Ce portefeuille de retraite « fou » vient de battre Wall Street depuis 50 ans

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Vous pourriez l’appeler fou.

On pourrait appeler ça du génie.

Ou peut-être pourriez-vous appeler cela un peu des deux.

Nous parlons d’un portefeuille simple que n’importe qui pourrait suivre dans son propre compte 401 (k) ou IRA ou retraite. Faible coût, pas de soucis, pas de chichi. Et il est parvenu à faire deux choses puissantes simultanément.

Il a battu le portefeuille standard de Wall Street composé de 60 % d’actions américaines et de 40 % d’obligations. Pas seulement l’année dernière, quand il les a battus de 7 points de pourcentage, mais pendant un demi-siècle.

Et c’est fait avec beaucoup moins de risques. Moins de bouleversements. Moins de catastrophes. Et pas de décennies « perdues ».

L’année dernière, 2022, marquait le 50e année de ce portefeuille non annoncé, appelé « All Asset No Authority », et dont nous avons déjà parlé ici.

C’est une idée originale de Doug Ramsey. Il est le directeur des investissements de Leuthold & Co., une société de gestion de fonds établie de longue date qui s’est judicieusement installée à Minneapolis, très très loin de Wall Street.

AANA est étonnamment simple, étonnamment complexe et a été étonnamment durable. Il consiste simplement à diviser votre portefeuille d’investissement en 7 montants égaux et à investir chacun dans des actions de grandes entreprises américaines (le S&P 500 SPX,
-1,16%
), les actions des petites entreprises américaines (le Russell 2000 RUT,
-1,09%
), actions internationales développées (indice Europe, Australasie et Extrême-Orient ou EAEO), or GC00,
+0,14%,
matières premières, fiducies de placement immobilier américaines ou REITS et bons du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
3,716%.

C’était la réponse de Ramsey à la question : comment répartiriez-vous vos investissements à long terme si vous vouliez ne donner aucune discrétion à votre gestionnaire de fonds, mais vouliez maximiser la diversification ?

AANA couvre un éventail de classes d’actifs, y compris l’immobilier, les matières premières et l’or, il est donc durable en période d’inflation ainsi que de désinflation ou de déflation. Et c’est une allocation fixe. Vous répartissez l’argent de manière égale sur les 7 actifs, en rééquilibrant une fois par an pour les remettre à poids égal. Et c’est tout. Le responsable – vous, moi ou Fredo – n’a rien d’autre à faire. Ils n’étaient pas autorisés à faire autre chose. Ils n’ont aucune autorité.

AANA a fait bien mieux que les investissements plus habituels de Wall Street pendant le voile de larmes de 2022. Bien qu’il ait terminé l’année en baisse de 9,6 %, c’était bien mieux que le S&P 500 (qui a plongé de 18 %), ou un portefeuille équilibré composé de 60 % d’actions américaines et de 40 % d’obligations américaines, qui a chuté de 17 %.

Le Nasdaq Composite COMP,
-1,47%
? En baisse d’un tiers.

Crypto ? Euh, ne parlons pas de ça.

Le succès d’AANA l’an dernier tient à deux choses, et à elles seules : son exposition aux matières premières, en hausse d’environ un cinquième, et à l’or, qui s’est stabilisé en dollars (et en hausse de 6 % en euros, 12 % en livres sterling, et 14 % lorsqu’il est mesuré en yen japonais).

Le portefeuille AANA de Ramsey a sous-performé les actions et obligations américaines habituelles au cours de la dernière décennie, mais c’est principalement parce que ces dernières ont connu un boom massif et, semble-t-il, insoutenable. L’essentiel à propos d’AANA est qu’en 50 ans, il n’y a jamais eu de décennie perdue. Que ce soit dans les années 1970 ou dans les années 2000, alors que Wall Street pataugeait, AANA a obtenu des rendements respectables.

Depuis le début de 1973, selon les calculs de Ramsey, il a obtenu un rendement annuel moyen de 9,8 % par an. C’est environ un demi-point de pourcentage par an de moins que le S&P 500, mais bien sûr AANA n’est pas un portefeuille à haut risque entièrement lié au marché boursier. La meilleure comparaison est par rapport au portefeuille de référence « équilibré » standard composé de 60 % d’actions américaines et de 40 % d’obligations du Trésor.

Depuis le début de 1973, selon les données de l’école de commerce Stern de l’Université de New York, ce portefeuille 60/40 a généré un rendement composé moyen de 9,1 % par an. C’est moins que AANA. Oh, et ce portefeuille soi-disant « équilibré » s’est très mal comporté dans les années 1970, et encore mal l’année dernière.

Vous pouvez (si vous le souhaitez) construire vous-même AANA en utilisant seulement 7 ETF à faible coût : par exemple, le SPDR S&P 500 SPY,
-1,14%,
iShares Russell 2000 IWM,
-1,07%,
Vanguard FTSE Marchés développés VEA,
-1,12%,
abrdn Physical Gold Shares SGOL,
-1,29%,
un fonds de matières premières tel que le iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust ETF GSG,
-0.30%,
le iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF IEF,
-0,14%,
et le Vanguard Real Estate ETF VNQ,
-2,69%.

La liste n’est qu’illustrative. Il existe des ETF concurrents dans chaque catégorie, et dans certains, comme les matières premières et les FPI, ils varient beaucoup. Il se trouve que GSG suit l’indice particulier des matières premières que Ramsey utilise dans ses calculs.

Il existe de nombreux portefeuilles d’investissement pires, et la question est de savoir combien sont meilleurs. AANA sous-performera les actions et les obligations ordinaires dans un marché haussier en plein essor, mais fera mieux dans une décennie perdue.

Pour ceux que ça intéresse, Ramsey propose aussi un twist. Ses calculs montrent également qu’au cours des 50 dernières années, la décision intelligente à prendre au début de chaque année consistait à investir dans la classe d’actifs du portefeuille qui avait obtenu la deuxième meilleure performance au cours des 12 mois précédents. Il appelle cela l’investissement « demoiselle d’honneur ». Depuis 1973, la demoiselle d’honneur vous a rapporté en moyenne 13,1 % par an, un record stupéfiant qui dépasse le S&P 500. La demoiselle d’honneur de l’année dernière, d’ailleurs, était terrible (c’était les FPI, qui ont chuté). Mais la plupart des années, il gagne, et gagne gros.

Si quelqu’un veut profiter de cette simple tournure, vous pouvez diviser le portefeuille en 8 unités, et non 7, et utiliser la huitième pour doubler votre investissement dans l’actif de la demoiselle d’honneur. Pour 2023, ce serait l’or, qui a suivi les matières premières l’année dernière mais a atteint le seuil de rentabilité.

Fou? Génie? Pour quiconque crée un portefeuille à long terme pour sa retraite, il existe certainement de bien pires idées, dont beaucoup sont adoptées par des professionnels bien rémunérés et commercialisées auprès du reste d’entre nous.

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