Les initiés des sociétés bancaires envoient maintenant un message aux investisseurs boursiers : calmez-vous et achetez des actions de banques régionales, car elles ne risquent pas de perdre toutes leurs activités au profit de mégabanques « plus sûres ».
Nous le savons parce que les initiés des banques communautaires achètent de manière agressive les actions de leurs entreprises lors de la liquidation du secteur bancaire à la suite de l’effondrement du Credit Suisse Group CS,
et SVB Groupe Financier SIVB,
Le signal est plus notable car il survient à un moment où les initiés des entreprises dans leur ensemble ont fantôme le marché en tant qu’acheteurs.
Depuis le début de l’effondrement du secteur bancaire, des initiés de dizaines de banques régionales ont acheté des actions de sociétés. Plus d’une douzaine de ces achats valaient entre 500 000 $ et 1 million de dollars ou plus. C’est assez important pour servir de signal d’achat solide aux petites entreprises, selon la façon dont j’utilise l’analyse d’initiés dans ma lettre boursière.
En bref, les initiés nous disent que les rapports sur la mort de leurs banques sont grandement exagérés. Ils ne sont pas les seuls à le penser.
« Le risque de contagion est généralement faible et les investisseurs devraient profiter de la faiblesse pour accroître l’exposition au groupe », a écrit l’analyste de Baird, David George, dans une note du 14 mars. Il a déclaré que les actions bancaires offrent l’un des meilleurs profils risque-récompense du marché.
L’économiste en chef de Moody’s Analytics, Mark Zandi, ajoute que les récentes faillites bancaires annoncent d’autres faillites à venir. Il cite une croissance et une rentabilité solides des prêts, et peu de problèmes de créances douteuses. Zandi déclare : « Ce ne sont pas les conditions qui, historiquement, ont été à l’origine des problèmes du système. »
Pendant ce temps, l’analyste bancaire David Feaster de Raymond James explique les principaux moteurs de l’échec de la Silicon Valley Bank et de la Signature Bank SBNY,
« sont vraiment idiosyncratiques et ne sont pas révélateurs de problèmes plus larges dans l’industrie. »
Contrairement à SVB et Signature, la plupart des banques régionales n’ont pas de concentration de clients dans les startups technologiques, la crypto-monnaie et d’autres secteurs volatils. Les banques communautaires ont des réseaux de succursales beaucoup plus larges et beaucoup de clients avec des dépôts plus petits. Chez SVB et Signature, les dépôts non assurés représentaient environ 90 % de la base des dépôts. Pour le contexte, fin septembre 2022, 55,3 % de l’ensemble des dépôts bancaires n’étaient pas assurés, selon la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC).
Cette mesure est importante car les déposants non assurés sont plus susceptibles de fuir, car leurs soldes (plus de 250 000 $) ne sont pas protégés par l’assurance FDIC. C’est donc une bonne mesure du risque dans les banques. Un PDG d’une banque communautaire à capitalisation boursière de 500 millions de dollars m’a dit que pendant le pire de l’effondrement, sa banque voyait en fait des entrées de dépôts.
Il est logique, intuitivement, que les clients des banques communautaires ne fuient pas vers les grandes banques telles que JPMorgan Chase JPM,
Groupe C,
et Bank of America BAC,
Après tout, il y a de bonnes raisons pour lesquelles les petites banques ont prospéré pendant des décennies, et pendant plus d’un siècle dans de nombreux cas.
Pour commencer, les banquiers communautaires ont une meilleure compréhension de leurs économies et entreprises locales. Les relations bancaires sont plus personnelles. « Ils connaissent mieux leurs marchés locaux et sont donc plus disposés à prêter », explique Matt Frankel, analyste bancaire pour Motley Fool. Plus,
De plus, beaucoup de prêts aux petites villes sont trop petits pour avoir de l’importance dans les méga banques. « Les banques nationales ne s’enthousiasment pas vraiment pour un prêt de 100 000 $ à une entreprise. Mais nous adorons ce genre de choses », a déclaré le PDG de la banque communautaire avec qui j’ai parlé, qui a demandé à ne pas être identifié.
4 actions bancaires avec achats d’initiés actifs
Voici quatre actions bancaires qui semblent attrayantes en raison de leurs solides achats d’initiés et de leur risque apparent relativement faible. J’utilise deux facteurs pour évaluer le risque :
1) Un faible pourcentage de dépôts non assurés signifie que moins de clients sont effrayés par le transfert de fonds parce que leurs comptes ne sont pas assurés par la FDIC.
2) Le pourcentage de titres de créance qui sont « détenus jusqu’à l’échéance » (HTM). Les obligations HTM sont susceptibles d’être bien sous-marines maintenant, compte tenu de la hausse des taux d’intérêt. (Les prix des obligations chutent lorsque les taux augmentent.) Les banques avec des ratios HTM élevés ont très probablement d’importantes pertes de papier sur les obligations. Les pertes n’ont pas encore été comptabilisées (car elles sont classées comme HTM). Une banque avec un pourcentage élevé de HTM qui est obligée de vendre pour vendre à découvert des financières subira un impact plus important sur ses bénéfices. Plus bas c’est mieux. Pour le contexte, SVB avait un taux extrêmement élevé de 78% de titres de créance en tant que HTM.
Les données d’achat d’initiés ci-dessous proviennent du site EZ-Insider du Washington Service. Les dépôts non assurés et les données HTM proviennent de la FDIC.
1. Financière côtière (CCB)
Trois initiés ont récemment acheté un total de 1,3 million de dollars de Coastal Financial CCB,
actions à un prix moyen de 37,90 $. Environ 30 % des dépôts de Coastal Financial sont non assurés et 1 % des titres de créance sont détenus jusqu’à leur échéance.
Basée à Everett, Washington, Coastal Financial a de faibles radiations de prêts et plus de 60% de ses prêts sont à taux variable, un avantage dans un climat de hausse des taux. Raymond James rapporte que la trésorerie de la banque représente 10,9% de l’actif, parmi les plus élevées des 117 banques analysées par la maison de courtage.
Notez qu’un cluster ou un groupe d’acheteurs est haussier dans l’analyse d’initiés. Dans ce cas, la plupart des achats, soit 1,1 million de dollars, ont été effectués par le directeur Steven Hovde, qui détient plus de 10 % des actions de la banque par l’intermédiaire de sa banque d’investissement Hovde Group. Bien que Hovde soit administrateur, les achats par les sociétés d’investissement ont moins de poids dans l’analyse des initiés. En plus de l’achat d’initiés, le PDG, le directeur financier et le directeur de l’exploitation de la banque ont exercé pour 290 000 $ d’options sans les vendre, un signal haussier indiquant que les initiés cherchent à verrouiller les taxes liées aux options avant une hausse prévue des actions.
2. Cinquième Troisième Bancorp (FITB)
Un directeur de banque a acheté pour 1,3 million de dollars d’actions à une moyenne de 26,82 dollars par action. En plus de l’achat d’initiés, un administrateur a exercé pour 827 000 $ d’options sans vendre, ce qui est un signal haussier dans l’analyse d’initiés.
Basé à Cincinnati, Ohio, Fifth Third FITB,
dessert principalement le Midwest et le Sud-Est des États-Unis. Fifth Third est principalement active dans les services bancaires aux entreprises, aux consommateurs et aux petites entreprises, et sa branche de gestion de patrimoine diversifie les revenus. Environ 42 % de ses dépôts ne sont pas assurés et aucun titre de créance n’est détenu jusqu’à l’échéance.
3. Financière Lakeland (LKFN)
Un administrateur a acheté pour 1,7 million de dollars de Lakeland Financial LKFN,
actions à une moyenne de 64,34 $ par action.
Lakeland Financial opère dans le nord et le centre de l’Indiana par l’intermédiaire de Lake City Bank, basée à Varsovie, Indiana. Lake City Bank a une longue histoire de liens avec les banques communautaires. Sa base de dépôts et de prêts est diversifiée, sans concentration de clients ou d’industrie. Environ 56 % des dépôts ne sont pas assurés et 9,7 % des titres de créance sont détenus jusqu’à leur échéance.
4. Valley National Bancorp (VLY)
Un large groupe de 11 administrateurs a acheté pour 2,13 millions de dollars de Valley National Bancorp VLY,
actions, payant en moyenne 10,37 $ par action.
Basée à Wayne, NJ, la principale filiale de Valley National Bancorp, Valley National Bank, noue des relations d’affaires locales depuis 1927. Elle est également active dans la gestion de patrimoine et l’assurance, ce qui diversifie les revenus en créant des revenus de commissions en dehors du secteur bancaire. Environ 33,5 % des dépôts ne sont pas assurés et 75 % des titres de créance sont détenus jusqu’à leur échéance.
Les achats groupés sont haussiers dans les analyses d’initiés, et il est rare de voir des grappes de 11 initiés agir de concert. La taille est également remarquable, avec plus de 2 millions de dollars d’achats.
Michael Brush est chroniqueur pour MarketWatch. Au moment de la publication, il n’avait aucune position sur les actions mentionnées dans cette colonne. Brush a suggéré JPM, C et BAC dans sa newsletter sur les actions, Brush Up on Stocks. Suivez-le sur Twitter @mbrushstocks
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