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Une autre bulle a émergé, grâce à la crise du secteur bancaire qui a déjà abattu trois banques régionales américaines.
Les analystes de Bank of America, dirigés par Michael Hartnett, affirment que les fonds du marché monétaire sont le nouvel actif en vogue.
Ils soulignent que les actifs sous gestion des fonds monétaires ont maintenant dépassé 5,1 billions de dollars, en hausse de plus de 300 milliards de dollars au cours des quatre dernières semaines. Ils ont également compté les plus grands flux hebdomadaires de liquidités depuis mars 2020, le plus grand afflux de six semaines vers les bons du Trésor et la plus grande sortie hebdomadaire d’obligations de qualité supérieure depuis octobre 2022.
Les deux dernières fois que les actifs des fonds du marché monétaire ont bondi – en 2008 et en 2020 – la Réserve fédérale a réduit les taux d’intérêt. Hartnett aime le dicton, « les marchés cessent de paniquer lorsque les banques centrales commencent à paniquer », et il a noté qu’une augmentation des emprunts d’urgence au guichet d’escompte de la Fed s’est historiquement produite autour d’un grand creux boursier.
Il y a une différence cette fois-ci, dans la mesure où l’inflation est une réalité et que les marchés du travail, non seulement aux États-Unis mais dans d’autres pays industrialisés, restent exceptionnellement solides. L’équipe de Bank of America a dénombré 46 hausses de taux d’intérêt cette année, y compris par la Banque nationale suisse après son sauvetage du Credit Suisse la semaine dernière.
L’histoire, selon l’équipe BofA, dit vendre la dernière hausse des taux d’intérêt. « Les marchés du crédit et des actions sont trop avides de baisses de taux, pas assez craintifs de la récession », disent-ils. Après tout, lorsque les banques empruntent à la Fed en cas d’urgence, elles resserrent les normes de prêt, ce qui se traduit par moins de prêts, et cela conduit à moins d’optimisme des petites entreprises, ce qui finit par fissurer le marché du travail.
Les rendements obligataires TMUBMUSD10Y,
et les contrats à terme sur actions américaines ES00,
a chuté vendredi, alors que les actions de Deutsche Bank ont chuté à Francfort.
Le S&P 500 SPX,
a gagné un peu moins de 1 % cette semaine.
Voir également: Les fonds du marché monétaire gonflent pour enregistrer 5,4 billions de dollars alors que les épargnants retirent de l’argent des dépôts bancaires
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