Pourquoi les investisseurs parient sur les actions de sociétés en faillite – Bed Bath & Beyond, par exemple

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Le récent mouvement des actions de Bed Bath & Beyond Inc. a mis en lumière l’attrait que les entreprises en faillite exercent sur certains investisseurs.

Bed Bath & Beyond partage BBBYQ,
-8,01%
ont augmenté de 30,7 % au cours du mois dernier, dépassant le SPX du S&P 500,
-0,29%
gain de 2,9%, malgré les déboires bien documentés du détaillant d’articles ménagers en faillite.

Howard Ehrenberg, associé en faillite et en réorganisation du cabinet d’avocats Greenspoon Marder, a déclaré que, même s’il ne peut pas parler spécifiquement de Bed Bath & Beyond, les actions des entreprises en faillite posent de nombreux problèmes aux investisseurs.

« Dans l’ensemble, quiconque achète et détient les actions d’une entité en faillite va presque assurément perdre son argent », a-t-il déclaré, notant qu’une entreprise sera soit mise en liquidation, soit réorganisée, les actions étant souvent considérablement diluées.

« L’histoire des actions sortant de la faillite n’est pas très bonne », a ajouté Ehrenberg.

En rapport: Bed Bath & Beyond : du mastodonte des articles ménagers à la faillite

Actions de Hertz Global Holdings Inc. HTZ,
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qui a déposé une demande de mise en faillite en 2020 et est sortie de la faillite l’année suivante, s’échange autour de 19 $, bien en dessous d’un record de clôture historique de 109,48 $ le 19 août 2014.

Bed Bath & Beyond a déposé une demande de mise en faillite en vertu du chapitre 11 en avril et a ensuite été radié de la bourse Nasdaq. Négociant de gré à gré depuis le 4 mai, avec des ventes de liquidation en cours dans des centaines de magasins, le titre continue néanmoins d’attirer l’attention. Depuis le dépôt de bilan, les investisseurs ont dépensé près de 200 millions de dollars en échange d’actions « théoriquement sans valeur », a rapporté le Financial Times.

Entre-temps, il y a eu beaucoup de discussions sur Bed Bath & Beyond sur les réseaux sociaux.

Certains utilisateurs sur Twitter et Reddit ont cité le détaillant en conjonction avec « Teddy », une référence apparente à Teddy Holdings LLC, qui a déposé l’année dernière une série de demandes de marque auprès de l’Office américain des brevets et des marques. Alors que Teddy Holdings est apparemment lié à l’investisseur activiste Ryan Cohen, à ce stade, rien n’indique que la société holding jouera un rôle dans le processus de faillite de Bed Bath & Beyond.

Ehrenberg voit des parallèles entre l’achat d’actions dans des entreprises en faillite et le phénomène des meme-stocks de ces dernières années. « Ce sont clairement des investisseurs particuliers, en grande partie sur le Robinhood HOOD,
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plate-forme, qui sont des lecteurs de Reddit », a-t-il déclaré. « Ce sont des gens qui achètent sur la base de rumeurs et qui espèrent qu’en participant à une frénésie d’achats de masse, ils gagneront de l’argent. »

En rapport: Les investisseurs de Bed Bath & Beyond ont dépensé 200 millions de dollars en échange d’actions «sans valeur» – cette société de portefeuille les aidera-t-elle?

« Pour moi, cela ressemble plus à un jeu qu’à une véritable analyse financière des actions de la société que vous souhaitez acheter », a ajouté Ehrenberg.

Ce type de comportement des investisseurs a également attiré l’attention des universitaires.

Dans un article récent, James Clunie, directeur du cabinet de conseil en investissement Long-Short Consulting et professeur honoraire à l’Université d’Édimbourg, et Patrick Schotanus, professeur invité d’économie cognitive à la Edinburgh Business School, décrivent comment les récits peuvent influencer le trading. « Il est bien entendu que les récits peuvent stimuler le commerce, ce qui influence les prix et peut changer la réalité des affaires, et inversement selon un schéma récursif », ont-ils écrit.

« Les récits sur les marchés ne se limitent pas uniquement aux investisseurs en quête de conviction », notent les universitaires, soulignant le rôle que ces médias sociaux peuvent jouer, comme l’ont également noté d’autres chercheurs.

L’article a été soumis et est en cours d’examen par la revue Collective Intelligence, a déclaré Schotanus.

Clunie a déclaré à MarketWatch que l’action récente sur les actions de Bed Bath & Beyond pourrait également être liée à des transactions prédatrices contre des vendeurs à découvert. « En augmentant le cours de l’action à court terme, un groupe de traders peut imposer des pertes non réalisées aux vendeurs à découvert, qui peuvent être incapables de conserver ces positions » en raison d’un « manque de ressources pour respecter la marge de variation ou la gestion interne des risques ». contraintes telles que les stop loss », a-t-il déclaré. « Le vendeur à découvert doit alors couvrir son [or] sa position en achetant au nouveau prix plus élevé.

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Clunie, l’auteur d’un livre de 2010 intitulé « Predatory Trading and Crowded Exits: New Thinking on Market Volatility », a ajouté que les vendeurs à découvert perdent alors, et les commerçants qui ont acheté plus tôt et vendent au vendeur à découvert couvrant gagnent.

« C’est risqué, mais cela peut être rentable pour les commerçants avertis », a-t-il déclaré.

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