Opinion: Une question se pose sur la destination actuelle des actions technologiques, après l’une de leurs pires années jamais enregistrées

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Les investisseurs sont confrontés à une seule question après l’une des pires années jamais enregistrées pour les actions technologiques : la fête est-elle terminée ou est-elle simplement en attente pendant un certain temps ?

La déclaration de feu la reine Elizabeth d’une « annus horribilis » ne suffirait pas à décrire le parcours des actions technologiques en 2022. Le SPX de l’indice S&P 500,
+1,75%
Le secteur des technologies de l’information est en baisse de plus de 28,8 % depuis le début de l’année, sur la bonne voie pour sa pire année depuis 2008, tandis que le secteur des services de communication – qui abrite certains des plus grands noms d’Internet, dont Alphabet Inc. GOOGL,
+2,82%
GOOG,
+2,88%,
Meta Platforms Inc. META,
+4,01%
et Netflix Inc. NFLX,
+5,14%
– a diminué de 40,4%, la pire année jamais enregistrée sur la base de données remontant à 1989, selon Dow Jones Market Data. Le secteur de la consommation discrétionnaire, qui comprend Amazon.com Inc. AMZN,
+2,88%,
connaît également sa pire année jamais enregistrée avec une baisse de 37,4 % ; ensemble, ils sont les seuls secteurs du S&P 500 à subir ce sort en 2022.

« Cette dernière année a été un cauchemar », a résumé Dan Ives, analyste chez Wedbush Securities.

Il est peu probable que la trajectoire se retourne complètement en 2023 pour le secteur technologique dans son ensemble, en particulier au premier semestre. Mais la vraie question est de savoir si la croissance phénoménale des entreprises technologiques et de leurs actions depuis la fin de la Grande Récession a pris fin pour de bon, ou si la croissance excessive des deux premières années de la pandémie de COVID-19 a produit quelques années de stagnation avant que le bâton de hockey ne revienne dans un proche avenir.

Il n’y aura peut-être pas de réponse à cette question en 2023, mais la performance des actions technologiques et les bénéfices et revenus que les grandes entreprises technologiques rapportent au cours de l’année à venir peuvent nous donner beaucoup de feuilles de thé à lire pour une prédiction. Par exemple, l’optimisme croissant quant à un rebond du secteur des semi-conducteurs en 2023 pourrait présager un rebond technologique plus large sur la route.

À quoi s’attendre des actions technologiques en 2023

Un coup d’œil aux prévisions de Wall Street peut donner une idée des entreprises qui sont encore prêtes à croître dans le ralentissement économique actuel et des secteurs susceptibles de connaître la plus forte reprise. Pour l’instant, il semble que 2023 pourrait être un creux pour la technologie, mais c’est là que les investisseurs doivent décider de faire confiance aux analystes de Wall Street et à leurs appels, ou d’y aller seuls. Mais dans l’environnement actuel, une approche plus large basée sur un indice n’est peut-être pas la plus logique.

« Toutes les technologies ne seront pas les mêmes en 2023 », a déclaré Brendan Connaughton, fondateur et associé directeur de Catalyst Private Wealth à San Francisco. « Je pense que ce sera beaucoup plus un marché de sélectionneurs d’actions. »

Ives pense qu’il n’y aura plus ni « bande technologique brutale » ni rebond majeur.

« Nous pensons que la réponse se situe entre ces deux scénarios, car 2023 sera une » bifurcation « pour le secteur de la technologie, avec des gagnants et des perdants clairs qui seront définis par les fournisseurs et les équipes de direction capables de naviguer avec succès dans cette macro Rubik’s Cube. et émerger plus fort de l’autre côté de la tempête », a écrit l’analyste de Wedbush.

Wall Street s’attend en grande partie à voir des chiffres approximatifs pour au moins le premier semestre 2023 de la part des entreprises technologiques, une grande raison de la chute des actions que nous avons vue en 2022. Le secteur des technologies de l’information dans son ensemble devrait actuellement connaître une croissance anémique des revenus de 3,92 % , en baisse par rapport à la croissance estimée des revenus de 8 % pour 2022. Ces chiffres représentent un ralentissement important par rapport à l’année record de 2021, lorsque le secteur informatique a enregistré une croissance des revenus de 15,71 % dans les semi-conducteurs, les logiciels, les réseaux, le matériel et les services informatiques.

D’autres domaines, comme les sociétés Internet et la consommation discrétionnaire, devraient connaître des baisses plus drastiques. Par exemple, les services de communication, qui décomposent les médias interactifs (internet et réseaux sociaux), ont connu une croissance de leurs revenus de 40,31 % en 2021, selon Factset. Désormais, ce secteur devrait connaître une croissance des revenus de 7,81% en 2023, stable par rapport à la croissance estimée à 7,83% de 2022, car l’économie globale nuit à la publicité sur Internet, les effets continus de l’AAPL d’Apple Inc.,
+2,83%
les changements de confidentialité et la montée rapide en popularité de TikTok en Chine.

Un secteur qui mérite d’être surveillé pour une reprise est celui des semi-conducteurs. Cette année, alors que de nombreuses entreprises ont commencé à avoir des problèmes d’inventaire, initialement signalés par le fabricant de puces mémoire Micron Technology Inc. MU,
+3,11%,
l’industrie des semi-conducteurs est sur le point d’entrer en territoire officiel de ralentissement. Wall Street prévoit que les revenus des semi-conducteurs chuteront de 1,65 % en 2023, en baisse par rapport aux estimations de croissance de 7,53 % cette année. Cela se compare à une croissance des revenus de 22,41% en 2021.

Vivek Arya de BofA Securities s’attend à ce que les revenus baissent un peu plus. « Nous pensons que l’industrie est au milieu d’un ralentissement provoqué par les consommateurs qui se répercutera probablement dans des domaines tels que les centres de données, l’automobile et les industries au cours des prochains trimestres avant de toucher le fond au premier ou au deuxième trimestre de 2023 », a déclaré Arya dans une note. aux clients. « Nous prévoyons une baisse des revenus d’au moins 3% en 2023, ce qui marquerait la première baisse des revenus du secteur depuis 2019. »

Les tendances des commandes excessives et la constitution des stocks n’ont pas encore fonctionné dans l’ensemble du système, a déclaré Christopher Rolland, analyste chez Susquehanna Financial, dans une note récente. Il a déclaré que les puces pour PC, les appareils grand public et les combinés fonctionnent désormais dans le système, mais que la surabondance de puces pour l’automobile, les applications industrielles et les communications n’a pas encore fonctionné.

« Si vous commencez à voir ces gars reprendre dans la seconde moitié de 2023, cela augure bien pour les dépenses globales dans l’espace technologique », a déclaré Connaughton.

Les fabricants d’équipements de semi-conducteurs, qui sont un indicateur de l’industrie des puces, seront essentiels pour surveiller les signes de dépenses de leurs clients fabricants de puces. Ces entreprises, comme Applied Materials Inc. AMAT,
+3,09%,
KLA Corp. KLAC,
+3,29%
et Lam Research Corp., LRCX,
+4,42%,
devraient actuellement voir leurs revenus baisser de 6 %, 3 % et 5,6 %, respectivement, en 2023.

Le logiciel et la sécurité peuvent être un port dans une tempête

Le logiciel devrait être un port dans la tempête. Alors que sa croissance en 2021 était de 16,5 %, un peu plus lente que l’industrie des semi-conducteurs, le logiciel est désormais le seul secteur de la technologie qui devrait maintenir une trace de croissance à deux chiffres des revenus en 2023. Dans l’ensemble, le logiciel devrait encore croître 10,86 % en 2023, en légère baisse par rapport aux 13 % attendus cette année, et dépassant les sociétés Internet autrefois en vogue.

Une partie de cette croissance devrait provenir de sociétés de logiciels basées sur le cloud comme ServiceNow Inc. MAINTENANT,
+3,67%
et CRM Salesforce.com,
+3,17%,
qui ont vu leurs revenus ralentir à mesure que les dépenses liées au cloud ralentissaient, mais avec des prévisions de croissance de 22 % et 11 % respectivement, ces entreprises aident le secteur des logiciels. Entreprise de cybersécurité Fortinet Inc. FTNT,
+2,82%
devrait toujours voir une croissance des revenus d’environ 21% en 2023, mais sa croissance a également considérablement ralenti, par rapport à 36% estimé en 2022. MSFT de Microsoft Corp.,
+2,76%
les services cloud sont un coussin, compensant le ralentissement de son activité PC. Le géant du logiciel devrait voir ses revenus augmenter de 12 % cette année et de 10 % en 2023.

« Dans le paysage de la cybersécurité, les dépenses dans les budgets de fin d’année et initiaux de 2023 semblent beaucoup plus fermes que d’autres sous-ensembles de l’écosystème du budget informatique, sur la base de notre travail sur le terrain », a écrit Ives dans une note récente.

Le secteur Internet, qui a connu la plus forte croissance, connaît désormais la plus forte baisse. L’analyste d’Evercore ISI, Mark Mahaney, a souligné quelques « meilleures idées pour New Money Longs en 2023 » et a noté que Netflix Inc. NFLX,
+5,14%,
Uber Technologies Inc. UBER,
+1,30%
et le créateur de sites Web Wix.com Ltd. WIX,
+6,23%
ont des modèles commerciaux raisonnablement résistants à la récession, ont de nouveaux cycles de produits et ont pris des mesures de réduction des coûts.

Il a ajouté qu’Amazon et Alphabet connaîtront une baisse modeste au premier semestre 2023, mais « semblent très attrayants sur des horizons temporels de 2 à 3 ans ». La croissance totale des revenus d’Amazon est actuellement estimée à 10 % en 2023, contre 9 % cette année, tandis qu’Alphabet ne devrait connaître qu’une croissance de 8 % en 2023, contre une croissance des revenus de 10 % en 2022.

La nouvelle année va nécessiter la recherche de diligence raisonnable typique des investisseurs, qui ne peuvent plus simplement acheter des fonds indiciels et regarder tous les bateaux monter ensemble. 2022 est déjà un lavage, et les marchés semblent faire de leur mieux pour mettre autant de pertes que possible dans une mauvaise année massive.

Les investisseurs qui croient en la technologie à long terme devraient rechercher des points d’entrée raisonnables dans les noms actuellement en difficulté qui ont encore une croissance décente attendue pour les deux ou trois prochaines années et se préparer pour le long terme. Mais les investisseurs qui veulent des taux de croissance élevés à deux chiffres et qui ont perdu confiance dans la technologie pourraient vouloir rester à l’écart pendant un certain temps, jusqu’à ce qu’ils puissent trouver des options à forte croissance. Une chose est sûre : la technologie peut évoluer et changer, mais elle ne disparaît pas.

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