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Les répliques de l’effondrement de trois banques américaines en moins d’une semaine pourraient être plus douloureuses pour les actions dans les semaines à venir en créant de nouveaux obstacles pour la Réserve fédérale dans sa lutte contre l’inflation, ont déclaré les stratèges du marché.
Les autorités américaines, dont la Fed, le Trésor et la Federal Deposit Insurance Corp., ont conjointement annoncé dimanche soir que Signature Bank s’était effondrée au cours du week-end, à la suite de la faillite de Silicon Valley Bank vendredi et de la fermeture de Silvergate Bank mercredi. Le plan permettait aux déposants de SVB et de Signature d’accéder à tout leur argent lundi.
La réponse réglementaire comprenait également un nouveau programme de la Fed, appelé Bank Term Funding Program, ou BTFP, pour prêter de l’argent aux banques d’une manière qui valorise leur garantie au pair.
Alors que de nombreux économistes s’attendent à ce que la stabilité revienne dans le système bancaire, certains stratèges du marché craignent que la Fed ne soit forcée d’assouplir ses hausses de taux d’intérêt, prolongeant sa bataille contre l’inflation et faisant potentiellement encore plus de dégâts au marché boursier dans le processus.
Si la Fed arrête ou ralentit son programme de hausse des taux, « elle devra finalement faire plus pour ralentir les choses plus tard », créant potentiellement plus « d’instabilité » pour les marchés et l’économie, a déclaré Neil Dutta, responsable de l’économie chez Renaissance Macro Research. .
D’autres stratèges ont déclaré que la tendance semblait déjà se manifester sur les marchés alors que les investisseurs affluaient lundi vers la sécurité des obligations d’État, tandis que le Dow Jones Industrial Average DJIA,
a terminé plus bas pour la cinquième session consécutive, sa plus longue séquence de défaites depuis septembre.
Simon Ree, ancien trader de Wall Street et auteur du livre « The Tao of Trading », a noté que les actions ne réagissaient pas positivement à la dernière baisse des rendements obligataires, signe que les investisseurs pourraient être de plus en plus préoccupés par une récession, même alors que les investisseurs voient les chances que la Fed puisse assouplir ses hausses de taux.
Les rendements du Trésor ont fortement baissé au cours des trois derniers jours, avec le rendement à 2 ans TMUBMUSD02Y,
tombant de plus de 100 points de base par rapport à son sommet de jeudi, selon les données de FactSet. Il s’établissait à 4,030 % lundi après-midi à New York. contre 5% jeudi. Les rendements et les prix des obligations évoluent dans des directions opposées.
Depuis l’ouverture du marché jeudi, le S&P 500 a chuté de plus de 3 %, selon les données de FactSet. En outre, l’indice de volatilité Cboe VIX,
autrement connu sous le nom de Vix VIX,
ou la «jauge de peur» de Wall Street a atteint lundi son plus haut niveau depuis octobre, selon les données de FactSet, grimpant au nord de 25.
La baisse des rendements obligataires qui n’ont pas encore stimulé les actions peut être un signe que « les inquiétudes sur l’inflation passent au second plan ici, et le marché est plus concentré sur une véritable sorte de mouvement sans risque », a déclaré Ree à MarketWatch.
Les actions se sont généralement redressées ces derniers mois à la moindre indication que la Fed pourrait adopter une position moins agressive sur les taux d’intérêt. Selon Mohannad Aama, gestionnaire de portefeuille chez Beam Capital, si la Fed changeait son orientation politique en raison de la nervosité concernant les risques potentiels de contagion dans le secteur bancaire, elle pourrait nuire aux actions au lieu de les aider.
« Faire une pause parce que vous pensez qu’il existe un risque systémique dans le secteur bancaire, ou pour une autre raison, est différent de dire » notre travail est fait ici « », a déclaré Aama à MarketWatch par téléphone.
Néanmoins, si la Fed procédait à une nouvelle hausse de 25 points de base la semaine prochaine, comme on s’y attendait généralement, les perspectives des marchés pourraient rester sombres, ont déclaré les stratèges. Les investisseurs ont encore besoin de voir comment les données d’inflation évoluent dans les mois à venir, bien qu’ils recevront une autre mise à jour mardi lors de la publication de l’indice des prix à la consommation de février.
Les économistes interrogés par le Wall Street Journal s’attendent à voir l’inflation ralentir à un rythme de 6 % en glissement annuel, contre 6,4 % en janvier. C’est loin de l’objectif annuel de 2% de la Fed.
La Fed doit également surveiller la rapidité avec laquelle les inquiétudes concernant la stabilité du système bancaire disparaissent, a déclaré Steven Kelly, associé de recherche principal au programme de Yale sur la stabilité financière, lors d’un entretien téléphonique avec MarketWatch.
Kelly s’attend à ce que les autorités fédérales réussissent à restaurer la confiance, mais « si elles commencent à annoncer facilité après facilité, alors vous devrez peut-être voir une politique monétaire plus accommodante », a-t-il déclaré.
De plus, si les craintes de contagion s’apaisaient relativement rapidement, les marchés semblent toujours se préparer à un plus grand retour de bâton économique si les banques réduisaient leurs prêts, selon George Saravelos, co-responsable mondial de la recherche sur les devises à la Deutsche Bank.
« Le marché envoie un message cohérent aujourd’hui : il craint qu’une récession américaine ne soit sur le point de commencer », a-t-il déclaré dans une note aux clients.
Les actions américaines ont terminé pour la plupart en baisse lundi, avec l’indice S&P 500 SPX,
en baisse de 0,2%, selon les données de FactSet, tandis que le Dow COMP,
a chuté pour une cinquième journée consécutive, sa plus longue séquence de défaites depuis septembre. Le SPDR S&P Regional Banking ETF KRE,
a chuté de plus de 12 %. Le Nasdaq Composite COMP,
a augmenté de 0,5 %, ce qui en fait le seul indice à terminer en hausse.
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