Il y a des raisons de croire que, du moins sur le front de la masse salariale, les chiffres de janvier étaient uniques.

Les économistes de Morgan Stanley soulignent que le chiffre de janvier reflète trois facteurs qu’il considère comme temporaires : un temps exceptionnellement chaud, la résolution des grèves de l’enseignement supérieur en Californie et une très forte accélération de l’ajustement saisonnier. « Les effets saisonniers sont un jeu à somme nulle sur l’année, il est donc probable que le coup de pouce de janvier sera payé par des tirages plus faibles au cours du premier semestre », ont-ils déclaré dans une note publiée mardi soir.

Steve Englander, responsable de la stratégie macro-économique nord-américaine chez Standard Chartered, se penche sur un autre ensemble de chiffres produits par le département du Travail, le recensement trimestriel de l’emploi et des salaires. Ce rapport fait l’objet d’une nouvelle analyse de la Fed de Philadelphie qui a fait son chemin vers Zero Hedge puis Tucker Carlson. En bref, l’analyse par la Fed de Philadelphie des données QCEW a révélé que les emplois du deuxième trimestre 2022 étaient surestimés d’environ un million.

Englander n’allègue pas une vaste conspiration. Mais il trouve les données QCEW, qui sont basées sur des données administratives sur plus de 10 millions d’établissements, assez fiables, et sa propre régression a révélé le risque d’une surestimation de 1,1 million de la masse salariale au deuxième trimestre. « Il y a loin d’un écart suspect dans les données du T2-2022 à une augmentation de l’emploi en janvier 2023, mais cela soulève la possibilité que le NFP soit plus erratique que par le passé », dit-il.

Étant basé sur un ensemble de données aussi vaste, le QCEW prend beaucoup plus de temps à compiler. Le rapport QCEW sur le troisième trimestre 2022 sera publié le 22 février, donc dans deux semaines. « Si la publication QCEW du troisième trimestre 2022 indique un degré quelconque de faiblesse du marché du travail, des questions sur la fiabilité du NFP pourraient être soulevées », dit-il.

Englander note en outre que l’enquête auprès des ménages – la partie du rapport sur l’emploi utilisée pour calculer le taux de chômage – indique également une image de l’emploi plus douce que ne le suggère le nombre de salaires. Le rapport sur les ménages suggère également que presque tous les emplois créés au cours de la dernière année sont à temps partiel.

Le marché

Contrats à terme sur actions américaines ES00,
-0,36%

NQ00,
-0,22%
étaient un peu plus bas après le gain de 266 points de mardi pour le Dow Jones Industrial Average DJIA,
+0,78%.
Le dollar DXY,
-0,23%
était plus faible, tandis que le rendement du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
3,649 %
était de 3,65 %.

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Le bourdonnement

Alors qu’il déploie son moteur de recherche Bing amélioré par l’IA, Microsoft MSFT,
+4,20%
a déclaré que chaque point de part de marché obtenu par son moteur de recherche est une opportunité de revenus de 2 milliards de dollars, mais avec une marge inférieure.

Chipotle Mexicain Grill CMG,
+1,33%
manqué les attentes sur les bénéfices et les ventes des magasins comparables.

DIS de Walt Disney,
+1,60%
les revenus sont dus après la clôture.

CVS Santé CVS,
+0,86%
a dit qu’il achetait Oak Street Health OSH,
+29,74%
pour 10,6 milliards de dollars, dans le cadre d’un accord entièrement en espèces qui avait fait l’objet de rumeurs ces derniers jours.

Un certain nombre de responsables de la Réserve fédérale prennent la parole, notamment le président de la Fed de New York, John Williams, et les gouverneurs de la Fed, Lisa Cook et Christopher Waller.

Les économistes de Goldman Sachs ont déclaré que le discours sur l’état de l’Union du président Joe Biden avait repoussé le débat sur la limite de la dette, retiré les réductions de la sécurité sociale et de l’assurance-maladie « encore plus loin » et mis l’accent sur les politiques Buy American.

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