Le « Magnificent Seven » est comme le « Nifty 50 » ? Si seulement ils pouvaient avoir autant de chance.

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Les « Nifty 50 » étaient plutôt chouettes, après tout. Ce groupe de 50 actions américaines de premier ordre a dominé le marché haussier du début des années 1970 et s’échangeait à des ratios P/E extrêmement élevés. Bien que l’on pensait qu’il s’agissait d’actions « à définir et à oublier » – des actions « à décision unique », comme certains les appelaient – ​​le groupe a perdu en moyenne une somme énorme lors du marché baissier de 1973-74.

En conséquence, les Nifty 50 sont souvent mentionnés dans toute mise en garde sur les dangers liés à l’achat d’actions de croissance populaires à des valorisations élevées. Leur P/E moyen au sommet boursier de décembre 1972 était supérieur à 40, par exemple, soit plus du double du ratio du S&P 500. Récemment, par exemple, Torsten Slok d’Apollo Global Management a comparé les actions actuelles des « Magnificent Seven » aux Nifty Fifty, arguant que ces sept actions sont tout aussi surévaluées aujourd’hui que ces 50 l’étaient en 1972.

Les actions Magnificent Seven sont les méta-plateformes META,
-2,27%
; Apple AAPL,
-0,17%
; Amazon.com AMZN,
-0,86%
; Alphabet (Google) GOOGL,
-2,30%
; MicrosoftMSFT,
-0,59%
; NVIDIA NVDA,
-2,82%
et TeslaTSLA,
-1,14%.
Collectivement, le P/E actuel de ces actions est de 53,0 en moyenne, selon Slok.

Ce récit Nifty 50 est cependant imparfait. Selon Jeremy Siegel, professeur de finance à la Wharton School de l’Université de Pennsylvanie, un investisseur qui aurait acheté le Nifty 50 au plus haut du marché en décembre 1972 et l’aurait conservé jusque dans les années 1990 aurait été très près d’égaler le rendement du S&P 500 SPX..

Il n’est donc pas vrai que ces actions étaient largement surévaluées, affirme Siegel dans son livre « Stocks For The Long Run » : « Quarante fois les bénéfices n’étaient clairement pas trop cher pour payer une action de bonne croissance », écrit-il, « en dépit des conventions conventionnelles. sagesse à Wall Street après le krach de Nifty Fifty.

Notamment, la liste particulière des actions Nifty 50 analysées par Siegel (diffusée à l’époque par Morgan Guaranty Trust, qui fait désormais partie de JPMorgan Chase JPM),
+0,86%
) n’incluait pas Wal-Mart WMT,
-0,56%,
bien que les listes d’autres sociétés de courtage incluent ce titre. Il s’agit d’un détail crucial, puisque les actions de Wal-Mart ont largement surperformé le S&P 500 après le sommet du marché de décembre 1972. Un calcul, publié dans le magazine Forbes en 1996, a révélé que Wal-Mart, depuis le sommet de 1972 jusqu’au début de 1996, avait produit un rendement de 15 854 %. Inutile de dire que le rendement moyen à long terme du Nifty 50 augmente considérablement lorsque Wal-Mart est inclus.

Le long terme est long

Il est indéniable que les actions du Nifty 50 ont été de grandes victimes du marché baissier de 1973-74. Pour égaler ou battre le S&P 500, les investisseurs ont dû faire preuve de suffisamment de patience et de discipline pour conserver leur titre à long terme. Cela n’aurait pas dû être trop demander, puisque les actions étaient présentées en 1972 comme « achetez-les et oubliez-les ». Pourtant, peu d’investisseurs ont eu le courage de conserver les actions pendant ce marché baissier.

C’est l’une des raisons pour lesquelles la plupart des investisseurs sont à la traîne du marché sur le long terme, selon feu Charlie Munger, décédé plus tôt cette semaine. Munger, bras droit de Warren Buffett chez Berkshire Hathaway BRK.A,
+0,35%

BRK.B,
+0,32%,
a dit un jour : « Si vous n’êtes pas prêt à réagir avec sérénité à une baisse des prix du marché de 50 % deux ou trois fois par siècle, vous n’êtes pas apte à être un actionnaire ordinaire et vous méritez le résultat médiocre que vous allez obtenir. obtenir. »

L’essentiel ? Les actions des Magnificent Seven ne constituent peut-être pas de terribles paris à long terme, malgré leurs ratios P/E supérieurs à la moyenne. Si l’analogie avec le Nifty 50 est valable et que vous êtes prêt à les conserver à très long terme, vous devriez être en mesure d’égaler le rendement du marché boursier dans son ensemble, voire de faire encore mieux.

Mark Hulbert est un contributeur régulier à MarketWatch. Ses Hulbert Ratings suivent les newsletters d’investissement qui paient un montant forfaitaire pour être auditées. Il est joignable au mark@hulbertratings.com

A lire aussi : Attention aux investisseurs : les « Magnificent Seven » commencent à ressembler aux actions des « Nifty 50 » qui ont été écrasées lors du krach boursier des années 1970.

Plus: L’économie mondiale n’est pas hors de danger, malgré ce que l’on entend

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