Même avec une bouée de sauvetage fournie par les régulateurs américains pour garantir les dépôts au-delà des limites habituelles après la faillite de la Silicon Valley Bank vendredi, de nombreuses startups pourraient ne pas atteindre 2024 car le financement devient plus difficile à obtenir, selon Morgan Stanley.
Bien que les actions de la Réserve fédérale et de la Federal Deposit Insurance Corp. aient garanti les dépôts de la banque au-dessus de 250 000 dollars au cours du week-end, « le problème de consommation de trésorerie à moyen terme des start-ups reste aussi pertinent qu’il l’était il y a une semaine », a déclaré le stratège de Morgan Stanley, Edward. Stanley a déclaré dans une note jeudi.
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Avec environ 4 millions d’employés américains dans des entreprises financées par du capital-risque et environ 12 millions dans des entreprises détenues par du capital-investissement, le stratège a calculé que les licornes – des startups avec une valorisation de plus d’un milliard de dollars – auraient besoin de 300 milliards de dollars, tandis que les startups avec un une valorisation inférieure à 1 milliard de dollars nécessiterait 250 milliards de dollars supplémentaires en 2023 « simplement pour rester immobile ».
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« Même avec une extension de piste agressive, une forte proportion de start-ups pourrait se replier pendant [the second half of 2023] compte tenu des calculs simples sur les taux de consommation de trésorerie », a déclaré Stanley. « Avec l’augmentation du coût du capital pour les banques, cela se répercute sur les VC et les start-ups. Coût des nouvelles lignes de crédit
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Les sociétés de capital-risque subiront également des pressions pour démontrer les rendements réels en espèces, comme la distribution au capital versé par rapport aux rendements papier, et cela deviendra un «goulot d’étranglement clé» pour la reprise de l’activité sur les marchés des capitaux, a déclaré Stanley. Il a ajouté que les startups devront probablement lever des fonds par le biais de transactions secondaires « avec des remises importantes par rapport aux cycles formels précédents ».
Les régulateurs californiens ont fermé la Silicon Valley Bank vendredi après que la société mère SVB Financial Group SIVB,
une fois un S&P 500 SPX,
composante, s’est effondré car l’exposition de la banque aux bons du Trésor était trop importante pour résister à des hausses agressives des taux de la Fed.
Cela a laissé de nombreuses startups avec de l’argent déposé à la banque se démener pendant le week-end pour comprendre comment elles allaient faire leur prochaine paie.