Mais la réticence des gens à accepter pleinement le retour au travail incite de nombreuses entreprises à donner aux employés la possibilité de travailler de n’importe où, d’Airbnb à Zillow.

Cela crée des problèmes pour l’immobilier commercial, en particulier les immeubles de bureaux, car les locataires se désagrègent. Couplé aux dettes arrivant à échéance à court terme et à une possible compression du crédit, le secteur semble prêt pour un atterrissage forcé.

En particulier les espaces de bureau plus anciens construits dans les années 1980 et avant, qui n’offrent pas le même niveau de commodités et de fonctionnalités que les employés peuvent aimer, a déclaré Moody’s dans un nouveau rapport, l’écriture peut être sur le mur.

Les propriétés construites avant les années 1980 courent un plus grand risque de devenir obsolètes sur le plan fonctionnel « parce que d’une manière générale, s’il n’y avait pas de rénovations importantes dans le bâtiment, le montant du capital nécessaire pour le mettre « à jour » et être compétitif sur le marché actuel serait plus coûteux », Nick Villa, économiste chez Moody’s Analytics, a déclaré à MarketWatch.

Par exemple, considérez le coût de remplacement d’un système de chauffage, de ventilation et de climatisation désuet pour répondre aux normes modernes, a-t-il ajouté.

Immobilier commercial face à falaise

Selon la Mortgage Bankers Association, il y a 5,6 billions de dollars en cours d’hypothèques immobilières commerciales.

Sur cette pile, lorsque l’on ne regarde que des actifs immobiliers spécifiques tels que des appartements, des bureaux, des commerces de détail et industriels, le solde restant tombe à 4,4 billions de dollars, le reste étant lié aux projets de construction, aux prêts de développement, aux terres agricoles, etc. Et 40% de ce montant est détenu par des institutions qui sont assurées par la FDIC.

Dans le même temps, environ 16% des 4,4 billions de dollars d’hypothèques immobilières commerciales en cours devraient arriver à échéance en 2023, a déclaré Moody’s, dont un quart sont adossés à des immeubles de bureaux.

Ces prêts sont vulnérables car ils doivent être refinancés. Ils avaient été lancés il y a environ une décennie, lorsque les taux étaient plus bas. Le refinancement signifie maintenant que leur nouveau taux sera beaucoup plus élevé. Et si les frais d’intérêt augmentent, les emprunteurs devront ajouter des fonds propres pour refinancer ou augmenter les niveaux de loyer afin de pouvoir continuer à rembourser la dette à des niveaux adéquats.

Dans le même temps, les banques deviennent plus sensibles à qui elles prêtent, durcissant ainsi leurs normes de prêt, au milieu de la crise bancaire.

Une tentative de faire revenir les employés distants

Certains employeurs quittent les anciens espaces et se tournent vers de nouvelles propriétés brillantes qui peuvent être plus attrayantes pour les employés réticents à retourner au bureau.

Un tiers des travailleurs dont le travail peut être effectué à distance travaillent tout le temps à domicile, selon un rapport du Pew Research Center.

Parmi les employés qui ont un horaire hybride, c’est-à-dire qu’ils travaillent certains jours du bureau et le reste de la maison. Parmi ce groupe, 63 % ont déclaré que leur employeur les obligeait à venir travailler en personne un certain nombre de jours par semaine ou par mois.

Les employeurs abandonnent les anciens espaces construits dans les années 1980 alors qu’ils « cherchent à encourager les travailleurs à retourner au bureau avec des équipements et des aménagements plus modernes », a déclaré Moody’s.

« La grande majorité des entreprises de services professionnels gravitent autour de 2 à 3 jours de travail dans un cadre de travail à distance partiel », a déclaré Kevin Fagan, responsable de l’analyse de l’immobilier commercial chez Moody’s.

Les employeurs essaient de rendre les réunions plus ciblées, a-t-il ajouté, en essayant de faire en sorte que leurs espaces de bureau offrent plus d’opportunités pour les gens de se rencontrer et de collaborer, avec la possibilité de se connecter avec des employés distants.

« Ce n’est pas toujours un moyen de faire revenir les employés, autant qu’un moyen de rendre plus efficace leur temps limité au bureau », a déclaré Fagan.

Mais d’autres réduisent la quantité d’espace qu’ils louent, en prévision d’une récession imminente, comme Twitter et Liberty Mutual.

Les actifs les moins bien placés dans l’immobilier commercial sont les anciens espaces de bureaux, a déclaré Moody’s.

« Au cours de cette évolution continue, un ralentissement économique pourrait laisser les métros avec un stock élevé de propriétés d’avant 1980… vulnérables », a déclaré Moody’s.

Environ 31% des immeubles de bureaux dans les 80 principales régions métropolitaines des États-Unis ont été construits avant 1980. Et ceux-ci sont « particulièrement sensibles à un ralentissement économique », a déclaré Moody’s.

Métros avec la plus forte concentration d’anciens bureaux

Qui a le plus de bureaux datant des années 80 ?

Wichita, Kansas. a le pourcentage le plus élevé de stock de bureaux d’avant les années 1980, a déclaré Moody’s. L’entreprise a calculé le nombre total de pieds carrés, et non le nombre de bâtiments.

Viennent ensuite Syracuse, NY, Oklahoma City, Okla., Rochester, NY et New York.

« Près des deux tiers des immeubles de bureaux du métro de New York ont ​​été construits avant les années 1970 », a déclaré Villa. « Compte tenu de la longue histoire de la ville, il n’est peut-être pas surprenant que la majorité de ses immeubles de bureaux aient tendance à être relativement plus anciens par rapport aux autres métros. »

À l’autre extrémité du spectre, Las Vegas, Nevada avait le pourcentage le plus bas de stock de bureaux d’avant les années 1980. Austin, au Texas, la banlieue de Virginie, le comté de Ventura en Californie du Sud et la région de Raleigh-Durham en Caroline du Nord comptent parmi les autres villes avec une part élevée de nouveaux bureaux.

Mais le jeune âge du stock de bureaux ne signifie pas nécessairement que Vegas ou Austin sont à l’abri de la détresse pendant une récession, a déclaré Moody’s.

La forte concentration d’entreprises technologiques d’Austin pourrait ajouter à la «volatilité cyclique de son économie», a déclaré Moody’s. Le secteur de la technologie a connu de nombreuses mises à pied au cours des derniers mois.

Et les classements n’ont pas été ajustés pour les rénovations, a ajouté Villa.