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« « J’ai essayé de comprendre les arguments en faveur de la crypto et de comprendre pourquoi les gens sont si excités. Je ne peux pas trouver de valeur là-bas.”
C’est Seth Klarman, co-fondateur du fonds spéculatif Baupost Group basé à Boston, l’un des plus grands fonds spéculatifs au monde avec près de 30 milliards de dollars sous gestion, selon les derniers documents déposés par la Securities and Exchange Commission.
Klarman donne rarement des interviews, mais mardi, il avait quelque chose à promouvoir : il a récemment écrit l’introduction de la septième édition du texte fondateur sur l’investissement dans la valeur « Security Analysis », publié pour la première fois par Benjamin Graham et David Dodd en 1934.
Il a donc rejoint CNBC pour discuter de son processus d’investissement et des opportunités potentielles qu’il voit sur les marchés contemporains, tout en partageant quelques réflexions sur ce que les investisseurs peuvent apprendre des auteurs de Security Analysis.
« Le livre contient des rappels importants pour les gens sur les dangers de la spéculation et l’importance de se rappeler dans quel type d’environnement vous vous trouvez », a-t-il déclaré.
« Chaque investisseur a ce défi. Vous devez regarder le moment où vous êtes et dire ‘qu’est-ce qui est réel’?
Le chef du groupe Baupost est un « sceptique du bitcoin » autoproclamé. Il pense que la crypto-monnaie est une « idée séduisante » avec peu de substance derrière. Comme les SPAC (Special Purpose Acquisition Companies) et les actions de mèmes, les crypto-monnaies ont profité de la fièvre spéculative provoquée en partie par des taux d’intérêt bas.
«Nous avons été dans une bulle de tout, je pense. Beaucoup d’argent a coulé dans tout… et les faibles taux d’intérêt ont précipité cela », a déclaré Klarman. « Vous avez eu des spéculations pendant cette bulle dans toutes sortes de choses, de la cryptographie aux stocks de mèmes en passant par les SPAC. »
Certes, le crypto-scepticisme de Klarman n’a pas empêché Baupost d’investir dans des obligations convertibles émises par l’échange de crypto-monnaie Coinbase Global Inc. COIN,
Bien qu’il ait précisé que son entreprise avait décidé d’acheter les obligations sur la base d’une opportunité qu’elle avait vue dans les finances de Coinbase.
« La société est assise sur 5 milliards de dollars en espèces et a moins que cela en dette. Nous pensons que l’entreprise fait des choses intelligentes et que ses flux de trésorerie sont positifs. Mais ce n’est pas un
pari haussier sur Coinbase », a déclaré Klarman.
Les temps sont durs pour les investisseurs qui cherchent à dénicher des opportunités de battre le marché, a déclaré Klarman. Lorsqu’on lui a demandé comment il évaluerait les marchés contemporains sur une échelle de 1 à 10 en fonction du nombre d’idées réalisables, Klarman a répondu qu’il lui donnerait un « 4 ».
Mais il voit des opportunités dans l’espace immobilier en difficulté.
« Je pense qu’il y a des terrains de chasse où l’on aurait envie de chercher. Nous pensons que l’immobilier est un domaine rempli de nombreux défis fondamentaux… il pourrait y avoir des opportunités d’achat », a-t-il déclaré.
Le jeu de l’investissement consiste à trouver un avantage, ce qui est devenu plus difficile au cours des deux dernières décennies, a déclaré Klarman. Pourtant, les investisseurs peuvent éclipser leurs concurrents en étant simplement plus concentrés et plus disciplinés.
«Vous pouvez trouver un avantage dans la façon dont vous motivez votre équipe, la façon dont vous dirigez votre équipe. Vous pouvez trouver des opportunités en marge de ce que font les autres », a-t-il déclaré.
Les actions étaient en hausse à midi mardi, avec le Dow Jones Industrial Average DJIA,
en hausse de 150 points, soit 0,4%, tandis que le S&P 500 SPX,
a augmenté de 0,8 % et le Nasdaq Composite COMP,
avancé de 1,1 %.
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