« Après la réunion de la Fed, ce sera comme une surcharge d’informations », a déclaré Ryan Sweet, économiste en chef américain chez Oxford Economics, dans une interview.

En général, les économistes s’attendent à un mercredi Powell belliciste.

Les conditions financières se sont assouplies depuis la réunion de novembre de la Fed, ce qui n’aide pas à freiner l’inflation.

Le rendement du bon du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
3,478 %
a fortement chuté à 3,49 % contre 4,21 % juste après la précédente réunion de politique monétaire de la Fed. L’indice boursier S&P 500 SPX,
+0,75%
a également gagné du terrain.

« Cela a été une lutte pour ce FOMC toute l’année », a déclaré Jan Groen, stratège macroéconomique en chef aux États-Unis chez TD Securities, dans une interview.

« Powell a dû sortir à Jackson Hole avec un grand discours et nous avons eu cette conférence de presse super belliciste en novembre. Et là encore, ils en ont perdu le contrôle. Je pense donc, encore une fois, qu’il doit faire quelque chose de similaire », a déclaré Groen.

Voici un aperçu de ce que les experts surveilleront lorsque la Fed conclura la réunion de deux jours mercredi.

Ralentir le rythme des hausses de taux

On s’attend généralement à ce que la Fed ralentisse pour relever son taux de référence d’un demi-point de pourcentage, un rythme plus lent que les quatre hausses de taux de 0,75 point observées depuis juin. Cela portera le taux de référence de la Fed dans une fourchette de 4,25 % à 4,5 %.

Alors que certains économistes ont fait valoir que le solide rapport sur l’emploi de novembre remettait une hausse de 0,75 point sur la table, la plupart ne sont pas d’accord. « À toutes fins utiles, ce navire a navigué lors de la réunion du FOMC de novembre », a déclaré Tim Duy, économiste chez SGH Macro Advisors. « Un ajustement semblable à celui de juin ne se produit pas ici », a-t-il ajouté, faisant référence à la décision surprenante de dernière minute de la Fed d’organiser la première hausse de 0,75 point de pourcentage.

Signalant plus de randonnées à venir

Pour éviter de paraître accommodant avec les hausses de taux plus lentes, Powell et la Fed souligneront à nouveau que les taux doivent augmenter.

Les économistes ont déclaré que la Fed retiendrait une phrase clé de la déclaration de novembre selon laquelle les banquiers centraux s’attendaient à des « augmentations continues » du taux d’intérêt de référence.

Ellen Zentner, économiste en chef des États-Unis chez Morgan Stanley, a fait valoir que la Fed pourrait modifier le libellé en «une nouvelle augmentation» du taux de référence serait appropriée afin de donner de la flexibilité à la Fed.

Avery Shenfeld, économiste en chef de CIBC World Markets, pense qu’il est prématuré pour la Fed d’assouplir la formulation.

« Lorsque vous avez encore 50 points de base à parcourir et que vous êtes à peu près sûr que vous allez faire et que vous devrez peut-être faire plus que cela, vous n’allez pas changer le libellé », a déclaré Shenfeld, dans une interview. .

Shenfeld pense que la Fed peut arrêter la hausse à 5% et tenir jusqu’en 2024.

Jusqu’où iront les taux et combien de temps y resteront-ils ?

Dans le dernier «dot plot» de septembre, la Fed prévoyait que le haut de son taux de référence aurait un plafond à 4,75%. Groen de Valeurs Mobilières TD affirme que le nouveau diagramme à points de la Fed fera monter le taux terminal, mais seulement légèrement à 5 %.

Afin de déplacer la médiane vers le haut, il doit y avoir un très grand mouvement dans la distribution des points, a déclaré Groen.

La clé pour les marchés est le nombre de responsables de la Fed au-dessus de 5%, a déclaré Groen. En septembre, aucun responsable de la Fed ne prévoyait un taux terminal supérieur à 5 %.

Certains économistes pensent que la Fed pourrait relever le haut de la fourchette terminale à 5,25 %.

Afin d’essayer de souligner qu’elle entend maintenir les taux à un niveau élevé, la Fed ne prévoit aucune baisse des taux en 2023, ont déclaré les économistes.

Plus de douleur sur la table

La Fed prévoyant des taux d’intérêt plus élevés, les économistes s’attendent à ce que les prévisions de la Fed reflètent davantage de difficultés pour l’économie.

« De 2023 à 2025, nous prévoyons que la croissance du PIB sera révisée à la baisse, le taux de chômage sera révisé à la hausse et l’inflation sera également révisée à la baisse », ont déclaré les économistes de Bank of America, dans une note aux clients.

En septembre, la Fed prévoyait que le taux de chômage augmenterait à 4,4 % en 2023 avant de redescendre lentement. Le taux de chômage était de 3,7 % en novembre.

Le marché a besoin de voir une prévision d’une inflation plus faible mais pas d’une profonde récession, a déclaré Shenfeld.

Le marché pense que l’inflation va baisser rapidement et que la croissance pensera également que l’économie sera si faible que la Fed devra venir à la rescousse, a déclaré Shenfeld.

conférence de presse

Avec autant d’incertitudes face à la Fed, « la conférence de presse risque d’être un doozy », a déclaré Dan North, économiste principal chez Allianz Trade North America, assureur-crédit commercial.

« La déclaration est soigneusement préparée, soigneusement rédigée. Lors de la conférence de presse, c’est là que Powell pourrait en dire plus sur la pensée et donc sur la voie future du resserrement et sur le moment où il pourrait éventuellement y avoir un arrêt et un pivot.

« Nous sommes maintenant au bord du précipice », la Fed n’étant peut-être pas loin de s’arrêter, a-t-il ajouté.

Une façon de mesurer le caractère belliciste de Powell est de savoir comment il parle du risque de serrage excessif.

Lors de sa conférence de presse en novembre, Powell a déclaré que si la Fed se resserrait trop, « nous pourrions utiliser nos outils pour soutenir l’économie ».

Ensuite, les marchés ont reçu un signal accommodant du commentaire de Powell il y a une semaine selon lequel la banque centrale ne voulait pas trop serrer.

« Nous devrions nous attendre à un ton plus austère en décembre », a déclaré Krishna Guha, vice-président d’Evercore ISI, dans une note aux clients.