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Vendredi pourrait être une journée historique pour le marché américain des options, selon un stratège en produits dérivés du groupe Goldman Sachs.
Alors que les échanges d’options sur actions américaines, en particulier les options à date zéro extrêmement courte jusqu’à l’expiration, continuent de croître, les contrats attachés à 3,4 billions de dollars d’actions américaines, de fonds négociés en bourse et d’indices boursiers comme le S&P 500 devraient expirer vendredi au cours du mois de septembre. expiration des options mensuelles et trimestrielles, selon les derniers chiffres de John Marshall, responsable de la recherche sur les produits dérivés à la banque d’investissement, exacts en milieu de semaine.
Il s’agit probablement de l’expiration la plus importante jamais enregistrée en septembre, ce qui soulève la possibilité que les marchés terminent la semaine sur une note volatile.
Dans une analyse de la valeur notionnelle devant expirer, Goldman a montré que près de 2 000 milliards de dollars d’options sur l’indice S&P 500 devaient expirer vendredi matin, tandis que les options sur actions uniques d’une valeur notionnelle de 555 milliards de dollars expireraient plus tard dans la journée, ainsi qu’un une multitude d’autres contrats.
Dans le langage du marché des options, la valeur notionnelle fait référence à la valeur des titres ou indices sous-jacents contrôlés par l’option. En règle générale, les options sur indice sont réglées en espèces, tandis que les options sur actions uniques et sur les ETF sont réglées en actions.
GOLDMAN SACHS
Depuis que les actions américaines ont basculé au cours des deux dernières semaines, une grande partie des options expirant vendredi sont très proches d’être dans la monnaie, ce qui pourrait exacerber davantage la volatilité du marché, a déclaré Marshall. Il est généralement admis à Wall Street que les jours d’expiration trimestriels des options coïncident souvent avec des marchés agités.
« Compte tenu de la nature fluctuante du marché boursier au cours des dernières semaines, un
une forte proportion de l’intérêt ouvert concerne des options dont les prix d’exercice sont proches du prix d’exercice.
niveau spot actuel », a-t-il déclaré.
GOLDMAN SACHS
L’expiration de vendredi devrait être la sixième expiration mensuelle la plus importante jamais enregistrée, en plus d’être la plus importante du mois de septembre.
GOLDMAN SACHS
Un tel intérêt ouvert est surprenant, a déclaré Marshall, étant donné que la volatilité des marchés boursiers reste relativement modérée. Parallèlement, le volume des transactions sur les options à court terme avec moins de 24 heures avant l’expiration a augmenté, a noté Marshall, et représente désormais 49 % de l’activité des options sur l’indice S&P 500.
La croissance des échanges d’options liées aux indices et aux ETF a contribué à la hausse des positions ouvertes avant l’événement phare de septembre, a ajouté Marshall.
Un autre analyste de produits dérivés, Charlie McElligott de Nomura, a averti ses clients de se préparer à une volatilité potentielle, puisque 10 des 11 dernières journées d’opérations du mois de septembre ont vu le S&P 500 terminer en baisse, avec un rendement médian de -0,5 %. Les données historiques montrent également que la semaine qui suit les opérations d’exploitation de septembre est généralement difficile pour les actions. Septembre est, en moyenne, le pire mois de l’année pour la performance du S&P 500.
McElligott a également noté qu’une quantité inhabituellement importante d’exposition sur les livres des courtiers d’options est sur le point de s’évaporer vendredi, ce qui pourrait entraîner davantage de volatilité à mesure que les traders ouvrent de nouvelles positions pour remplacer les options qui expirent. Selon l’analyse de Nomura, les événements trimestriels importants d’expiration d’options correspondent souvent à une faiblesse du marché à court terme.
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