Les hedge funds ont désormais augmenté leurs positions courtes au cours de cinq des six dernières semaines, l’essentiel de l’action se produisant sur des actions individuelles. La vente à découvert d’une action implique d’emprunter les actions à un courtier, comme Goldman, et de les vendre, dans l’espoir de les racheter et de clôturer la position à un prix inférieur.

En raison de la prolifération des paris à découvert, le ratio entre les positions courtes et les positions longues parmi les clients de premier ordre de Goldman se rapproche de son plus bas niveau depuis l’automne dernier, lorsque le S&P 500 a enregistré son plus bas de clôture sur 52 semaines à 3 577,03 le 12 octobre.

Si le ratio baisse beaucoup, il atteindra son plus bas niveau depuis cinq ans. Certains voient le positionnement des hedge funds comme un contre-indicateur, ce qui signifie qu’un positionnement vendeur étiré pourrait coïncider avec un retournement de situation.

À mesure que les paris à découvert augmentent, les fonds réduisent leur effet de levier, ce qui signifie qu’ils utilisent moins d’argent emprunté pour tenter d’augmenter leurs rendements, un autre signe que les fonds sont de plus en plus préoccupés par une éventuelle explosion de volatilité.

Un analyste de Goldman a imputé la tendance baissière croissante des hedge funds à la hausse des rendements du Trésor à long terme par rapport aux rendements à court terme.

Le rendement du bon du Trésor à 10 ans BX:TMUBMUSD10Y a augmenté de plus de 9 points de base en début de séance lundi pour atteindre 4,52%, tandis que le rendement à 2 ans BX:TMUBMUSD02Y a gagné 3 points de base à 5,127% après l’écart entre les deux. s’est élargi d’environ 2,4 points de base la semaine dernière, selon Dow Jones Market Data.

Les rendements obligataires évoluent à l’inverse des prix, c’est pourquoi, à Wall Street, ce phénomène est connu sous le nom de « pentification baissière », puisque la courbe des rendements (la différence entre les rendements des obligations à court terme et à long terme) s’élargit à mesure que les obligations chutent.

Grâce à la campagne de hausse des taux d’intérêt la plus agressive menée par la Réserve fédérale depuis les années 1980, la courbe des rendements du Trésor s’est inversée depuis plus d’un an. Mais certains analystes du marché obligataire craignent que la courbe ne s’inverse bientôt, à mesure que les traders abandonnent les obligations à long terme, créant potentiellement encore plus de problèmes pour les actions.

«Il semble que [long-short] La communauté est confrontée à un problème majeur avec la pentification baissière de la courbe », a déclaré un vendeur de Goldman dans une note consultée par MarketWatch.

Les rendements du Trésor ont augmenté depuis que la Réserve fédérale a révélé mercredi qu’elle prévoyait de maintenir les taux d’intérêt élevés au-dessus de 5 % jusqu’en 2024, après avoir procédé à une nouvelle hausse des taux d’intérêt plus tard cette année.

La banque centrale relève ses taux depuis mars 2022, date à laquelle elle a pour la première fois éloigné son objectif de taux directeur de zéro. Depuis lors, elle a multiplié par 11 les coûts d’emprunt. Son objectif de taux directeur se situe désormais dans une fourchette de 5,25 % à 5,5 %.

Le S&P 500 SPX a chuté de 2,9% la semaine dernière, sa plus forte baisse depuis la semaine terminée le 10 mars, lorsque l’effondrement de la Silicon Valley Bank a frappé les actions. Les actions américaines ont connu un début d’activité plus faible lundi.