Après plus d’un an et demi de développement, eOne a récemment commencé à acheter son Donjons & Dragons séries télévisées en direct. Guidé par Notice rouge cinéaste Rawson Marshall Thurber, il est basé sur la très populaire franchise de jeux de rôle fantastiques de Hasbro.

La série a été conçue comme les projets les plus coûteux et les plus vastes jamais réalisés par eOne, un drame qui démontrerait tout le potentiel de l’acquisition par Hasbro en 2019 du studio de cinéma et de télévision indépendant. Il a commencé à recueillir des offres et tout semblait se dérouler comme prévu – jusqu’à ce que le processus soit interrompu hier par l’annonce par le fabricant de jouets qu’il prévoyait de vendre les activités cinématographiques et télévisuelles d’eOne.

Alors que Hasbro se prépare depuis un certain temps à une vente potentielle de la plupart des actifs d’eOne, en collaboration avec JP Morgan et Centerview Partners, le moment des dernières nouvelles fait sourciller. L’activité de fusions et acquisitions est devenue compliquée par les conditions économiques ces derniers temps, la hausse des taux d’intérêt frustrant certains négociateurs, car de nombreuses acquisitions dépendent des prêts et l’argent est devenu beaucoup plus cher à emprunter. De plus, le processus de vente est officiellement lancé une semaine avant Thanksgiving, ce qui inquiète les employés d’eOne quant à la sécurité de l’emploi alors qu’ils se dirigent vers la saison des fêtes à la fin de l’année.

Qu’est-ce qui est à vendre exactement ?

Avant l’acquisition d’eOne en 2019 par Hasbro pour 4 milliards de dollars, la société était divisée en trois divisions : Musique ; les marques familiales, qui comprenaient des produits de base tels que Peppa Pig et PJ Masks, ainsi que tous les produits liés au marchandisage sous licence ; et Film et télévision.

Hasbro a depuis vendu l’activité musicale d’eOne à la société de capital-investissement Blackstone l’année dernière pour 385 millions de dollars. L’activité des marques familiales a été intégrée aux opérations de licence et de marchandisage des marques de Hasbro.

Ce qui reste – et cherche maintenant un acheteur – est toute la production télévisuelle scénarisée et non scénarisée de marque non Hasbro et toute la production cinématographique et la distribution mondiale connexe, ainsi qu’une bibliothèque de contenu de plus de 6 500 titres et l’intérêt de Hasbro pour le film et la télévision canadiens d’eOne. Entreprise.

Alors qu’eOne est traditionnellement connu comme distributeur de contenu tiers, comme Les morts qui marchent et la bibliothèque Lionsgate au Canada, le studio indépendant a développé son activité de production cinématographique et télévisuelle au cours de la dernière décennie. Sa bibliothèque génère également de l’argent, mais la majorité des revenus de près d’un milliard de dollars générés l’année dernière par les actifs destinés aux ventes provenaient de séries télévisées et de films actuels, notamment La recrue la franchise, Yellowjackets, Cruel Summer, Nue et effrayée et le prochain La recrue et Un gentleman à Moscousuccès récents La femme roi et Mme Harris va à Paris aussi bien que Contes bizarres, maintenant en production.

La division cinéma et télévision a augmenté ses revenus chaque année et a enregistré un EBITDA positif considérable pendant au moins une décennie. Pourtant, il est mis aux enchères trois ans après son acquisition par Hasbro.

Pourquoi Vendre ?

Cette décision fait partie d’un plan visant à réduire les coûts jusqu’à 300 millions de dollars. Frappé de plein fouet par l’inflation, qui supprime la demande des consommateurs pour des achats discrétionnaires comme les jouets et les jeux, Hasbro a promis aux investisseurs de se concentrer sur « des marques moins nombreuses, plus grandes et plus rentables ».

Mais il y a des raisons plus profondes à la vente d’actifs, qui met fin à la poursuite d’une décennie du défunt président et chef de la direction de Hasbro, Brian Goldner, d’étendre l’entreprise au-delà des jouets et des jeux et de la transformer en une puissance télévisuelle et cinématographique.

Goldner avait été la principale force derrière l’étreinte d’Hollywood par Hasbro, basé à Pawtucket, RI, qui pendant des années s’était contenté de simplement autoriser des propriétés cinématographiques et télévisuelles et d’en faire des jouets. Au lieu de cela, Goldner a apporté une vision avec lui lorsqu’il a rejoint l’entreprise en tant que cadre en plein essor dans la trentaine. Il était déterminé à montrer à l’industrie du divertissement qu’elle était assise sur des propriétés non moins précieuses que celles de Marvel ou de DC. Les premiers efforts cinématographiques comme Transformateurs et GI Joe étaient des succès et la société continuerait à conclure des accords de streaming lucratifs avec Netflix et d’autres distributeurs. Mais Hasbro manquait toujours d’infrastructure et d’accès aux talents, alors Goldner a concentré son attention sur l’acquisition d’un studio indépendant. (Il y a aussi eu le détour de la télévision par câble en 2009 avec la chaîne éphémère Hub, une coentreprise avec Discovery Communications. Hasbro a investi 300 millions de dollars pour une participation de 50% et 200 millions de dollars pour la production mais, après un début difficile, la chaîne a été rebaptisée à nouveau en 2014 sous le nom de Discovery Family, avec un élargissement de sa programmation et une baisse de la participation de Hasbro à 40 %.)

Après l’échec des discussions avec DreamWorks Animation et Lionsgate, Hasbro a acquis en 2019 eOne. Goldner a déclaré à l’époque que les deux entreprises étaient « très complémentaires avec des synergies substantielles et une grande adéquation culturelle » et que grâce à l’accord, Hasbro « ajoutait une expertise éprouvée dans la télévision et le cinéma et créait des opportunités supplémentaires pour une croissance rentable à long terme ».

Il a mis la société fusionnée sur cette voie avec les divisions eOne commençant à construire une liste de nouveaux projets de films et de télévision Hasbro et non Hasbro. Puis en octobre 2021, Goldner est décédé d’un cancer de la prostate à l’âge de 58 ans.

Il a été remplacé par Christopher Cocks, qui était auparavant à la tête de la division Wizards of the Coast de la société, qui abrite des marques de jeux fantastiques comme Dungeons & Dragons et Magic: The Gathering. Avec Cocks aux commandes, Hasbro a annoncé en août dernier que le chef de longue date d’eOne, Darren Throop, quitterait son poste d’ici la fin de l’année.

Selon des sources, Cocks « depuis le premier jour avait une approche très différente, presque antagoniste du divertissement » et n’aime pas les marges de la production cinématographique et télévisuelle qui ne sont pas définies comme mettre un prix de gros sur un jouet, par exemple, et pourrait fluctuer. « Il ne croit pas à la vision de Brian », a déclaré une personne, « et ne s’intéresse pas à tout ce qui ne vend pas directement des jouets. » Il y a eu beaucoup de pression pour réduire les investissements dans le contenu non Hasbro depuis la mort de Goldner, ont indiqué des sources. Au lieu de la production cinématographique et télévisuelle non IP, Cocks a déclaré dans des interviews qu’il prévoyait de se lancer dans les jeux vidéo, une activité également marquée par la volatilité.

Comment fonctionnerait la scission ?

Ce n’est pas un divorce net puisque Hasbro a signalé hier qu’il prévoyait de maintenir la capacité de développer et de produire des films d’animation, des courts métrages numériques, des émissions de télévision scénarisées et des films théâtraux pour un public lié à la propriété intellectuelle principale de Hasbro.

Selon des sources, il n’y a pas de clarté sur la façon dont cela fonctionnerait, l’équipe eOne étant profondément impliquée dans Hasbro IP à travers une multitude de projets en développement, y compris des films d’action en direct. Transformers : le soulèvement des bêtesAnimé Transformateurs film, un film d’animation Play-Doh, Power Rangers films et séries télévisées, les Donjons & Dragons séries scénarisées, ainsi que des jeux télévisés et des formats de concours basés sur des jeux de société et des jouets Guess Who?, Mouse Trap et Monopoly, Easy Bake Oven et Play-Doh. Cela rendrait les deux difficiles à démêler. Il n’y avait aucune mention dans l’annonce d’hier si des dirigeants d’eOne resteraient pour travailler sur des projets basés sur la propriété intellectuelle de Hasbro, et les personnes liées aux délibérations disent qu’il n’y a pas de discussions en cours à ce sujet.

Hasbro ne devrait pas dépenser autant qu’eOne pour le cinéma et la télévision et construire une infrastructure, y compris des unités de développement, de production et de post-production et des opérations commerciales.

Le mot est qu’eOne continuerait à développer et à produire des séries non scénarisées basées sur Hasbro IP et qu’il existe un scénario où cela pourrait également être fait du côté scénarisé pour les projets en cours après que la division cinéma et télévision ait trouvé une nouvelle maison, ont indiqué des sources.

Avoir autant de projets cinématographiques et télévisuels en développement ou en production actifs avec plusieurs partenaires de réseau, c’est peut-être la seule option viable car ils doivent tous continuer et le processus de vente avancé de Hasbro ne laisse pas suffisamment de temps pour trouver une alternative.

Dans un signe encourageant, Cocks aurait envoyé hier une note interne qui a été bien accueillie par le personnel d’eOne. Dans ce document, il aurait révélé son désir de trouver un acheteur avec lequel Hasbro resterait en affaires, car la société estime que les équipes de cinéma et de télévision d’eOne sont si profondément immergées et passionnées par la propriété intellectuelle de Hasbro qu’il serait dommage de perdre cela.

Que se passe-t-il ensuite ?

Malgré le fait que les actifs à vendre n’incluent pas l’un des biens les plus précieux d’eOne, Peppa Pig, Hasbro a déclaré hier qu’il avait déjà reçu plusieurs offres entrantes.

Même dans l’environnement économique difficile d’aujourd’hui, dominé par les craintes de récession, certains acheteurs aux poches profondes restent à la recherche de bibliothèques de premier ordre et d’entreprises dotées de capacités de production pour satisfaire la demande de streaming. « Il y a encore une bonne quantité d’argent de capital-investissement pour le bon type de propriétés », a déclaré un négociateur.

Un analyste qui a suivi les aventures de divertissement de Hasbro ces dernières années, Eric Handler de MKM Partners, estime que l’équipe de direction de la société a de nombreuses options. « Il n’y a pas d’arme sur leur tempe », a-t-il déclaré à Oxtero dans une interview. « S’ils ne peuvent pas obtenir un prix attractif, ils n’ont pas besoin de conclure un accord pour résoudre les problèmes de leur bilan. » L’idée est plutôt de créer un groupe d’actifs plus cohérent. Bien que Handler ait aimé l’accord eOne lors de sa première conclusion, au fil du temps, la réalité s’est installée dans ce film ou des projets télévisés comme La femme roi ou Vestes jaunes – même s’ils réussissent selon leurs propres termes – «ne pouvaient pas être mis à travers le volant complet de l’entreprise» des produits de consommation et d’autres extensions de marque, a-t-il déclaré.

Les investisseurs ont également applaudi la nouvelle de la vente potentielle, faisant grimper les actions de Hasbro de 4 % à 58,42 $ jeudi. Ce fut cependant une séance positive rare, car ils ont perdu plus de 40% de leur valeur en 2022 à ce jour.

Des sources s’attendent à ce que Hasbro fasse ses présentations aux acheteurs en décembre ou début janvier et fasse une sélection d’ici la fin du premier trimestre de l’année prochaine, à peu près au moment où le Donjons & Dragons : l’honneur des voleurs le film sortira en mars. eOne a coproduit et cofinancé le film avec Paramount et le sortira au Royaume-Uni, avec certains droits de distribution au Canada, dans l’un des plus grands efforts cinématographiques du studio indépendant.

L’équipe de télévision du studio a également travaillé très dur sur le Donjons & Dragons Série télévisée, dont la vente est maintenant rattrapée par la vente d’eOne.

Les sources de l’industrie semblent optimistes à propos des deux.

« Je pense que les acheteurs voudront toujours Donjons & Dragons parce que la marque est importante, le scénario est bon et Rawson Marshall Thurber est un talent passionnant », a déclaré une personne.

Ajouté un autre sur la vente potentielle de l’entreprise, « Je pense que c’est une excellente nouvelle pour eOne car cela lui permet de trouver un nouveau propriétaire qui a une vision commune et cherche à développer le studio sur tous les fronts. »

Dade Hayes, Anthony D’Alessandro et Peter White ont contribué à ce rapport.