Qu’est-ce qui stimule les marchés ?

Wall Street risquait d’enregistrer une cinquième séance consécutive de pertes après que les marchés aient été secoués par un changement surprise de politique monétaire par la Banque du Japon.

Le S&P 500 a clôturé la veille près d’un creux de six semaines, craignant que la hausse des coûts d’emprunt des banques centrales pour lutter contre l’inflation ne pousse les économies vers la récession et ne fasse chuter les bénéfices des entreprises.

La Banque du Japon a été une valeur aberrante favorable ces derniers temps, ayant maintenu les taux à la limite inférieure de zéro tandis que d’autres se sont lancés dans leur plus grand cycle de resserrement depuis une génération, a noté Henry Allen, stratège à la Deutsche Bank.

Mais mardi, la BoJ a doublé le plafond des obligations à 10 ans du pays, de 0,25% à 0,5%, faisant bondir le yen de plus de 3% tout en frappant les actions de la région et les contrats à terme sur actions américaines.

La BoJ a maintenu son taux d’intérêt à court terme à moins 0,1 %, mais l’augmentation du rendement auquel elle permettra aux obligations de s’échanger a été considérée comme une étape vers la fin de son ère de politique monétaire ultra-accommodante. Le Nikkei 225 NIK,
-2,46%
reculé de 2,5 %.

« Il est important de ne pas sous-estimer l’impact que cela pourrait avoir, car une politique plus stricte de la BoJ supprimerait l’un des derniers points d’ancrage mondiaux qui a contribué à maintenir les coûts d’emprunt à des niveaux bas de manière plus générale », a ajouté Allen.

Le rendement du Trésor américain à 10 ans TMUBMUSD10Y,
3,665 %
a augmenté de 7 points de base à 3,658 %, l’obligation d’État japonaise à échéance équivalente TMBMKJP-10Y,
0,417 %
a bondi de 14,6 points de base à 0,402%

« La hausse des rendements mondiaux suggère que les marchés mettent désormais définitivement en veilleuse les idées d’un pivot accommodant plus tard en 2023, les rendements des obligations souveraines augmentant à l’échelle mondiale », a déclaré Stephen Innes, associé directeur chez SPI Asset Management.

« Dans ce contexte, les investisseurs essaient de trouver la fin de partie de la banque centrale, ce qui s’avère encore une mauvaise nouvelle pour les actions, et avec la BoJ qui relève le dernier point d’ancrage des taux bas, cela n’aide pas à calmer les mers houleuses de fin d’année », a ajouté Innes.

Cependant, certains analystes ont observé que les baisses récentes des actions américaines commençaient à sembler exagérées, et en effet les contrats à terme du S&P 500 ont réduit les pertes plus tard.

« Les marchés boursiers américains restent orientés à la baisse à court terme, mais sont proches d’un soutien à court terme qui devrait se matérialiser entre le 21/12 et le 23/12 à des niveaux légèrement inférieurs », a écrit Mark Newton, responsable de la stratégie technique chez Fundstrat, dans un remarque aux clients.

« Le pourcentage d’actions au-dessus de leur moyenne mobile sur 20 jours approche du territoire à un chiffre, ce qui soulage normalement les longs. Dans l’ensemble, je ne m’attends pas à ce que les marchés baissent beaucoup plus en décembre, et le rapport risque/récompense pour les shorts de trading semble inférieur à la moyenne avec SPX pas loin au-dessus des objectifs à 3725. »

«Cela pourrait se matérialiser à 3775-3800 avant de permettre un rebond mineur, puis retester mercredi-vendredi. Cependant, je m’attends pleinement à un rebond la semaine prochaine jusqu’à la fin de l’année, peu importe si cela s’avère temporaire », a conclu Newton.

Les mises à jour économiques américaines qui doivent être publiées mardi incluent les permis de construire et les mises en chantier de novembre, attendus à 8 h 30, heure de l’Est.