Les responsables de la Réserve fédérale n’ont pas tardé à pleuvoir sur ce défilé, mais pourquoi les croire quand même ? Ils n’ont certainement pas vu venir la vague d’inflation, et même s’ils ont vu l’inflation reculer, ils ont tout intérêt à ne pas le proclamer rapidement. Il appartient donc aux marchés financiers de déterminer ce que contiennent les données sur l’inflation et comment la Fed réagira éventuellement.

Carlo Putti, directeur des investisseurs obligataires chez le gestionnaire de fonds M&G, admet qu’il y a eu de bonnes nouvelles sur le front de l’inflation. Mais il met aussi encore en évidence certains signes inquiétants.

La première est que l’inflation est désormais généralisée. Cela est mieux illustré dans le rapport sur l’IPC médian de la Fed de Cleveland, qui montre les composants dont le poids des dépenses se situe dans le 50e centile des variations de prix. En octobre, cette lecture était de 7%, correspondant au niveau le plus élevé du cycle.

La seconde est que les éléments collants de l’inflation sont en mouvement. Fondamentalement, cela signifie des services et non des biens, et l’inflation des services n’a pas tendance à être aussi volatile. « En conséquence, nous ne verrons peut-être pas de sitôt une forte décélération de l’inflation », dit-il.

Un autre point est que les salaires ont augmenté cette année – un intrant particulièrement important pour les services. « Si la croissance des salaires reste élevée ou même s’accélère à partir d’ici, il y a un potentiel pour plus de surprises inflationnistes à l’avenir. Gardez un œil sur les salaires et sur une éventuelle spirale salaires-prix, car cela pourrait complètement changer le tableau de l’inflation pour l’année prochaine », déclare Putti.

Enfin, il note que la vélocité de la monnaie – définie dans ce cas comme la mesure M2 de la masse monétaire divisée par le PIB nominal – est en hausse. « Des taux plus élevés augmentent généralement la vitesse, car les consommateurs recherchent des opportunités pour déployer leur argent. Récemment, nous avons assisté à une accélération de la vitesse de la monnaie. Si cela continue, l’inflation pourrait rester élevée même si la masse monétaire chute », a déclaré Putti.

Les marchés

Assez calme au petit matin, avec des contrats à terme sur actions américaines ES00,
-0,03%

NQ00,
-0,12%
un peu plus bas. Le rendement du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
3,766%
était de 3,78 %. Le dollar DXY,
-0,29%
affaibli.

Le bourdonnement

Les responsables américains sont d’avis que le missile qui a frappé la Pologne a probablement été lancé par la défense aérienne ukrainienne plutôt que par la Russie, de sorte que la troisième guerre mondiale est pour le moins retardée.

Les ventes au détail ont bondi de 1,3 % en octobre, stimulées à la fois par les ventes des stations-service et par l’activité des restaurants et des bars. Il existe également des données sur la production industrielle, les stocks des entreprises et un indice du sentiment des constructeurs de maisons qui doit être publié.

Lowe est BAS,
+2,04%
a relevé ses prévisions de résultats pour l’année, tandis que Target TGT,
+3,95%
gravement manqué sur les bénéfices du troisième trimestre et a réduit sa vision du quatrième trimestre. Advance Auto Parts AAP,
+0,09%
s’est effondré après ses chiffres du troisième trimestre.

Le président de la Fed de New York, John Williams, et le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, devraient frapper la bande, tandis que le nouveau vice-président de la Fed pour la surveillance, Michael Barr, témoigne devant le comité des services financiers de la Chambre.

Le fabricant d’équipements de réseautage Cisco Systems CSCO,
+0,36%
et le fabricant de puces graphiques Nvidia NVDA,
+2,28%
font rapport après la clôture.

Donald Trump a déclaré qu’il se présentait à nouveau à la présidence, bien que cette fois-ci, il puisse faire face à une opposition républicaine plus redoutable.

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