Le rallye boursier a survécu à une semaine déroutante. Voici ce qui vient ensuite.

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Malgré un trébuchement vendredi, les actions ont mis fin à une semaine mouvementée avec une nouvelle série de gains solides, maintenant en vie le rallye boursier jeune mais robuste de 2023.

Mais un nuage de confusion s’installe également sur le marché, et il devra éventuellement être résolu, ont déclaré les stratèges.

Les actions ont augmenté au début de la semaine alors que les commerçants continuaient de parier que la Réserve fédérale ne donnerait pas suite à ses prévisions de pousser le taux des fonds fédéraux à un sommet supérieur à 5% et de le maintenir là, recherchant plutôt des réductions d’ici la fin de l’année. Le chef de la Fed, Jerome Powell, a de nouveau repoussé cette attente mercredi, mais une réponse nuancée à une question sur l’assouplissement des conditions financières et une reconnaissance que le « processus désinflationniste » avait commencé ont convaincu les traders qu’ils gardaient raison sur la trajectoire des taux.

Vendredi, cependant, un rapport sur l’emploi de janvier, avec l’économie américaine ajoutant 517 000 emplois et le taux de chômage tombant à 3,4%, son plus bas niveau depuis 1969, a semblé affirmer la position de Powell.

Les actions ont pris un coup, même si elles ont terminé les plus bas de la session, avec le Nasdaq Composite COMP,
-1,59%
réservant un cinquième gain hebdomadaire consécutif et le S&P 500 SPX,
-1,04%
remporter des victoires hebdomadaires consécutives. Le Dow Jones Industrial Average DJIA,
-0,38%
a subi une baisse hebdomadaire de 0,2 %.

« Cela vous laisse en quelque sorte secouer la tête en ce moment, n’est-ce pas? » a demandé Jim Baird, directeur des placements chez Plante Moran Financial Advisors, lors d’une entrevue téléphonique.

Voir: Le rapport sur l’emploi raconte aux marchés ce que le président de la Fed, Powell, a tenté de leur dire

Commentaire: Le rapport sur les éruptions est en fait trois fois plus solide qu’il n’y paraît

À un moment donné au cours des prochains mois, il faudra « une réconciliation entre ce que les marchés pensent que la Fed fera et ce que Powell dit que la Fed fera », a déclaré Baird.

Le rallye pourrait se poursuivre pour le moment, a déclaré Baird, mais il a fait valoir qu’il serait sage à long terme de prendre la Fed à sa valeur nominale. « Je pense que le ton général de la prise de risque sur le marché en ce moment est un peu trop optimiste. »

Les traders du marché monétaire ont réagi aux données de vendredi. Vendredi après-midi, les contrats à terme sur les fonds fédéraux reflétaient une probabilité de 99,6% que la Fed relève le taux cible de 25 points de base à une fourchette de 4,75% à 5% à la fin de sa prochaine réunion politique, le 22 mars, contre 82,7% probabilité jeudi, selon l’outil CME FedWatch.

Pour la réunion de mai de la Fed, le marché a reflété une probabilité de 61,3 % d’une autre hausse d’un quart de point à 5 % à 5,25 %, le niveau que la Fed a signalé est son taux de référence attendu. Jeudi, il n’y avait que 30% de chances d’une hausse d’un quart de point en mai. Mais les marchés attendent toujours une baisse d’ici la fin de l’année.

Bien sûr, les données d’un mois ne représentent pas la fin de l’argument. Mais à moins que la force du marché du travail de janvier ne se révèle être un coup dur, les faucons de la Fed devraient creuser et maintenir les taux plus élevés plus longtemps, a déclaré Yung-Yu Ma, stratège en chef des investissements chez BMO Gestion de patrimoine, lors d’un entretien téléphonique.

Pour les marchés, l’absence de résolution de la déconnexion qui couve depuis longtemps avec la Fed pourrait conduire à une période de consolidation après un début certes impressionnant en 2023, a-t-il déclaré.

En effet, la dynamique à l’origine du rallye du marché pourrait être amenée à se poursuivre. Il a été mené par la technologie et d’autres actions de croissance qui ont été martelées lors de la déroute du marché de l’année dernière. Les observateurs du marché détectent un sentiment de « FOMO », ou la peur de passer à côté, est à l’origine de ce que certains ont appelé une « fusion » des actions technologiques.

Voir: La fusion des actions technologiques met le Nasdaq-100 sur le point de sortir du marché baissier

« L’impressionnant rallye des actions au début de l’année a pris au dépourvu les investisseurs institutionnels, les fonds spéculatifs et les stratèges prudents. Alors que les conditions de surachat sont évidentes, le niveau de scepticisme quasi universel parmi les institutions fournit un degré de soutien à contre-courant pour une force continue », a déclaré Mark Hackett, chef de la recherche sur les investissements chez Nationwide, dans une note de vendredi.

Et puis il y a la saison des résultats, qui a jusqu’à présent vu les résultats d’environ la moitié du S&P 500.

Jusqu’à vendredi, les entreprises avaient déclaré des bénéfices inférieurs pour le quatrième trimestre par rapport à la fin de la semaine précédente et par rapport à la fin du trimestre.

La baisse mixte des bénéfices (une combinaison de résultats réels pour les entreprises qui ont communiqué et de résultats estimés pour les entreprises qui n’ont pas encore communiqué) pour le quatrième trimestre était de 5,3 % jusqu’à vendredi, contre une baisse des bénéfices de 5,1 % la semaine dernière et une baisse des bénéfices. de 3,3 % à la fin du quatrième trimestre, selon FactSet. Si les bénéfices s’avèrent négatifs pour le trimestre, il s’agirait de la première baisse d’une année sur l’autre depuis le troisième trimestre de 2020.

En ce qui concerne les bénéfices, « il y a définitivement eu une tendance au pardon sur le marché », a déclaré Ma. de BMO.

« Je pense que le marché ne voulait tout simplement pas voir une saison des bénéfices désastreuse », a-t-il déclaré, notant que les attentes restent faibles pour le trimestre en cours et le prochain, avec des taureaux envisageant le second semestre de cette année et même en 2024 pour obtenir sur de meilleures bases.

Pour le marché, le principal moteur restera les données sur l’inflation et la croissance des salaires, a déclaré Ma.

Marc Hubert : Sommes-nous dans un nouveau marché haussier pour les actions ?

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