Cela fait maintenant exactement un an que la Banque d’Angleterre a commencé à relever les taux d’intérêt à partir d’un niveau record de 0,1 %. Threadneedle Street a augmenté le coût d’emprunt à chacune de ses neuf réunions depuis décembre 2021 et après le dernier bond de 0,5 point, il s’élève désormais à 3,5 %.

Selon les normes historiques, il ne semble pas y avoir de quoi s’énerver. Entre 1997 – lorsque la Banque a obtenu son indépendance – et le début de la crise financière une décennie plus tard, les taux d’intérêt ne sont jamais descendus en dessous de 5 %. Dans les années 70, 80 et au début des années 90, les taux d’emprunt officiels étaient souvent à deux chiffres.

Il n’y a pas la moindre possibilité que les taux reviennent à 10 % ou plus dans le cycle de resserrement actuel. Les marchés financiers croient qu’ils atteindront un sommet à 4,75 % l’an prochain après que la Banque a pris de nouvelles mesures pour lutter contre l’inflation.

Même ainsi, la vitesse à laquelle les taux ont augmenté et la prise de conscience naissante parmi les emprunteurs qu’il n’y aura pas de retour aux niveaux d’urgence atteints pendant la pandémie de Covid-19 ne manqueront pas d’avoir un impact sur une économie déjà faible. Les taux d’intérêt étaient au plus bas pendant plus d’une décennie après la crise financière de 2007-2008 et toute une génération a grandi en croyant que l’emprunt ultra-bon marché est la norme. Qui plus est, de nombreuses personnes ont acheté des maisons à des ratios prêt-revenu élevés en pensant que les taux hypothécaires resteront bas en permanence.

Ces gens ont maintenant vu les taux d’intérêt augmenter davantage au cours des 12 derniers mois qu’au cours de n’importe quelle année depuis 1989, et sont maintenant confrontés à une sérieuse confrontation avec la réalité. Alors que les prêts immobiliers à taux fixe les protégeront pendant un certain temps, ils devront éventuellement réhypothéquer à des taux nettement plus élevés.

Comme le montre le procès-verbal de la dernière réunion du comité de politique monétaire (MPC), le boom du marché immobilier est terminé. La demande des acheteurs s’affaiblit et le Nationwide et Halifax ont signalé de fortes baisses mensuelles des prix de l’immobilier.

La bonne nouvelle pour les emprunteurs débordés est que deux des neuf membres du MPC – Swati Dhingra et Silvana Tenreyo – ont voté pour maintenir les taux d’intérêt à 3 %. La mauvaise nouvelle est que la plupart des membres du comité pensent que de nouvelles augmentations des taux « pourraient être nécessaires » pour un retour durable de l’inflation à son objectif de 2 %. Un membre, Catherine Mann, a soutenu une augmentation de 0,75 point.

Il est donc probable que les taux remonteront lors de la prochaine réunion de la Banque en février et qu’ils ne recommenceront pas à baisser tant que le MPC ne sera pas convaincu que la pression sur les salaires s’estompe.

Pour les emprunteurs, le message est clair. Sauf nouveau choc inattendu, il n’y a aucune chance que les taux officiels reviennent à 0,1 % et ils devront s’adapter au nouvel environnement beaucoup plus difficile.