« Nous ne nous attendons pas à un atterrissage brutal économique extrême, mais nous pensons que le scénario proverbial Boucle d’or est trop optimiste », a déclaré Robertsen à ses clients dans une note de dimanche, ajoutant qu’ils « se montrent désormais prudents vis-à-vis des actifs risqués ».

Robertsen explique les deux côtés d’un débat important sur le marché en ce moment – ​​la foule de Goldilocks juste à droite et les ours « récessionnistes ».

Les premiers sont de plus en plus confiants car ils estiment que l’inflation et le resserrement de la banque centrale approchent d’un pic et que toute récession sera « peu profonde et de courte durée », explique-t-il. La réduction de ce «risque extrême gauche induit par la banque centrale» importe plus aux marchés que tout ralentissement, a également déclaré cette partie.

« Une pause de la banque centrale, une baisse de l’inflation et des rendements et valorisations attractifs inciteront les investisseurs à réduire leur exposition sous-pondérée et à augmenter leur allocation aux actifs risqués, soutient le camp Goldilocks », a-t-il déclaré.

Il dit que les performances variées depuis le début de l’année dans les classes d’actifs révèlent que les retardataires de 2022 sont jusqu’à présent les plus performants de 2023. « Cela suggère que la couverture à découvert peut être un contributeur important à la performance jusqu’à présent, plutôt qu’une confiance écrasante dans l’économie Goldilocks.

« Les secteurs les plus performants sont nettement pro-cycliques – ce qui est surprenant avec les thèmes de la récession qui font fureur », dit-il, notant que « le message inquiétant sur la santé du marché du travail » des suppressions d’emplois technologiques.

De l’autre côté, les baissiers disent que les investisseurs exagèrent une baisse de la volatilité et sous-estiment les risques économiques, écrit Robertsen, qui est à bord ici, d’où sa prudence sur les actifs plus risqués.

« Les indicateurs en temps réel montrent une perte de dynamisme économique, tandis que d’autres – comme le marché du travail américain – n’ont pas encore reflété les vents contraires économiques croissants », a-t-il déclaré. « Le scénario baissier sous-tend le point de vue selon lequel nous n’avons pas encore ressenti le plein impact cumulatif du cycle de resserrement monétaire le plus agressif depuis des décennies. »

Il dit que « les mesures de volatilité ont trop chuté et l’amélioration de
les actifs risqués doivent faire une pause », ajoutant que le catalyseur pourrait être un certain nombre de choses : des baisses de taux agressives intégrées à la courbe du marché monétaire américain qui seront dénouées, une décision trop serrée de la Banque centrale européenne ou même une réelle resserrement de la Banque du Japon, par exemple.

Les actifs à risque pourraient également avoir du mal avec le message de la Fed cette semaine si elle ne parvient pas à rassurer que le cycle de hausse des taux est terminé, déclare Robertse, qui s’attend à ce que la banque centrale repousse « l’assouplissement agressif intégré à la courbe du marché monétaire ».

Les marchés

Dow à terme YM00,
-0,64%
sont en baisse de 200 points, avec des rendements obligataires TMUBMUSD10Y,
3,556 %

TMUBMUSD02Y,
4,232%
rampant et huile CL.1,
+0,03%
tirant en arrière. La Chine CSI 000300,
+0,47%
a légèrement augmenté lorsque le marché a rouvert après une semaine d’arrêt. Le Hang Seng HSI,
-2,73%
a chuté de 2,7 % avec la chute d’Alibaba (plus en vogue) et l’indice SET de Taïwan,
-0.00%
a bondi de 3,7 % sous le nom de Taiwan Semi 2330,
+7,95%
monté en flèche.

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Le bourdonnement

Les A-listers des revenus font la queue cette semaine, avec non seulement Apple AAPL,
+1,37%
et Amazon.com AMZN,
+3,04%,
mais Google GOOGL d’Alphabet,
+1,90%,
Quand quand,
+3,01%,
Starbucks SBUX,
+0,24%,
McDonald’s MCD,
-0,82%,
Caterpillar CAT,
+0,92%
et Ford F,
+2,71%
aussi.

Lire: Les licenciements de Big Tech pourraient-ils continuer à augmenter? Apple, Amazon, Facebook et Google peuvent donner des indices sur la plus grande semaine de revenus.

Alibaba partage BABA,
-1,82%

9988,
-7,08%
suivent une crise à Hong Kong au milieu des spéculations selon lesquelles la société déplacera son siège social à Singapour. Alibaba a rejeté les rumeurs.

L’invasion de l’Ukraine par la Russie entraînera une baisse de la demande de pétrole et de gaz et un passage à des sources plus vertes, déclare BP BP,
+0,19%

BP,
+1,25%.

Le calendrier des données est calme pour lundi, mais la semaine est chargée de mises à jour sur le marché du logement, la fabrication, les coûts unitaires de main-d’œuvre et la masse salariale non agricole.

Une hausse de 25 points de base est prévue par la Fed cette semaine, tandis qu’une baisse de 50 points de base est attendue de la BCE et de la Banque d’Angleterre, ce qui pourrait réduire l’écart entre les deux parties.

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