« Si la demande de marchandises reste élevée à perpétuité, les ports de Los Angeles et de Long Beach ne franchiront jamais complètement les obstacles logistiques nécessaires pour démêler la chaîne d’approvisionnement », et « la chaîne d’approvisionnement ne se normalisera jamais, sauf investissements importants dans les infrastructures », ont-ils écrit. . Le port de Los Angeles est le premier port à conteneurs du pays, suivi du port de Long Beach, le deuxième en importance, représentant près de 40 % des marchandises importées du pays en novembre.

Les résultats sont significatifs car ils impliqueraient que le taux d’inflation américain le plus élevé depuis près de 40 ans pourrait durer beaucoup plus longtemps et ne pas diminuer même si les cas de COVID-19 diminuent. En se concentrant sur la demande des consommateurs, RBC soulève la notion d’un dilemme plus permanent qui n’est pas encore pris en compte dans la réflexion des marchés financiers ou des décideurs de la Réserve fédérale, qui s’attendent à ce que leur indicateur d’inflation préféré, l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle, dérive vers 2 % d’ici 2024 et à plus long terme.

Jeudi, les rendements du Trésor sont restés inchangés ou légèrement inférieurs, avec le taux à 10 ans TMUBMUSD10Y,
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à 1,7 % même après que le gouverneur de la Réserve fédérale, Lael Brainard, a déclaré que la maîtrise de l’inflation serait la tâche la plus importante de la banque centrale dans un avenir prévisible.

Lire: Lael Brainard dit que l’inflation est « trop ​​élevée ». La Fed s’efforcera de l’abattre.

Les traders de fixations évaluent les gains annuels de l’indice global des prix à la consommation qui diminuent progressivement cette année – atteignant 7,2% pour janvier et restant autour de 7% jusqu’en mars, avant de chuter à 3,2% en fin d’année. Parallèlement, les points morts sur 5 ans et 10 ans, qui reflètent les perspectives d’inflation, oscillaient autour de 2,8 % et 2,5 %, respectivement, en date de mercredi.

« Ce marché obligataire n’est pas évalué pour une inflation soutenue, c’est certain », a déclaré David Petrosinelli, trader senior chez InspereX à New York. Si la Réserve fédérale ne peut pas arrêter l’inflation avec trois hausses de taux d’intérêt jusqu’en juin, les décideurs pourraient devoir proposer une série de hausses de 50 points de base à partir du troisième trimestre, ce qui commencerait à pousser l’objectif de taux des fonds fédéraux au-dessus de 3%, de ce qui serait alors de 0,75% à 1%, a-t-il déclaré par téléphone. L’objectif se situe actuellement entre zéro et 0,25 %.

D’abord, cependant, les commerçants commenceraient à vendre agressivement les bons du Trésor au cours de l’été, faisant grimper les rendements à court et à long terme de 100 points de base ou plus sur une courte période, a déclaré Petrosinelli par téléphone. C’est un scénario qui peut « facilement » se concrétiser, étant donné que la hausse des salaires est un autre facteur « collant » derrière une inflation élevée – en plus de la demande des consommateurs, a-t-il déclaré.

La chaîne d’approvisionnement internationale enchevêtrée a entraîné de longues attentes pour tout, des meubles et des appareils électroménagers aux automobiles neuves et d’occasion, aux articles d’épicerie et aux puces semi-conductrices. Certains des défis logistiques sont résumés dans le rapport de RBC, qui utilise l’intelligence géospatiale pour suivre l’activité dans les 22 plus grands ports du monde.

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Les calculs de RBC suggèrent que les dépenses de consommation américaines devraient être réduites de 15 % sur 10 mois afin de « démêler la congestion » et de remettre l’indicateur de prix PCE « sur la ligne de tendance à long terme ». Cependant, les dépenses en biens de consommation sont environ 20 % plus élevées qu’avant la pandémie, selon le rapport.

« Compte tenu de la solidité du bilan moyen des ménages américains, il est difficile de voir un répit à court terme à moins que le consommateur ne change de manière significative et ne cannibalise les dépenses de biens avec les services », ont écrit Tran de RBC et les autres analystes.

La politique de tolérance zéro de la Chine vis-à-vis du COVID-19 aggrave encore la situation. Cela a conduit à des fermetures partielles et intermittentes du centre industriel de Ningbo ; a laissé 200 pilotes en quarantaine la semaine dernière après que deux pilotes ont été testés positifs dans la région du Yangtze ; et a conduit à la suspension des opérations régionales de 20 entreprises pendant les vacances, ce qui a eu un impact sur la fabrication de batteries, de textiles, de produits pharmaceutiques et d’équipements de protection individuelle, selon RBC.

Alors que l’opinion de RBC sur la perspective d’un arriéré sans fin de marchandises ne fait pas encore consensus, d’autres, comme Siemens Energy ENR,
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Le PDG Christian Bruch, a exprimé des inquiétudes similaires selon lesquelles les problèmes de la chaîne d’approvisionnement sont probablement là pour rester.