Le programme de mise en pension de la Fed permet aux entreprises éligibles, comme les banques et les fonds communs de placement du marché monétaire, de stocker de grandes quantités de liquidités du jour au lendemain, tout en gagnant récemment 4,3 %, contre 0,5 % en mars.

L’utilisation de la facilité de la Fed a atteint un record d’environ 2,5 billions de dollars fin décembre (voir graphique), une période de l’année où la liquidité sur les marchés financiers a tendance à s’épuiser.

Maintenant, on s’attend à ce qu’il y ait une percée à Washington sur les dépenses publiques avant que le Trésor ne puisse recommencer à vendre des bons du Trésor pour absorber la demande des investisseurs et permettre à la demande pour la facilité de prise en pension au jour le jour de la banque centrale de diminuer.

La secrétaire au Trésor, Janet Yellen, a averti vendredi les principaux législateurs américains que le gouvernement devrait atteindre sa limite de dette la semaine prochaine. Le Trésor devra commencer à prendre « des mesures extraordinaires pour empêcher les États-Unis de manquer à leurs obligations », a-t-elle écrit dans une lettre.

Voir: Yellen dit que les États-Unis atteindront le plafond de la dette jeudi. Les analystes mettent en garde contre une « douleur significative du marché » tandis que le Congrès traite de la limite.

Mark Cabana de BofA Global a déclaré dans une note de vendredi qu’une question courante que son équipe de stratégie des taux s’est posée en 2023 était de savoir comment donner un sens à la lutte contre la limite de la dette alors que la Fed draine les liquidités du système bancaire alors que son bilan se rétrécit.

La « réponse courte » de son équipe est que le passage de la Fed à un bilan plus petit depuis mai s’est principalement reflété dans un solde de trésorerie du Trésor inférieur à la Fed. Mais son équipe pense également que la dépendance à l’égard de la facilité de prise en pension « devrait chuter fortement », une fois que le gouvernement aura accepté une nouvelle limite d’emprunt, et qu’une « vague » d’offre de bons du Trésor suivra. Il a actuellement une limite d’emprunt de 31,4 billions de dollars.

La facilité de mise en pension de la Fed n’a eu presque aucun client pendant des années jusqu’à ce que la pandémie frappe. La demande a commencé à reprendre en avril 2021, lorsque les taux de financement à court terme étaient presque nuls. L’utilisation a continué d’augmenter même après que la Fed en mars a commencé à augmenter considérablement les taux et que les actifs sortent de son bilan.

La hausse des rendements du Trésor est le résultat du relèvement brutal par la Fed de son taux d’intérêt directeur depuis l’année dernière pour lutter contre l’inflation. Le taux du Trésor à 2 ans BX:TMUBMUSD02Y était à 4,19% vendredi, selon FactSet. Le rendement du Trésor à 10 ans BX:TMUBMUSD10Y était de 3,49 %, après avoir chuté à 0,54 % en 2020.

Les actions américaines étaient en hausse vendredi, avec le Dow Jones Industrial Average DJIA,
+0,10 %
en hausse de 0,1% au dernier contrôle, l’indice S&P 500 SPX,
+0,13%
en hausse de 0,1 % et le Nasdaq Composite Index COMP,
+0,31%
0,3% plus élevé, mettant les trois en marche pour une deuxième semaine consécutive de gains.