Les banques gagnent en popularité dans un environnement sans risque, mais l’incertitude sur les bénéfices demeure

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JPMorgan Chase & Co., Wells Fargo Co., Citigroup Inc. et Bank of America Corp. lanceront vendredi prochain la saison de publication des résultats bancaires du quatrième trimestre, alors que les banques sont confrontées à un environnement économique agité.

Goldman Sachs Group Inc. GS,
+1,26%
et Morgan Stanley MS,
+1,91%
devraient tous deux publier leurs résultats pour les trois mois clos le 31 décembre le 17 janvier.

Alors que la hausse des taux d’intérêt a permis aux banques de générer davantage de revenus d’intérêts nets sur les prêts, les craintes d’un ralentissement économique ont pesé sur le secteur car il devient plus coûteux d’emprunter de l’argent et moins de transactions telles que les prêts immobiliers sont effectuées.

La croissance des prêts devrait ralentir, tandis que la banque d’investissement reste moribonde alors que les premiers appels publics à l’épargne et autres accords de financement se calment.

Goldman Sachs et Morgan Stanley devraient réduire leurs effectifs après Wells Fargo WFC,
+0,90 %
a été la seule banque au troisième trimestre à faire état d’une réduction de ses effectifs dans un contexte de baisse de ses activités hypothécaires.

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Dans le même temps, les banques peuvent détourner une partie de leurs revenus du résultat net pour constituer des réserves de capital afin de résister à un ralentissement économique. Les rachats d’actions et les dividendes pourraient donc être plus modérés.

La parade des bénéfices des plus grandes banques américaines surviendra après que le cours de leurs actions ait sous-performé le marché global alors que les investisseurs attendent une pause dans les hausses de taux d’intérêt par la Réserve fédérale.

« Il est tentant d’être plus positif étant donné que les actions sont déjà en forte baisse, que l’inflation semble ralentir et que les hausses de taux de la Fed pourraient toucher à leur fin », a déclaré l’analyste de la Deutsche Bank Matt O’Connor dans une note de recherche vendredi. « Mais notre instinct est que les actions établiront de nouveaux creux et un prix complet (ou proche) dans une récession américaine, ce qui suggère qu’il y a plus de risque à partir d’ici. »

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Au cours du quatrième trimestre, la monnaie numérique a occupé une place importante sur l’écran radar de Wall Street à la suite de la faillite de l’échange de crypto FTX. Les banques se positionnent en tant que fournisseurs de services bancaires réglementés et spécialistes des devises plus stables et soutenues par le gouvernement.

JPMorgan Chase JPM,
+1,91%
Le PDG Jamie Dimon a été au centre de cette question et a qualifié les crypto-monnaies de «roches pour animaux de compagnie» et ne faisant pas partie du marché réel.

Pendant ce temps, les nuages ​​​​d’orage économiques jettent un nuage sur le secteur bancaire malgré un solide rapport sur l’emploi aux États-Unis en décembre.

L’enquête annuelle sur les perspectives des chefs d’entreprise de JPMorgan Chase publiée cette semaine a montré que la majorité des chefs d’entreprise américains de petite et moyenne taille prévoient une récession en 2023. Soixante-cinq pour cent des entreprises de taille moyenne et 61 % des petites entreprises s’attendent à une récession au cours des 12 prochains mois.

Dans ce contexte, les analystes s’attendent à ce que JPMorgan Chase enregistre un bénéfice de 3,11 dollars par action et un chiffre d’affaires de 34,29 milliards de dollars lorsque la mégabanque publiera ses bénéfices vendredi, selon les estimations compilées par FactSet.

Les analystes sont devenus plus optimistes sur les bénéfices de JPMorgan que la projection de 2,91 dollars par action pour les bénéfices du quatrième trimestre au 30 septembre, mais moins optimistes que l’estimation de 3,15 dollars par action au 30 décembre, selon FactSet.

Également vendredi prochain, Bank of America BAC,
+1,00 %
est sur le pont pour déclarer un bénéfice de 78 cents par action sur un chiffre d’affaires de 24,3 milliards de dollars, Citigroup C,
+1,20%
devrait afficher un bénéfice de 1,19 $ par action sur des revenus de 17,93 milliards de dollars et Wells Fargo devrait gagner 60 cents par action sur 20 milliards de dollars de revenus.

Parmi le quatuor, Wells Fargo a vu ses estimations de bénéfices baisser de la manière la plus spectaculaire au cours des dernières semaines, passant de 1,27 $ par action au 30 septembre à 60 cents par action vendredi.

Le 17 janvier, Goldman devrait déclarer un bénéfice de 6,03 $ par action sur des revenus de 11,02 milliards de dollars et Morgan Stanley devrait déclarer un bénéfice de 1,32 $ par action sur des revenus de 12,64 $ par action.

Au cours des trois derniers mois, les attentes concernant les bénéfices de Goldman sont passées de 7,82 dollars par action le 30 septembre à 6,03 dollars par action maintenant, tandis que les estimations de bénéfices de Morgan Stanley sont passées de 1,65 dollars par action le 30 septembre à 1,32 dollars par action vendredi.

Brian Mulberry, gestionnaire de portefeuille client chez Zacks Investment Management, a déclaré à MarketWatch qu’au cours de l’année à venir, les mégabanques pourraient bénéficier d’une augmentation des fusions et acquisitions, à la fois pour fournir des dettes ainsi que d’autres services bancaires, alors que les entreprises clientes s’habituent à des prix plus élevés. des taux d’intérêt qui reviennent aux normes historiques après une décennie de relance monétaire de la banque centrale.

« C’est une période intéressante pour les banques car les taux d’intérêt ont augmenté et ont eu un impact sur la demande de prêts, mais dans un contexte historique, un taux des fonds fédéraux de 5% n’est pas un vent contraire pour les transactions », a déclaré Mulberry.

Une économie plus lente forcera les petits acteurs à se diriger vers l’autel de la fusion et offrira un avantage pour la conclusion d’accords qui s’est considérablement refroidi en 2022, a-t-il déclaré.

« Alors que l’économie continue de ralentir, nous verrons un cycle de fusions et acquisitions qui est bon pour les banques », a-t-il déclaré. Les banques surperformeront probablement l’ensemble du secteur une fois que l’activité de fusions et acquisitions reprendra, a-t-il déclaré.

Les grandes banques sont également bien mieux préparées à une récession qu’elles ne l’étaient lors de la crise financière mondiale de 2008.

« L’efficacité appartient aux plus gros acteurs de ces types de cycles économiques », a déclaré Mulberry.

Avant les rapports sur les bénéfices la semaine prochaine, les analystes de Wall Street ont modifié certaines de leurs notes sur les principales banques.

L’analyste de la Deutsche Bank, Matt O’Connor, a rétrogradé vendredi Bank of America Corp. et JPMorgan Chase pour les empêcher d’acheter.

Les analystes de Deutsche Bank ont ​​réduit l’objectif de cours de Bank of America à 36 dollars par action contre 45 dollars par action et ont réduit l’objectif de cours de JPMorgan à 145 dollars contre 155 dollars.

Deutsche Bank a également relevé sa note sur PNC Financial Services Group PNC,
+3,04%
pour acheter en attente et réduire son objectif de prix à 190 $ au lieu de 200 $ et déclasser Truist Financial Corp. TFC,
+3,20%
à retenir de l’achat et a réduit son objectif de cours à 48 $ contre 61 $.

Les analystes de BofA ont déclaré jeudi que Goldman Sachs, Wells Fargo et Citigroup offrent une récompense de risque attrayante aux niveaux actuels, mais qu’ils réduisent leurs attentes globales en matière de bénéfices pour le secteur.

« Les valeurs bancaires [tend] lutter avant une récession, mais [the] Le groupe a historiquement atteint un creux avant le creux du PIB / pic de chômage », a déclaré BofA dans une note de recherche.

Dans l’ensemble, BofA a réduit de 13 % ses prévisions de bénéfices pour 2023 pour son univers bancaire afin de refléter une accélération de la constitution de réserves pour pertes sur prêts, mais avec un ratio cours/bénéfice collectif de 9,6 fois, les actions bancaires intègrent principalement une légère récession.

Au cours des 12 derniers mois, les actions de Bank of America ont baissé de 28,4 %, les actions de JPMorgan ont baissé de 16,6 % et le S&P 500 a baissé de 16,9 %. Wells Fargo a perdu 20,2 %, Citigroup est en baisse de 26,9 %, Goldman Sachs a chuté de 12,5 % et Morgan Stanley est en baisse de 15,3 %.

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