« Sur le front macro, nous ne pouvons pas ébranler l’image selon laquelle les marchés ont été comme un ivrogne qui trébuche sur une autoroute », déclare Beer. « Vous vous asseyez là et regardez un dix-huit roues foncer sur ce gars et fermez les yeux – seulement pour les ouvrir quelques secondes plus tard, regardez la poussière se déposer et constatez qu’il est toujours debout. Puis il trébuche dans la voie suivante et cela se reproduit. Et encore. » Ces 18-roues incluent la crise énergétique européenne, la crise des banques régionales et la menace d’un défaut de paiement de la dette américaine, sans parler des craintes de récession présentes toute l’année.

La bière suggère que cet ivrogne va peut-être s’effondrer. «Les sommités des fonds spéculatifs, en général, s’en tiennent à l’idée que nous sommes dans une série de crises continues – nous avons peut-être esquivé ces dix-huit roues, mais elles continueront à se profiler à l’horizon. Si quelqu’un frappe, attention.

Sa position la plus importante est une position courte sur le yen japonais, sur la base de l’opinion selon laquelle la Fed augmente tandis que la Banque du Japon reste serrée. Le fonds est également long sur le S&P 500 SPX,
+0,67%
par rapport aux marchés développés non américains ainsi qu’aux marchés émergents, ce qui, selon lui, est « sans doute un pari croissance contre valeur, qui s’aligne sur la frénésie de l’IA mais pas nécessairement avec des taux plus élevés, qui ont tendance à profiter aux actions de valeur ». Le fonds a un pari modeste sur des taux plus longs, est long sur l’or – peut-être une couverture si l’inflation surprend à la hausse – et court sur le pétrole brut, qui, selon lui, est une couverture contre la récession.

Le fonds n’a pas bien performé cette année, chutant de 5 %, mais il dit que c’est une couverture contre de nouvelles turbulences. « Pour diverses raisons, la plupart des répartiteurs se déplacent lentement – ​​ce qui fonctionne bien la plupart du temps ; cependant, lorsque le monde évolue plus rapidement, cela peut être un inconvénient. Et c’est pourquoi les contrats à terme gérés ont connu un tel succès en 2022 – l’inflation est revenue trop rapidement pour que la plupart des allocataires s’adaptent. Je considère donc les contrats à terme gérés comme une protection contre un monde qui ne cesse d’évoluer rapidement – et cela semble certainement décrire le monde d’aujourd’hui.

Le bourdonnement

Les prix à la consommation ont augmenté de 0,2 % et, surtout, ont augmenté de 0,2 % au niveau central, un dixième en dessous du consensus. Les contrats à terme sur actions américaines ont obtenu un pop du résultat, avec le contrat S&P 500 ES00,
+0,75%
en hausse de 0,7 % et le contrat à terme Nasdaq 100 NQ00,
+0,96 %
gagnant 1% peu de temps après les données. Le rendement du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
3,904 %
reculé de 7 points de base.

Toujours sur le front économique, le Beige Book de la Fed est attendu à 14 heures.

AVGO de Broadcom,
+0,49%
Accord de 61 milliards de dollars pour acheter VMware VMW,
+5,19%
a été approuvé par la Commission européenne.

Fonds d’innovation ARK de Cathie Wood ARKK,
+3,70%
a réalisé sa première vente de Coinbase Global COIN,
+9,78%
stock mardi dans plus d’un an.

NVIDIA NVDA,
+0,53%
chercherait à être un investisseur dans l’offre publique initiale d’Arm.

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Meilleurs téléscripteurs

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Le tableau

Lorsque les actions de mèmes surperforment les biens de consommation de base, le marché au sens large a tendance à souffrir quelques jours plus tard, souligne Jonathan Krinsky de BTIG. « Quand nous voyons une poussée de cette ampleur, cependant, en particulier par rapport à un groupe défensif comme les biens de consommation de base, cela indique souvent une chasse à ce qui n’a pas bougé et peut bouger le plus, et c’est souvent la fin du mouvement comme les chiffres du tableau ci-dessous l’indiquent », dit-il.

Lectures aléatoires

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