avec des bilans solides et d’excellents flux de trésorerie disponibles. Mais cela pourrait être l’une des pires choses à faire, dit Schatz. Au lieu de cela, les plus performants se trouvent souvent parmi les actions les plus durement touchées. « Ce qui descend le plus se rallie le plus en sortant du bas », explique Schatz.

En effet, les actions détruites par la vente à perte fiscale d’octobre surperforment historiquement, comme vous pouvez le voir dans cette colonne.

Voici une tournure supplémentaire à ce thème, que je n’ai pas mis dans cette colonne : Ceux qui sont le plus abattus font le mieux. Ils affichent 3,6 points de pourcentage de surperformance de novembre à janvier contre 1,8 point de pourcentage pour l’ensemble des candidats à la vente à perte fiscale, selon Bank of America.

Quatre noms les plus battus sont deux actions notées «acheter» par Bank of America: Match Group MTCH,
-2,63%
et Caesars Entertainment CZR,
-3,78%
; et les leaders de la puce Nvidia NVDA,
-5,66%
et Advanced Micro Devices AMD,
-6,16%.

Trouver les sidewinders

Schatz aime les actions qui sont durement touchées mais qui, à un moment donné, cessent de baisser chaque fois que le marché plonge à nouveau. Ils résistent aux vagues de vente ultérieures et négocient plutôt de manière latérale.

« Cela montre que les vendeurs sont épuisés », dit-il.

Les actions qu’il possède dans cette catégorie incluent la plate-forme de développement Web Wix.Com WIX,
-0,27%,
et AbbVie ABBV,
-0.60%
et ARNm moderne,
-0.85%
en biopharmacie.

Sinon, évitez les noms de leadership du marché haussier précédent, c’est-à-dire les FAANG. Une exception faite par Schatz est Netflix NFLX,
-3,34%,
qui a également résisté à la baisse des ventes massives sur le marché.

« J’aime toujours les meilleures actions qui connaissent des moments difficiles », dit-il.

Sinon, la règle est que lorsque de nouveaux marchés haussiers émergent, un nouveau leadership en fait de même. Quels pourraient être les nouveaux groupes de leadership?

« Compte tenu de la situation des taux et du fait que la courbe des taux va s’accentuer, les financières seront considérées comme un groupe leader », déclare Schatz.

Ils profitent de la hausse des taux et de la pentification de la courbe des taux. Les actions de matériaux sont un autre groupe de leadership potentiel dans les premiers stades du prochain marché haussier, car elles sont économiquement sensibles.

Michael Brush est chroniqueur pour MarketWatch. Au moment de la publication, il possédait CZR, NVDA et NFLX. Brush a suggéré CZR, NVDA AMD et NFLX dans sa newsletter sur les actions, Brush Up on Stocks. Suivez-le sur Twitter @mbrushstocks.

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